股指期货日报：沪指低开低走，短线依然偏空

请务必阅读最后重要事项 第0页 沪指低开低走，短线依然偏空 总结与操作建议： ⚫ 今日市场呈现冲高回落走势。上证综指低开后逐步震荡回升，但从午后开始再度震荡走弱，在2900点关口上徘徊多时，最终尾盘跌穿该位置，全天总体成交继续缩量。截至收盘，沪深300指数下跌53.21点或1.43%至3667.46点，上证50指数下跌48.02点或1.71%至2758.24点，中证500指数下跌25.66点或0.52%至4947.74点。 ⚫ 具体来看，申万一级行业大部分呈现下跌走势，仅有国防军工、计算机、轻工制造、有色金属、纺织服装五个行业上涨，前三者分别上涨0.89%、0.42%、0.17%。跌幅较大的行业是农林牧渔、休闲服务、非银金融、钢铁四个行业，分别下跌4.01%、2.17%、2.11%、2.01%。外盘方面看，亚太地区股市今日全面调整，其中日本日经指数和香港恒生指数分别下跌1.46%、和1.23%，跌幅排行靠前。 ⚫ 期货市场方面，IF合约和IH合约基差继续回落，但IC合约基差则出现小幅上升，甚至刷新了此前的最高值。IH-IC价差继续小幅下降。总体上看避险情绪有一定缓和，但是变动并不明显。持仓量和成交量方面，IF、IH、IC合约的成交量均有一定下降，IF和IC合约持仓量回落，但是IH合约成交量上升。 ⚫ 消息面上看，数据显示中国4月出口增速不及预期，但是进口加速并且超预期。进口数据受到4月减税影响，但也说明内需确实有一定改善。出口数据则受到基数作用、贸易冲突、海外经济承压等多重影响，尤其受到对美出口拖累。结合中美贸易冲突的不确定性增加等情况看，我们认为目前进口进一步改善的可能行大于出口，出口增速趋势仍将以弱复苏为主，对此不必有过多的期待，且我国顺差仍有收缩的压力。股指日内上行脚步也在该数据公布之后停止，并且转为震荡回落。 ⚫ 资金面上看，根据Wind数据，今日沪深300和上证50指数资金有一定流出，中证500资金则略微流入。分类来看，全市场资金流向中，机构和主力分别流出68.59亿元和116.30亿元，大户和散户分别流入13.25亿元和171.64亿元。陆股通当日额度变动显示资金流出46.19亿元，主要是沪股通流出幅度较大，可能与大盘股资金流出有关。 ⚫ 技术面上看，上证综指再度大幅回落，并且在尾盘跌穿2900点，技术指标仍位于超卖区间，下一目标位或在2800点上方的缺口处，下跌趋势正在逐步缓和但仍有一定惯性，目前尚难言转而向上。中长期来看，前期出台的刺激政策正在起效，经济基本面持续改善，基本面底正在逐步到来，二季度可能将是基本面见底的时间，市场中期底部已经形成，二次探底之后随着预期向乐观方向调整，上行行情仍可期待。 股指期货日报 Stock Index Future Daily Report 作者： 金融期货与衍生品研究组 李彦森 执业编号：F3050205 投资咨询编号：Z0013871 联系方式：liyansen@foundersc.com 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第1页 1. 行情回顾 图 1 IF、IH、IC合约以及标的现货指数行情变动情况 工业增加值上行 开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅涨跌幅（结）振幅成交量持仓量持仓量变化沪深3003648.553722.933642.503667.46-1.432.1611286735500IF当月3655.403730.803651.403664.203670.40-1.29-1.132.149931369953-2450IF次月3644.803716.803635.003652.603658.40-1.24-1.082.2125407383112309IF当季3630.003696.003615.003635.003641.00-1.12-0.952.20496015478-262IF下季3636.403699.203624.803639.603643.60-1.32-1.212.02813120418开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅涨跌幅（结）振幅成交量持仓量持仓量变化上证502753.612796.472750.932758.24-1.711.623039877200IH当月2760.402801.602755.002766.602765.80-1.52-1.551.664352034985392IH次月2741.002786.202738.602749.602749.20-1.62-1.641.701080421130-62IH当季2724.802781.602724.802745.602745.20-1.53-1.552.0423538353-39IH下季2726.202788.602726.202757.202753.60-1.35-1.482.23414858174开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅涨跌幅（结）振幅成交量持仓量持仓量变化中证5004865.795028.534842.564947.74-0.523.7410773812100IC当月4827.005007.804815.004873.204902.80-0.570.033.938518560730-3082IC次月4778.004950.004755.804817.804846.20-0.61-0.024.002373438085972IC当季4673.804856.604673.804727.004753.60-0.82-0.263.83467813257258IC下季4673.404793.804624.804661.404688.40-1.11-0.533.5813903056472 数据来源：Wind、方正中期研究院 2. 