建筑与工程行业周报：关注成渝城市群、营改增、绿色建筑

东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑与工程行业周报20160328-20160403 证券研究报告·行业研究·建筑与工程行业 关注成渝城市群、营改增、绿色建筑 投资评级：增持（维持） 投资要点 上周行情及观点回顾：上周建筑与工程板块走势继续领先沪深300。中信建筑指数收3961.90点，上涨1.45%，同期沪深300收3221.90点，上涨0.75%。上期周报提示投资机会1）中车中建联手，一带一路热点再次激活。建议关注：中国建筑（601668）、中国中铁（601390）、中铁二局（600528）、中国铁建（601186）。本周组合周涨幅为0.88%，同期中信建筑指数周涨幅为1.45%。 预判热点及投资机会： 1）《成渝城市群发展规划》利好当地建筑企业 成渝城市群发展规划强化重庆、成都辐射带动作用为基础，以创新驱动、保护生态环境和夯实产业基础为支撑，建设引领西部开发开放的城市群，形成大中小城市和小城镇协同发展格局。建议关注：中铁二局（600528）、四川路桥（600039）、成都路桥（002628）、山鼎设计（300492）、苏州设计（300500）。 2） 营改增率先利好装饰类企业 营改增对建筑与工程行业将发生两个变化：1）5月1日期全部实现营改增；2）按照新的增值税率11%替代原来的增值税率17%。这个两个变化最直接利好的成本中原材料成本占比大的公司，如装饰类公司，相关公司的净利润可以提高3-5个百分点。营改增方案对工程施工类企业的利好还在测算中，可以预见的利好幅度不如装饰类公司。建议关注嘉寓股份（300117）、江河创建（601886）、柯利达（603828）、金螳螂（002081）。 3）推进绿色建筑的关键是基于互联网+的建筑设计（BIM） 建筑能耗中，冷暖系统耗能占到了60%，耗电占20%。因为建筑结构不好，或者设计、施工等技术方面原因，使得能量被大量浪费。由此可见，绿色建筑领军源头不是节能建材，而是基于互联网+的建筑设计。我们建议关注苏州设计（300500），山鼎设计（300492）、设计股份（603018）、苏交科（300284）。 上周报告 中钢国际（000928）：海外订单饱满，盈利能力将大幅提升 中国中铁（601390）：基建龙头，海外新签合同首超百亿美元山东路桥（000498）：工程回款加速，大订单频率额度超历史 本周调研： 无 2016年4月4日 证券分析师 黄海方 执业资格证书号码：S0600511010016 0512-62938653 huanghf@dwzq.com.cn 行业走势 -50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%建筑(中信)沪深300 相关研究 建筑与工程行业周报：中车中建联手，一带一路热点再次激活 建筑与工程行业周报：水利建设将全面提速，利好水利工程公司 建筑与工程行业周报：“十三五”百大工程刺激基建需求50万亿以上，继续利好建筑行业 建筑与工程行业周报：“一带一路”产能合作利好中国产能最大技术最优的建筑工程行业 建筑与工程行业周报：G20新共识推进基础设施建设；建筑增值税率下调激发新订单量 建筑与工程行业周报：地产交易松绑利好建筑设计和装饰；中央重启城市工作利好市政规划 建筑与工程行业周报：住房城乡建设工作要点提示若干关注点；投融资体制改革侧重重大工程建设 建筑与工程行业周报：公司层面利好受市场压制将强劲反弹；建筑师负责制渐行渐近利好建筑设计公司 建筑与工程行业周报：再提新型城镇化，建筑业寒冬沐春风；中东访问圆满结束，“一带一路”余热持续 建筑与工程行业周报：亚投行开业冲淡熔断阴霾，建议逢低关注铁路工程板块和超跌次新股板块 建筑与工程行业2016年4月4日 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1. 