市场惜售：玉米预计偏强震荡

请务必阅读最后重要事项 第1页 woy 市场惜售 玉米预计偏强震荡 一、要点与操作策略 30日，连盘玉米1901合约偏强震荡，国内玉米现货价格稳中偏强调整。原因在于贸易商农户的惜售情绪。但临近年底，贸易商有还款压力，有将粮食变现的需求，由于国内玉米现货价格的连续上涨，后续有集中售粮的风险，农户贸易商惜售情绪有所松动，将会造成玉米价格涨势放缓。供给方面，目前国内玉米集中上市，陈粮继续出库，国内玉米市场承压。由于国内玉米连续三年产不足需，供需预计存在缺口，农户和贸易商惜售情绪较为浓厚，但目前的惜售情绪在一定程度上也造成了前期拍卖粮成交的火爆，预计后续新粮会有一波集中售粮，玉米有回调风险。短期来看，临储玉米尚未公布继续拍卖的公告，惜售情绪将导致短期玉米还是会维持偏强震荡走势，1901合约预计在1900元/吨偏强调整。 淀粉方面，30日淀粉主力1901合约低开后偏强震荡，国内淀粉现货价格滞涨稳定。淀粉价格上涨的主要原因有二：一是成本玉米价格连续上涨，造成淀粉成本增加；二是，6月中旬以来淀粉库存连续下降，而企业仍订单待执行，造成企业对于淀粉挺价情绪明显，据了解目前部分企业淀粉货源已售至11月-12月份，短期内淀粉库存难以累积，目前企业暂无销售压力，大多挺价。四季度淀粉消费淡季，玉米季节性供给充足，目前淀粉行业利润良好，上周国内淀粉开机率上升至75%一线的较高水平，淀粉库存下降放缓。近期淀粉价格处于较高水平，需关注下游企业采购心态。总体来说，短期内淀粉1901合约预计偏强震荡。 玉米、玉米淀粉日报 作者：王骏（投资咨询号：Z0002612） 王亮亮（从业资格号：F3049582） 联系方式：010-85881316/ wangliangliang1@foundersc.com 成文时间：2018年10月31日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1 近日玉米期货1901合约k线走势 图2 近日玉米淀粉期货1901合约k线走势 请务必阅读最后重要事项 第3页 05000001000000150000020000002500000300000035000004000000050000010000001500000200000025000003000000350000040000002013-01-112013-04-112013-07-112013-10-112014-01-112014-04-112014-07-112014-10-112015-01-112015-04-112015-07-112015-10-112016-01-112016-04-112016-07-112016-10-112017-01-112017-04-112017-07-112017-10-112018-01-112018-04-112018-07-112018-10-11期货成交量(活跃合约):黄玉米期货持仓量(活跃合约):黄玉米020000040000060000080000010000001200000140000002000004000006000008000001000000120000014000002016-01-082016-02-082016-03-082016-04-082016-05-082016-06-082016-07-082016-08-082016-09-082016-10-082016-11-082016-12-082017-01-082017-02-082017-03-082017-04-082017-05-082017-06-082017-07-082017-08-082017-09-082017-10-082017-11-082017-12-082018-01-082018-02-082018-03-082018-04-082018-05-082018-06-082018-07-082018-08-082018-09-082018-10-08期货成交量(活跃合约):玉米淀粉期货持仓量(活跃合约):玉米淀粉 图3玉米主力合约成交量及持仓量 图4玉米淀粉主力合约成交量及持仓 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 （二）现货行情回顾 30日，国内玉米价格稳中偏强调整。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1920-2040元/吨一线，大多较昨日持平，个别企业较昨日回调10元/吨，辽宁锦州港口17年烘干玉米主流收购价在1820元/吨（容重700），较昨日涨30元/吨，2018年新玉米水分30%收购价1540元/吨，较昨日涨20元/吨，15个水容重700以上收购价格在1840-1850元/吨，较昨日持平；辽宁鲅鱼圈港口18年新粮收购价1840-1850元/吨，较昨日持平，陈粮收购价1740-1780元/吨，高位较昨日涨10元/吨；广东蛇口港口二等陈粮价格1950-1970元/吨，较昨日持平。 30日，国内部分淀粉价格大多稳定。