行业涨跌幅 图 2 申万一级行业涨跌幅 工业增加值上行 -4.01-1.50-0.76-2.010.20-0.36-1.05-0.770.080.17-0.62-0.93-1.20-0.83-0.53-2.17-0.39-1.02-0.60-0.830.890.42-0.31-0.57-1.66-2.11-0.60-0.45-1.12农林牧渔采掘化工钢铁有色金属电子家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商业贸易休闲服务综合建筑材料建筑装饰电气设备国防军工计算机传媒通信银行非银金融汽车机械设备上证综指各行业涨跌表现 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第2页 3. 期货价差变动 图 3 IF合约基差变动 -100-80-60-40-200204060802019/01/292019/02/032019/02/082019/02/132019/02/182019/02/232019/02/282019/03/052019/03/102019/03/152019/03/202019/03/252019/03/302019/04/042019/04/092019/04/142019/04/192019/04/242019/04/292019/05/04IF基差走势当月次月当季下季 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 4 IH合约基差变动 -70-60-50-40-30-20-100102030402019/01/292019/02/032019/02/082019/02/132019/02/182019/02/232019/02/282019/03/052019/03/102019/03/152019/03/202019/03/252019/03/302019/04/042019/04/092019/04/142019/04/192019/04/242019/04/292019/05/04IH基差走势当月次月当季下季 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 5 IC合约基差变动 请务必阅读最后重要事项 第3页 -150-100-500501001502002503003502019/01/292019/02/032019/02/082019/02/132019/02/182019/02/232019/02/282019/03/052019/03/102019/03/152019/03/202019/03/252019/03/302019/04/042019/04/092019/04/142019/04/192019/04/242019/04/292019/05/04IC基差走势当月次月当季下季 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 6 IH-IC与IH/IC价差变动 0.40.450.50.550.60.65-3500-3300-3100-2900-2700-2500-2300-2100-1900-1700-15002018-05-082018-05-182018-05-282018-06-072018-06-172018-06-272018-07-072018-07-172018-07-272018-08-062018-08-162018-08-262018-09-052018-09-152018-09-252018-10-052018-10-152018-10-252018-11-042018-11-142018-11-242018-12-042018-12-142018-12-242019-01-032019-01-132019-01-232019-02-022019-02-122019-02-222019-03-042019-03-142019-03-242019-04-032019-04-132019-04-232019-05-03IH-ICRHS：IH/IC 数据来源：Wind、方正中期研究院 4. 成交持仓情况 图 7 IF合约成交情况 图 8 IF合约持仓情况 请务必阅读最后重要事项 第4页 30000500007000090000110000130000150000170000280030003200340036003800400042002019/01/312019/02/052019/02/102019/02/152019/02/202019/02/252019/03/022019/03/072019/03/122019/03/172019/03/222019/03/272019/04/012019/04/062019/04/112019/04/162019/04/212019/04/262019/05/012019/05/06IF成交总成交量右轴沪深300 60000700008000090000100000110000120000130000140000280030003200340036003800400042002019/01/312019/02/052019/02/102019/02/152019/02/202019/02/252019/03/022019/03/072019/03/122019/03/172019/03/222019/03/272019/04/012019/04/062019/04/112019/04/162019/04/212019/04/262019/05/012019/05/06IF持仓总持仓量右轴沪深300 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 9 IH合约成交情况 图 10 IH合约持仓情况 2000030000400005000060000700008000022002300240025002600270028002900300031002019/01/312019/02/0520