棉花周报：抛储即将开始，棉市平稳运行

棉花周报 | 2019-04-29 抛储即将开始，棉市平稳运行 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 农产品研究团队 李晨阳 0371-61732882 licy1@ccnew.com 执业证书编号：F3021178 投资咨询编号：Z0013455 刘四奎 0371-61732882 licy1@ccnew.com 执业证书编号：F3033884 投资咨询编号：Z0011291 王伟 0371-61732882 licy1@ccnew.com 执业证书编号：F0272542 投资咨询编号：Z0002884 张磊 18613733683 408550231@qq.com 执业证书编号：F0230849 本期要点 ◼ 国内棉花小幅下跌，国际棉价下跌 ◼ 郑棉仓单数量较大，压制价格 ◼ 国内外棉纱价格走势分化 ◼ 新棉销售390万吨 ◼ 抛储在即，棉市平稳运行 操作策略 随着CF1903合约交割完成，CF1905合约将转变为临近交割月合约，市场成交主力合约将很快完成向CF1909合约的转化，因此提示CF1905合约仍有持仓的客户注意移仓。基本面上，抛储在即，5-9月份储备棉计划轮出100万吨，市场供应充足。5月份以后，性价比较高的储备棉投入市场后，下游纺企原料成本下降，内外棉价差有望收窄，近一年来我国进口棉花量大增局面有望缓解。低等级用棉供应增加，国产纱竞争力将有所提升，从而刺激纺织市场恢复活跃。但下游棉布市场库存不断增加，近两周多品种纯棉布价格开始由稳转弱，产业链运行显分化。5月份以后，资金借助天气窗口寻求炒作机会可能性增加，国内棉价波动概率增加。所以建议近期操作以横盘格局对待，CF1909合约建议以15520为中轴震荡思路对待。 2 1、国内棉花小幅下跌 本周，轮出政策公布，多头有所降温，郑棉价格下跌，皮棉现货价格弱稳。2019年4月22-26日，代表内地标准级皮棉销售均价的国家棉花价格B指数15589元/吨，较上周下跌6元/吨，跌幅0.04%，郑州棉花期货主力合约结算均价15777元/吨，较上周下跌158元/吨，跌幅0.99%。 资料来源：中国棉花网 2、国际棉花价格下跌 本周，受中国储备棉轮出政策、美元指数大涨、美国得州降雨改善播种条件等因素影响，国际棉价振荡下跌。2019年4月22-26日，纽约棉花期货主力合约结算价77.92美分/磅，较上周下跌0.34美分/磅，跌幅0.43%，代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）为86.15美分/磅，较上周下跌0.41美分/磅，跌幅0.47%，折人民币进口成本14430元/吨，较上周下跌66元/吨，跌幅0.46%；内外棉价差1598元/吨，较上周扩大61元/吨。 3 资料来源：中国棉花网 3、仓单变化 截至2019年4月26日，期货注册仓单19093（+663）+有效预报3846（-668）=22939折货91.8（-0.2）万吨【按每张仓单40吨计算】1801合约最后交易日集中配对消化仓单折货5.29万吨，交割结算价14805元/吨。1805合约最后交易日集中配对消化仓单折货6.77万吨，交割结算价为15065元/吨。1809合约最后交易日集中配对消化仓单折货6.95万吨，交割结算价15725元/吨。1901合约最后交易日集中配对消化仓单折货10.14万吨，交割结算价14375元/吨。 4、国内外棉纱价格分化本周，国内棉纱订单减少，观望情绪再起，纯棉纱价格延续小幅下跌态势；国际棉纱需求尚可，价格坚挺，常规纯棉外纱均价低于国产纱338元/吨；国内纯棉布需求疲弱，纯棉布价格延续上周以来小幅下跌态势；涤纶短纤价格随原料PTA继续下跌。 4 资料来源：中国棉花网 5、全国销售皮棉390万吨据国家棉花市场监测系统对14省区57县市1140户农户调查数据显示，截至2019年4月26日，全国新棉采摘基本结束；全国交售率为99.5%，同比提高0.6个百分点，较过去四年均值提高1.4个百分点，其中新疆交售率为100%。另据对80家大中型棉花加工企业的调查，截至4月26日，全国加工率为99.5%，同比提高1.9个百分点，较过去四年均值提高1.0个百分点，其中新疆加工100%；全国销售率为64.8%，同比下降3.1个百分点，较过去四年均值降低14.2个百分点，其中新疆销售62.8%。按照国内棉花预计产量610.5万吨（国家棉花市场监测系统2019年4月份预测）测算，截至4月26日，全国累计交售籽棉折皮棉607.3万吨，同比增加1.4万吨，较过去四年均值增加46.0万吨，其中新疆交售籽棉折皮棉510.2万吨；累计加工皮棉604.2万吨，同比增加13.1万吨，较过去四年均值增加56.4万吨，其中新疆加工皮棉510.2万吨；累计销售皮棉393.8万吨，同比减 少18.1万吨，较过去四年均值减少23.3万吨，其中新疆销售皮棉320.5万吨。 6、国际情况目前，印度北部地区的新棉备耕工作正在进行，水库蓄水量同比有所改善，对灌溉田早期播种有利。北部区的最佳播种期为4月15日-5月15日。印度气象局4月16日的报告称，今年西南季风雨接近正常水平，6-9月降雨量为历史长期均值的96%（近50年的降雨均值为89毫米），上下波动5%。印度气象局将于6月第一周更新季风雨情况报告。 