行业核心观点 1.1. 上周行情及观点回顾 上周建筑与工程板块走势继续领先沪深300。中信建筑指数收3961.90点，上涨1.45%，同期沪深300收3221.90点，上涨0.75%。 上期周报提示投资机会1）中车中建联手，一带一路热点再次激活。建议关注：中国建筑（601668）、中国中铁（601390）、中铁二局（600528）、中国铁建（601186）。 本周组合周涨幅为0.88%，同期中信建筑指数周涨幅为1.45%。 1.2. 周涨跌幅前五的公司追踪原委 图表1 周涨幅前五和跌幅前五的公司 证券代码 证券简称 周涨幅% 原因 300495.SZ 美尚生态 18.57 新股高送转：公司每10股派发红利5.8元，资本公积转增20股。 002620.SZ 瑞和股份 16.82 契合绿色建筑概念下的光伏建筑 300044.SZ 赛为智能 13.62 一季度业绩同比增长60%-90% 300117.SZ 嘉寓股份 12.13 契合绿色建筑概念下的节能门窗 002081.SZ 金螳螂 11.50 管理层变动，市场波动 证券代码 证券简称 周跌幅% 原因 002713.SZ 东易日盛 -7.57 一季度预亏0.5-0.75亿元 002755.SZ 东方新星 -5.11 2015业绩同比下滑50%， 2016年一季度预亏 601886.SH 江河创建 -5.09 前期医药生物概念估值提高，目前股价正常波动 000065.SZ 北方国际 -4.51 前期涨幅较大，市场波动 600590.SH 泰豪科技 -3.67 前期涨幅较大，市场波动 数据来源：WIND资讯，东吴证券研究所 1.3. 预判热点及投资机会 1.3.1. 《成渝城市群发展规划》利好当地建筑企业 国务院总理李克强3月30日主持召开国务院常务会议，决定新设一批国家自主创新示范区，部署推进上海加快建设科技创新中心；通过国务院总理李克强3月30日主持召开国务院常务会议，决定新设一批国家自主创新示范区，部署推进上海加快建设科技创新中心；通过《成渝城市群发展规划》，引领西部新型城镇化和农业现代化；原则通过《中华人民共和国国防交通法（草案）》。 我们认为1）成渝城市群发展规划强化重庆、成都辐射带动作用为基础，以创新驱动、保护生态环境和夯实产业基础为支撑，建设引领西部开发开放的城市群，形成大中小城市和小城镇协同发展格局。2）城市群是由不同等级城市及其腹地通过空间相互作用而形成的城市联合体。城市群的出现是生产力发展、生产要素逐步优化组合的产物，是工业化、城镇化发展的高级形态，也是国民经济快速发展、现代化水平不断提高的标志之一。3）改革开放以来，我国东部沿海地区率先开放发展，形成了京津冀、长三角、珠三角等一批城市群，有力推动了东部地区快速发 建筑与工程行业2016年4月4日 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 展，成为国民经济重要的增长极。4）但与此同时，中西部地区发展相对滞后，一个重要原因就是城镇化发展很不平衡，中西部城市发育明显不足。5）此次国务院常务会议通过《成渝城市群发展规划》，强调要以强化重庆、成都辐射带动作用为基础，以创新驱动、保护生态环境和夯实产业基础为支撑，建设引领西部开发开放的城市群，形成大中小城市和小城镇协同发展格局。5）五大任务：一是实施生态共建环境共治，严格保护长江上游重要生态屏障，强化水资源安全保障，建设绿色城市。二是壮大装备制造、生物医药、农林产品加工等优势产业集群，发展商贸物流、旅游、文化创意等现代服务业，有序承接产业转移。三是进一步扩大开放，推动中外产业和创新合作平台建设，依托长江黄金水道和铁路、公路网络，畅通对内对外开放通道。加快交通、能源、水利、信息等基础设施互联互通。