棉花周报：抛储开始加之中美谈判再起波澜，棉市情绪变化

棉花周报 | 2019-05-06 抛储开始加之中美谈判再起波澜，棉市情绪变化 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 农产品研究团队 李晨阳 0371-61732882 licy1@ccnew.com 执业证书编号：F3021178 投资咨询编号：Z0013455 刘四奎 0371-61732882 licy1@ccnew.com 执业证书编号：F3033884 投资咨询编号：Z0011291 王伟 0371-61732882 licy1@ccnew.com 执业证书编号：F0272542 投资咨询编号：Z0002884 张磊 18613733683 408550231@qq.com 执业证书编号：F0230849 本期要点 ◼ 国内棉花小幅下跌，国际棉价下跌 ◼ 郑棉仓单数量较大，压制价格 ◼ 国内棉纱小幅下跌，外纱平稳 ◼ 新棉销售400万吨 ◼ 抛储信息汇总 ◼ 抛储开始加之中美谈判再起波澜，棉市情绪变化 操作策略 市场成交主力合约完成向CF1909的转化。基本面上，抛储开始，市场供应充足。5月份以后，性价比较高的储备棉投入市场后，下游纺企原料成本下降，内外棉价差有望收窄，市场期待国产纱市场活力得到恢复。当前下游棉纱市场延续疲弱态势，棉布价格加速下跌，消费端迟迟不恢复，对棉价形成一定程度抑制。中美贸易谈判这道选择题似乎已经到了非A即B的状态，多空双方都在高度关注，市场信心也随时面临转向。5月份以后，资金借助天气窗口寻求炒作机会可能性增加，国内棉价波动概率增加。所以建议近期操作以横盘格局对待，CF1909合约建议以15520为中轴震荡思路对待。 2 1、国内棉花小幅下跌 本周，市场等待五一假期后储备棉轮出，国内皮棉现货价格弱稳，郑棉五一节前有所下跌。2019年4月29日-5月5日，代表内地标准级皮棉销售均价的国家棉花价格B指数15566元/吨，较上周下跌20元/吨，跌幅0.13%，郑州棉花期货主力合约结算均价15543元/吨，较上周下跌235元/吨，跌幅1.49%。 资料来源：中国棉花网 2、国际棉花价格下跌 本周，五一假期外盘大宗商品整体走低，拖累国际棉价下跌。2019年4月29日-5月5日，纽约棉花期货主力合约结算价76.31美分/磅，较上周下跌1.61美分/磅，跌幅2.06%，代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）为85.31美分/磅，较上周下跌0.78美分/磅，跌幅0.91%，折人民币进口成本14294元/吨，较上周下跌128元/吨，跌幅0.46%；内外棉价差1273元/吨，较上周扩大108元/吨。 3 资料来源：中国棉花网 3、仓单变化 截至2019年4月30日，期货注册仓单19248（+155）+有效预报3284（-562）=22532折货90.1（-1.7）万吨【按每张仓单40吨计算】1801合约最后交易日集中配对消化仓单折货5.29万吨，交割结算价14805元/吨。1805合约最后交易日集中配对消化仓单折货6.77万吨，交割结算价为15065元/吨。1809合约最后交易日集中配对消化仓单折货6.95万吨，交割结算价15725元/吨。1901合约最后交易日集中配对消化仓单折货10.14万吨，交割结算价14375元/吨。 4、国内棉纱小幅下跌，外纱平稳本周，国内棉纱成交清淡，纯棉纱价格继下跌；国际棉纱需求减少，外纱价格止涨平稳，5月计征汇率调整后，外纱折人民币进口成本略增，常规纯棉外纱均价低于国产纱224元/吨；国内纯棉布需求清淡，纯棉布价格继续下跌；涤纶短纤价格随石油和PTA价格跌幅加大。 4 资料来源：中国棉花网 5、全国销售皮棉400万吨据国家棉花市场监测系统对14省区57县市1140户农户调查数据显示，截至2019年5月5日，全国新棉采摘基本结束；全国交售率为99.6%，同比提高0.5个百分点，较过去四年均值提高1.2个百分点，其中新疆交售率为100%。另据对80家大中型棉花加工企业的调查，截至5月5日，全国加工率为99.5%，同比提高1.9个百分点，较过去四年均值提高1.0个百分点，其中新疆加工100%；全国销售率为66.8%，同比下降3.1个百分点，较过去四年均值降低14.0个百分点，其中新疆销售64.8%。按照国内棉花预计产量610.5万吨（国家棉花市场监测系统2019年4月份预测）测算，截至5月5日，全国累计交售籽棉折皮棉607.8万吨，同比增加0.9万吨，较过去四年均值增加44.0万吨，其中新疆交售籽棉折皮棉510.2万吨；累计加工皮棉605.1万吨，同比增加12.4万吨，较过去四年均值增加55.6万吨，其中新疆加工皮棉510.2万吨；累计销售皮棉406.2万吨，同比减少18.3万吨，较过去四年均值减少21.1万吨，其中新疆销售皮棉330.6万吨。 6、抛储信息 5 5月5日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1万吨，成交均价14893元/吨，折3128价格16220元/吨。当日成交最高价15650元/吨，最低价13930元/吨。当日情况：地产棉成交均价14616元/吨，平均加价1108元/吨，最高成交价15450元/吨，最低成交价13930元/吨；新疆棉成交均价15207元/吨，平均加价1603元/吨，最高成交价15650元/吨，最低成交价14700元/吨。 