传媒行业周报：进口游戏审批放开，经济预期向好利好营销板块

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2019年04月07日 传媒 进口游戏审批放开，经济预期向好利好营销板块 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：康雅雯 执业证书编号：S0740515080001 电话：021-20315097 Email：kangyw@r.qlzq.com.cn 分析师：朱骎楠 执业证书编号：S0740517080007 Email：zhuqn@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 139 行业总市值(百万元) 1625193.55 44 行业流通市值(百万元) 1,172,001 6 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<【中泰传媒】CTR数据点评：2月线下广告市场大幅下滑，建议左侧布局营销板块>>2019.04.02 <<【中泰传媒-周观点】年报一季报将密集发布，关注超预期个股及一季度经济数据趋势>>2019.03.31 <<【中泰传媒】中文传媒（600373）2018年报点评：经营现金流净额同比高增，分红比例持续提升>>2019.03.29 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2017 2018E 2019E 2020E 2017 2018E 2019E 2020E 华扬联众 17.15 0.55 0.70 1.09 1.52 31 25 16 11 0.39 买入 完美世界 30.60 1.14 1.30 1.78 2.15 27 24 17 14 0.73 买入 吉比特 210.35 8.48 9.77 10.50 11.92 25 22 20 18 1.67 买入 捷成股份 6.65 0.42 0.06 0.47 0.54 16 111 14 12 1.62 买入 芒果超媒 45.06 0.07 0.95 1.32 1.71 644 47 34 26 0.18 未评级 中文传媒 15.94 1.05 1.21 1.37 1.52 15 13 12 10 0.89 买入 备注：未评级个股盈利预测来自wind一致预期 [Table_Summary] 投资要点  【中泰传媒互联网团队—周观点】本周传媒板块上涨5.26%，跑赢沪深300（4.90%）、中小板（5.10%）与创业板（5.03%），涨幅位于全行业中游水平。  本周第一批进口游戏版号下发，共计30款。其中网易、完美世界等均有相关游戏获得审核版号。对游戏行业来说，进口游戏版号的放开代表着版号审核进入常规化，后续在提质控量的背景下，优质游戏内容公司有望获得更多的市场份额，同时此前行业估值受政策不确定性有一定压制，后续有望伴随着行业增速回暖得到提振。我们依旧推荐A股重点关注研发型游戏公司完美世界+吉比特。  2019年Q1国内票房总计为186.14亿，同比下滑7.9%，扣除服务费后票房为171.92亿，同比下滑9.3%，同比下滑数据的差异主要体现在服务费的增长，2018Q1的服务费合计为12.69亿，而2019Q1的服务费为14.22亿。进入4月，《复仇者联盟4：终局之战》定档4月24日上映，短期有望提高国内电影市场关注度，建议重点关注中国电影、横店影视。  减税降费，宏观经济预期向好，广告营销行业有望获益。当前国内外对于短期宏观经济的悲观预期不断改善，文化事业建设费减半征收，利于营销行业公司业绩及估值的提升。重点推荐数字营销龙头华扬联众、蓝色光标、科达股份，持续关注楼宇广告龙头分众传媒。  即将进入年报和一季报披露高峰期，市场关注点逐步切换到业绩层面，建议关注：  具有较强竞争力的数字营销公司：华扬联众、蓝色光标、科达股份。  精品游戏研发公司：完美世界、吉比特。  精品影视内容创作公司：慈文传媒、唐德影视、华策影视。  出版行业优质公司：中文传媒、中南传媒、山东出版。  细分领域龙头：捷成股份、芒果超媒、平治信息。  风险提示：1）股市系统性风险；2）内容持续盈利风险；3）行业竞争加剧风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 本周行情：本周传媒板块上涨5.26%，跑赢沪深300（4.90%）、中小板（5.10%）与创业板（5.03%），涨幅位于全行业中游水平。  从传媒各个细分板块来看，各板块均实现上涨。其中整合营销板块上涨最为明显，达到9.67%，互联网板块涨幅排名第二为4.8%，平面媒体、广播电视、电影动画板块涨幅排名3~5位，分别为3.7%、3.39%、3.37%。  从个股来看，华媒控股上涨28.3%，位列第一；号百控股上涨26.5%，位列第二；安妮股份上涨23.7%，位列第三。个股跌幅前三：凯撒文化（-4.7%）、乐视网（-4.2%）、完美世界（-4.1%）。 图表1：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板 图表2：传媒子版块与沪深300周涨跌幅比较 来源：Wind、中泰证券研究所 来源：Wind、中泰证券研究所 图表3：A股主要板块一周涨跌幅 来源：Wind、中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 图表4：A股传媒与互联网个股一周涨跌幅 来源：Wind、中泰证券研究所 周重点公告： 业绩预告: 【天神娱乐】公司2019年第一季度预计实现归母净利润-0.5亿元至0.38亿元，同向下降。 【华凯创意】公司2019年第一季度预计实现归母净利润-0.1亿元至-0.05亿元，同向下降。 