澳大利亚2019年新棉收获继续进行，昆士兰州早收灌溉田的单产非常理想，但新南威尔士州的情况参差不齐，原因是一些棉农用水紧张。4月下旬以来，澳大利亚主产区出现大范围降雨，雨量在10-100毫米，对提高土壤水分和水资源分配有益。预计降雨会持续到5月3日，可能会影响部分新棉的色级。上周，澳大利亚2019年和2020年新棉FOB基差持续走高，2019年新棉基差分别达到1340点（5月合约）和1215点（7月合约），2020年新棉基差为1020点（5月合约）。棉商的CFR报价坚挺，但由于澳 5 棉对巴西棉升水过大，中国保税区以外的成交减少。 4月28日，进口棉报价下跌。国际棉花指数（SM）88.93美分/磅，折一般贸易港口提货价14683元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）85.82美分/磅，折一般贸易港口提货价14176元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8′′级棉中，美国C/A棉的报价为90.8（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价15122元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为86.9，折人民币一般贸易港口提货价14482元/吨。澳棉报价为96.4，折人民币一般贸易港口提货价16043元/吨。巴西棉报价为86.8，折人民币一般贸易港口提货价14465元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为86.7，折人民币一般贸易港口提货价14449元/吨。西非棉的报价为86.7，折人民币一般贸易港口提货价14449元/吨。印度棉的报价为86.6，折人民币一般贸易港口提货价14432元/吨。美国E/MOT M 1-3/32′′级棉的报价为85.9，折一般贸易港口提货价14317元/吨。 根据美国农业参赞的最新报告，2019/20年度印度植棉面积为1245万公顷，单产恢复到512公斤/公顷，同比增长7%，产量预计达到2930万包（640万吨）。报告预计，2019/20年度印度国内消费量2530万包，同比增长1%。在国内棉花供应增加的情况下，印度棉纱价格将保持竞争力，棉花出口量预计为520万包，印度卢比汇率走强可能会影响棉花出口。2018年8月至2019年1月，印度出口棉花210万包（47万吨），同比增长1%，中国占16%；出口棉纱58.1万吨，同比减少2%，中国占30%。报告预计，2019/20年度印度棉花进口量为150万包，虽然国内棉花预计增产，但纺织厂需要进口棉加工出成品再出口，因此对进口棉的需求会保持强劲。 美国农业部报告显示，2019年4月12-18日，2018/19年度美棉出口净签约量为5.42万吨，较前周增长10%，较前四周平均值减少9%，新增签约主要来自土耳其（2万吨）、印度（1.69万吨）、越南（6464吨）、印度尼西亚（3606吨）和中国（2971吨）。取消合同的是日本（385吨）。美国2019/20年度棉花净出口销售量为1.11万吨，新增签约主要来自越南（4989吨）和中国（3992吨）。2018/19年度美国棉花装运量为7.21万吨，较前周减少7%，较前四周平均值减少16%。主要运往越南（1.72万吨）、巴基斯坦（9843吨）、中国（8686吨）、土耳其（8618吨）和孟加拉国（5942吨）。2018/19年度皮马棉净签约量为2381吨，较前周减少26%，较前四周平均值减少54%，新增签约来自印度（975吨）、中国香港地区（499吨）、巴基斯坦（317吨）和秘鲁（249吨）。美国2019/20年度皮马棉净出口销售量为295吨，买主是印度。皮马棉装运量为2495吨，较前周减少5%，较前四周平均值减少24%，主要运往中国（975吨）、秘鲁（340吨）、土耳其（295吨）、印度（295吨）和巴基斯坦（295吨）。 7、总结：抛储在即，棉花市场平稳运行据国家统计局数据显示，全国规模以上工业企业实现利润总额12972.0亿元，同比下降3.3%，其中纺织业利润总额同比增长3.6%，扭转1-2月及去年同期负增长局面。棉花市场方面，截至4月26日，全国累计交售籽棉折皮棉607.3万吨（产量610.5万吨），累计销售皮棉394万吨，尚有217万吨新棉待售。郑棉仓单较前一周增加2.65万吨至76.4万吨，5-9月份储备棉计划轮出100万吨，市场供应充足。5月份以后，性价比较高的储备棉投入市场后，下游纺企原料成本下降，内外棉价差有望收窄，近一年来我国进口棉花量大增局面有望缓解。低等级用棉供应增加，国产纱竞争力将有所提升，从而刺激纺织市场恢复活跃。但下游棉布市场库存不断增加，近两周多品种纯棉布价格开始由稳转弱，产业链运行显分化。5月份以后，资金借助天气窗口寻求炒作机会可能性增加，国内棉价波动概率增加。 6 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 全国客服热线 4006-967-218 www.zyfutures.com 新乡营业部 河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层 电话:0373-2072881 南阳营业部 河南省南阳市人