化工行业2021年3月第二周周报：油价高位震荡，继续推荐顺周期化工股

证券研究报告·行业研究·化工 化工行业2021年3月第二周周报 1 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 油价高位震荡，继续推荐顺周期化工股 增持（维持） 投资要点  本周板块表现: 本周上证综指报收3,453.08，本周累计下跌1.40%，深证成指本周下跌3.58%，化工板块（申万）下跌1.26%。  本周化工个股表现：本周化工板块整体调整下跌，而随着化工品价格总体上涨，部分顺周期个股逆势上行，取得较大涨幅。本周化工板块涨幅居前的个股有兴化股份、御家汇、利安隆、沈阳化工、广汇能源、黑猫股份、中广核技、海利得、恩捷股份、巨化股份。随着甲醇市场逐渐上行，本周兴化股份涨幅居前，累计上涨23.94%。利安隆年报营收同比增长25.50%，子公司兑现2020年度的业绩承诺，本周获较大涨幅（16.31%）。  本周原油市场动态：本周油价高位震荡，美国经济刺激方案以及沙特石油设施遇袭支撑油价上涨，而随着事件影响减弱，油价略有回落。本周ICE布油报收69.22美元/桶（-0.20%）；WTI原油报收65.61美元/桶（-0.73%）。  重点化学品跟踪：本周对于我们监测的化学品涨幅前五的产品为电石（10.92%），盐酸（6.67%），甲醇 （5.90%），硫酸（5.39%），二甲醚（5.19%）。本周由于乌盟开工维持低位同时增加4台电石生产装置检修，乌海共有三台电石炉检修且个别开工时有不稳，电石供应偏紧，价格涨势持续。本周液氯市场价格高位盘整，企业对盐酸生产积极性不足，多厂安排检修计划，刺激盐酸价格走高。本周原料硫磺价格高位震荡，部分下游企业配套的自有硫酸装置减产，硫酸下游需求提振，支撑硫酸价格持续上涨。  化工行业年度投资主线：周期主线中，随着新冠疫苗获批上市，全球经济复苏或将成为全年投资主线，顺周期化工品有望迎来主动补库存行情；成长主线中，面对美国制裁和全球贸易的不确定性，高科技产业配套材料的自控可控将持续带来电子化学品国产化率的提升，此外，可降解塑料、尾气催化材料等行业扩容也为行业龙头带来成长性。  投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱，处于周期底部的绩优化工股正在迎来反转，推荐顺周期白马股荣盛石化、万华化学、宝丰能源、三友化工、龙蟒佰利，另外推荐技术壁垒高、成长确定性强的细分行业龙头昊华科技、新亚强和东材科技。  风险提示：油价大幅波动；海外经济复苏不及预期；贸易战形势恶化。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《化工行业2021年3月第一周周报：OPEC+限产延期提振油价，碳中和概念股表现强势》2021-03-07 2、《化工行业2021年2月第四周周报：万华MDI技改完成，油价继续走高》2021-02-28 3、《化工行业2021年2月第三周周报：国际原油价格大幅上涨，顺周期化工板块涨势持续》2021-02-21 [Table_Author] 2021年03月14日 证券分析师 柴沁虎 执业证号：S0600517110006 021-60199793 chaiqh@dwzq.com.cn 表1：重点公司估值（参考2021.03.12收盘价） 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价（元） EPS PE 投资评级 2019A 2020A/E 2021E 2019A 2020A/E 2021E 002493 荣盛石化 2,065.61 30.60 0.33 1.10 1.50 92.73 27.82 20.40 买入 600309 万华化学 3,652.47 116.33 3.23 3.11 4.80 36.02 37.41 24.24 买入 600989 宝丰能源 1,207.80 16.47 0.63 0.81 26.14 20.33 买入 600409 三友化工 238.64 11.56 0.33 0.30 0.98 35.03 38.53 11.80 买入 002601 龙蟒佰利 786.55 35.12 1.28 1.49 1.88 27.44 23.57 18.68 买入 600378 昊华科技 219.05 23.83 0.57 0.71 0.91 41.81 33.56 26.19 买入 603155 新亚强 56.05 36.03 1.41 0.99 1.97 25.55 36.39 18.29 买入 601208 东材科技 84.34 13.46 0.12 0.32 0.49 112.17 42.06 27.47 买入 资料来源：wind，东吴证券研究所 -20%0%20%40%60%80%2020-032020-072020-11化工沪深300 2 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 周观点 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 本周化工板块行情................................................................................................................. 4 1.2. 本周原油市场动态................................................................................................................. 5 1.3. 本周化学品涨跌幅................................................................................................................. 6 1.4. 本周重要公司公告................................................................................................................. 6 2. 投资主线梳理 .................................................................................................................................. 8 2.1. 年度投资主线......................................................................................................................... 8 2.2. 重点公司推荐逻辑................................................................................................................. 9 2.2.1. 荣盛石化推荐逻辑....................................................................................................... 9 2.2.2. 万华化学推荐逻辑....................................................................................................... 9 2.2.3. 宝丰能源推荐逻辑....................................................................................................... 9 2.2.4. 三友化工推荐逻辑....................................................................................................... 9 2.2.5. 龙蟒佰利推荐逻辑....................................................................................................... 9 2.2.6. 昊华科技推荐逻辑....................................................................................................... 9 2.2.7. 新亚强推荐逻辑......................................................................................................... 10 2.2.8. 东材科技推荐逻辑..................................................................................................... 10 3. 风险提示 ........................................................................................................................................ 10 3 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：原油期货价格走势（美元/桶） ............................................................................................... 5 图2：本周重点化工产品价格涨幅前五（%） ................................................................................. 6 图3：本周重点化工产品价格跌幅前五（%） ................................................................................. 6 表1：重点公司估值（参考2021.03.12收盘价）............................................................................. 1 表2：化工板块本周个股涨幅前十..................................................................................................... 4 表3：化工板块本周个股跌幅前十.......................................................................................