四是建立成本共担利益共享协同发展机制，推动资本、技术等市场一体化，因地因城施策促进劳动力等生产要素自由流动和农业转移人口市民化，鼓励农民就地创业就业。五是统筹城乡发展，以工促农，以城带乡，推动基本公共服务均等化，加快脱贫攻坚和民生改善。努力打造产业优化、生活优质、环境优美的“新成渝”。 建议关注：中铁二局（600528）、四川路桥（600039）、成都路桥（002628）、山鼎设计（300492）、苏州设计（300500）。 附录：成都现状：1）成都是一座有2300多年悠久历史的古城，是国务院首批公布的24个历史文化名城之一。是长江上游地区的中华文明发源地之一。2）2015年成都实现生产总值10801.2亿元，过去5年，GDP平均每年新增1000亿元以上，人均GDP突破1万美元，预计今后五年中，成都经济总量还将增长50%。3）2013年，成都成为中国继上海、香港和北京之后第四个举办财富全球论坛的城市，近年来成都在金融领域的发展更是显示了其打造中国西部金融中心的决心。4）世界巨头企业纷纷强势入驻成都，在蓉的世界500强企业数量已达到268家。5）2017年，成都将基本建成西部区域物流中心，到2020年，将全面建成西部区域物流中心，构建起“服务西部、辐射全国、影响全球”的现代物流服务体系。6）成都有着优越的地理位置，集陆路和航空一体，在西部的交通上拥有重要的地位，未来五年，成都将打造成为国际内陆立体综合交通枢纽。成都站是西南地区最大的铁路枢纽，成渝线、宝成线、成昆线、达成线、遂成线5条干线在成都交汇。随着铁路和高速路网的不断建设，成都与彭州、蒲江、金堂、温江、大邑、邛崃等县区正在逐步迈入"半小时交通圈"，各区域间联系更加紧密，旅游、经济等将进一步发展，区域价值也将提升。6）成都已形成以电子信息、机构（含汽车）、食品、医药为主导产业的高新技术产业基地。成都高新区是国务院批准的首批国家高新技术产业开发区、中国亚太经济合作组织（APEC）科技工业园区，依托产业园区逐渐形成了“产城一体化的”城区格局，8年来产值翻了7倍，发展劲头势不可挡。7）在“2015中国最具幸福感城市”的评选中，成都当仁不让获得第一名。成都除了在综合排名中摘冠外，在交通幸福感、天气幸福感和住房幸福感几项分指标排名中，也分别排名第一 建筑与工程行业2016年4月4日 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1.3.2. 营改增率先利好装饰类企业 李克强:营改增要确保所有行业税负只减不增。离5月1日中国全面实施营业税改增值税倒计时30天之际，中共中央政治局常委、国务院总理李克强4月1日先后到国家税务总局和财政部考察。总理强调，全面实施营改增是一项重大改革，是今年中央政府改革的一件大事，要切实兑现所有行业税负只减不增的承诺！在今年的《政府工作报告》中，李克强总理提出，从5月1日起全面实施营改增，并强调要“确保所有行业税负只减不增”。在1日的考察中，李克强反复强调一定要为企业着想，确保所有行业税负只减不增。 我们认为：营改增对建筑与工程行业将发生两个变化：1）5月1日期全部实现营改增；2）按照新的增值税率11%替代原来的增值税率17%。这个两个变化最直接利好的成本中原材料成本占比大的公司，如装饰类公司，相关公司的净利润可以提高3-5个百分点。营改增方案对工程施工类企业的利好还在测算中，可以预见的利好幅度不如装饰类公司。 建议关注嘉寓股份（300117）、江河创建（601886）、柯利达（603828）、金螳螂（002081）。 1.3.3. 推进绿色建筑的关键是基于互联网+的建筑设计（BIM） 中国绿色建筑大会结束，绿色建筑进程加快。建筑业已经成为耗能最高的行业之一，未来十年依然会如此。在全球，到2050年，将有超过一半的能耗来自建筑，能够节约能源并减少污染的绿色建筑必将成为未来的趋