年度报告： 【奥拓电子】公司2018年预计实现归母净利润1.797亿元，同比增长36.09%。 【盛天网络】公司2018年预计实现归母净利润0.534亿元，同比下滑37.78%。 重大事项： 【乐视网】关于股票存在被暂停上市风险的提示性公告：根据目前乐融致新等资产的评估工作以及2018年度公司审计工作的进展情况，预计乐融致新评估结果在35亿元以下，上市公司无形资产评估结果在10亿元以下，2018年度归属公司所有者权益预计为负。如若经审计后2018年度归母净资产为负，则公司股票将被暂停上市；如公司2019年度审计报告及年报未满足《创业板股票上市规则》（2018年11月修订）规定的恢复上市条件，公司股票存在被强制终止上市的风险。 【印纪传媒】关于公司股票被实行其他风险警示的公告：印纪娱乐传媒股份有限公司(以下简称“公司”) (以下简称“公司”)因公司主要银行账号被冻结及公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常，公司股票触及其他风险警示情形。自2019年4月8日开市起，公司股票交易将被实施其他风险警示，公司股票 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 简称由“印纪传媒”变更为“ST印纪”，股票代码仍为“002143”，股票交易日涨跌幅限制为5%。 周重点新闻：  2019Q1票房再次超越北美，一线城市占比首次回升。2019第一季度的总票房最终落在186亿，相比去年同期减少了16亿，跌幅达8%。今年第一季度票房最高的是大年初一上映的《流浪地球》，总票房落锤在46亿，占总票房的25%，第二、第三名亦是同天上映的《疯狂外星人》和《飞驰人生》，总票房分别是22亿和17亿，这三部电影已经近乎占据Q1总票房的一半。与国内一样，北美Q1票房同比也是呈下降趋势，同比下降16%，跌幅是中国的两倍，并且已经是连续第三年下降。（来源：艺恩20190401）  广电总局发布《未成年人节目管理规定》。4月3日，国家广播电视总局发布《未成年人节目管理规定》，自2019年4月30日起施行。《规定》明确要求，不得炒明星子女，不得利用不满十周岁的未成年人作为广告代言人。《规定》通过多种管理手段，推动未成年人节目坚持正确导向，提高节目质量，对未成年人节目、节目传播、监督和法律责任做出了规范。（来源：艺恩 20190403）  笑果文化完成B轮融资。近日，笑果文化完成B轮融资。从接近交易的人士处了解到，投资方为老股东天图资本和南山资本，笑果新估值为30亿元。爆款综艺之后，笑果2019年的触角打算扩张到网剧和线下消费。（来源：艺恩20190403）  第一批30个进口游戏版号公示，权游在列、腾讯网易均有收获。4月2日，国家新闻出版广电总局官网更新公示“2019年进口网络游戏审批信息”。该批版号公布，是自去年12月版号审批重启过去3个多月以来首批公示的进口游戏版号，代表进口游戏审批正式恢复，而此前国产游戏版号已累计公示11批次。本批共有30款进口游戏获得版号，具体审批时间为2019年3月29日。与国产过审产品移动游戏占绝大多数不同，获得版号的进口游戏中移动游戏比例略有下降，整体数量上也与每批次过审的国产游戏差距较大。实际在获得版号的30款进口游戏当中，客户端游戏为5款，Xbox游戏2款、PS4游戏1款，其余22款为移动游戏，网页游戏缺席。（来源：Gamelook 20190401）  周票房数据。第13周（2019.03.25-2019.03.31）：第13周总票房5.73亿元，其中《老师·好》以1.348亿票房排名第一，《比悲伤更悲伤的故事》、《小飞象》紧随其后。 图表5：2018-2019周度票房统计 来源：猫眼、中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报  即将上映电影情况：4月即将上映的影片有27部。 来源：猫眼电影、豆瓣电影、中泰证券研究所  电视剧、综艺收视率、网络点击量。上周根据酷云数据显示，湖南卫视、浙江卫视、江苏卫视排名收视率前三，市占率分别为4.51%、4.41%、3.87%。根据艺恩数据，电视剧播放量来看，《都挺好》、《青春斗》《招摇》排名前三，网络剧播放量排名前三的分别为《东宫》、《新版倚天屠龙记》、《黄金瞳》；电视综艺播放量排名来看，《王牌对王牌第四季》、《歌手2019》、《大冰小将》排名前三；网络综艺播放量排名前三的分别为《这就是原创！》、《妻子的浪漫旅行第二季》、《青春有你》。 图表6：4月即将上映电影情况统计 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报 图表7：本周省级卫视周收视率排名 来源：酷云数据、中泰证券研究所 图表8：本周电视剧播放量排名 图表9：本周网络剧播放量排名 来源：艺恩数据，中泰证券研究所 来源：艺恩数据，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 行业周报 图表10：本周电视综艺播放量排名 图表11：本周网络综艺播放量排名 来源：艺恩数据，中泰证券研究所 来源：艺恩数据，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 行业周报  IOS免费榜及畅销榜排名  免费榜中，《消灭病毒》霸榜第一6天，《绝地求生：刺激战场》下降至第二，《我飞刀玩得贼6》排名第三。  畅销榜中《王者荣耀》重返第一，《完美世界》和《梦幻西游》位列第二和第三名。 图表12：IOS免费榜排名 图表13：IOS畅销榜排名 来源：七麦科技、中泰证券研究所 来源：七麦科技、中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 9 - 行业周报 投资评级说明： 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期