7、国际情况 5月5日，进口棉报价平稳运行。国际棉花指数（SM）88.16美分/磅，折一般贸易港口提货价14557元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）85.06美分/磅，折一般贸易港口提货价14053元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8′′级棉中，美国C/A棉的报价为90（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价14991元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为86.1，折人民币一般贸易港口提货价14350元/吨。澳棉报价为95.6，折人民币一般贸易港口提货价15911元/吨。巴西棉报价为86.2，折人民币一般贸易港口提货价14366元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为86，折人民币一般贸易港口提货价14334元/吨。西非棉的报价为86.1，折人民币一般贸易港口提货价14350元/吨。印度棉的报价为85.8，折人民币一般贸易港口提货价14301元/吨。美国E/MOT M 1-3/32′′级棉的报价为85.1，折一般贸易港口提货价14186元/吨。 近半个多月来，ICE主力合约在一片看涨的情绪中掉头下行，并险些打开75美分/磅“阀门”，表明各方对中美贸易谈判的担忧越来越加剧，市场情绪由积极乐观调整为有限乐观甚至悲观。近日，唐纳德·特朗普总统的代理幕僚长米克·穆瓦尼称，如果近期双方经过最后的努力之后仍不能达成一纸协议，美国方面将彻底退出，中美贸易战将全面爆发并且升级。很显然，白宫在加大压力，要求在未来两周内与中国达成一项贸易协议。这表明：一是中美双方贸易磋商仍有一定的分歧，双方让步的难度都很大。尽管中美双方都强烈希望结束谈判或继续前进，但由于涉及根本利益，因此第十轮、第十一轮的谈判显的尤为关键，一旦破裂双方贸易对抗毫无疑问将升级；二是在中美没有贸易协议没有“落地”前，中方既不会取消对进口美棉加征25%关税也不可能拧开签约美棉的“闸门”。一些2-4月份提前透支滑准关税配额、赌中美贸易战结束的美棉进口合同或再次面临取消、违约的可能，ICE或遭受双重打压。另外，中美贸易谈判这道选择题似乎已经到了非A即B的状态，多空双方都在高度关注，市场信心也随时面临转向。 美国农业部的报告称，受中美贸易战和巴西棉花质量提高的影响，巴西对中国的销售增加。美国农业部(USDA)在一份报告中称，巴西对中国和其他亚洲国家的棉花出口预计在2018/19年度将有所增加，部分原因是美中贸易紧张。根据美国农业部的数据，预计巴西出口将达到600万包，高于2017/18年度的420万包。美国农业部的报告称，巴西棉花生产商协会“预计中国买家以及中国在其他亚洲国家拥有的纺织厂对巴西棉花 6 的兴趣将增加，部分原因是美中贸易紧张”。美国农业部还指出，“巴西产品的分级和质量持续改善”是中国对巴西棉花需求预计将增加的第二个原因。此前，美国农业部(USDA)表示，受美中贸易战的阻碍，2018年/19年度前两个月，美国对中国棉花出口暴跌近一半。与此同时，巴西2018/19年度棉花面积预计将达到140万公顷(340万英亩)，比前一个销售年度增加19%。美国农业部表示，种植面积的扩大是棉花价格上涨和出口需求强劲的结果。美国农业部(USDA)的报告称，预计巴西棉花消费将达到350万包，同比增长3%，这是基于投资增加和“市场对当选总统Bolsonaro上任的积极市场情绪的支持，预计经济活动将出现增长”。 据巴基斯坦轧花厂协会（PCGA）的统计，截至5月1日，巴基斯坦2018/19年度棉花上市量累计达到183.2万吨，同比减少6.94%，累计销售174.3万吨，未售库存8.9万吨，纺织厂购买172.6万吨，出口商采购1.76万吨。由于国内棉花产量减少、纺织厂需求旺盛，目前巴基斯坦棉花价格持续上涨，但供应短缺使很多企业买不到棉花，轧花厂库存已不足8.5万吨，而进口棉价格又高，纺织厂陷入恐慌。目前，巴基斯坦新棉播种进展顺利，暂时没有灌溉水供应方面的问题，2019年新棉上市最早也要等到8月底或9月初。卡拉奇现货价格已涨至8900卢比/毛德。 国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的5月份全球产需预测对中国棉花供需进行了分析。ICAC报告称，在中美贸易争端结束之前，美棉对中国的出口继续受制于加征的25%关税。尽管如此，2018/19年度美国仍是全球最大棉花出口国，出口量预计达到330万吨，而中国仍是全球最大消费国，消费量预计为845万吨。本年度，中国棉花产量为600万吨，进口量为200万吨，而且还有储备棉供应来满足纺织用棉需求。随着中国土地租赁和劳动力成本的增加，中国棉花产量的增长受到限制，因此过去几个年度棉花进口量不断增加，本年度棉花进口量预计从130万吨增加到接近200万吨，同比增长47%。从长期看，中国棉花产量增长有限，而消费增长虽然减慢，但仍需要大量进口棉花。2017年8月至201