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2580-2700元/吨；河南地区玉米淀粉报价在2700元/吨，陕西地区玉米淀粉报价2650元/吨，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2400-2500元/吨，较昨日持平。 100012001400160018002000220024002600280030002012-01-042012-04-042012-07-042012-10-042013-01-042013-04-042013-07-042013-10-042014-01-042014-04-042014-07-042014-10-042015-01-042015-04-042015-07-042015-10-042016-01-042016-04-042016-07-042016-10-042017-01-042017-04-042017-07-042017-10-042018-01-042018-04-042018-07-042018-10-04国内玉米现货价格（元/吨）长春大连石家庄青岛蛇口全国均价150020002500300035004000国内玉米淀粉出厂报价（元/吨）长春沈阳秦皇岛石家庄潍坊滨州西安 图5全国主要地区玉米现货价格（元/吨） 图6全国主要地区玉米淀粉出厂报价（元/吨） 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 三、基本面分析 请务必阅读最后重要事项 第4页 （一）玉米市场基本面 1、玉米拍卖情况 国家粮食交易中心未公布本周玉米拍卖计划。截止10月26日，临储玉米成交量高达9934.37万吨。由于新季玉米价格预期较高，玉米加工企业和贸易商备货积极，临储玉米拍卖成交率较佳。 0%20%40%60%80%100%120%010000002000000300000040000005000000600000070000004月12日4月19日4月26日5月3日5月10日5月17日5月24日5月31日6月7日6月14日6月21日6月28日7月5日7月12日7月19日7月26日8月2日8月9日8月16日8月23日8月30日9月6日9月13日9月20日9月27日10月12日10月19日10月26日2018年临储玉米拍卖情况（吨）投放量成交量成交率 图7 临储玉米拍卖 图8 规模性临储玉米拍卖 资料来源：国家粮食交易中心，方正中期研究院 资料来源：国家粮食交易中心，方正中期研究院 2、港口玉米库存 截至10月22日，国内玉米北方库存为293.3万吨，较10月15日的286万吨增加7.3万吨，周比增幅2.55%，较上月同期环比减少2.23%，同比减少10.66%；南方玉米港口库存64.7万吨，较10月15日的82.3万吨减少17.6万吨，周比减少21.39%，较上月同期环比增加18.72%，同比增加71.16%。 -80-60-40-200204060800501001502002503003504004505002012-01-092012-03-092012-05-092012-07-092012-09-092012-11-092013-01-092013-03-092013-05-092013-07-092013-09-092013-11-092014-01-092014-03-092014-05-092014-07-092014-09-092014-11-092015-01-092015-03-092015-05-092015-07-092015-09-092015-11-092016-01-092016-03-092016-05-092016-07-092016-09-092016-11-092017-01-092017-03-092017-05-092017-07-092017-09-092017-11-092018-01-092018-03-092018-05-092018-07-092018-09-09南北方港口玉米库存（万吨）北方港口库存（左）南方港口库存（左） 图9 年我国南北港口玉米库存图 时间标的销售计划成交量成交率起拍价成交均价1月9日山西2671926719100%182518701月12日山西322151255139%185218581月17日内蒙古3126531265100%173717681月24日内蒙古23566231210%178017821月25日吉林3517935179100%170017201月26日山西412621492636%1830.91831.21月26日北京471062109145%183118311月30日辽宁303402149071%180018011月30日黑龙江10000400040%177017802月28日内蒙古1219110008%182518403月1日北京2060020600100%180018973月2日内蒙古1119111191100%183218633月7日内蒙古1048910489100%186019683月13日吉林5432900%181003月14日内蒙古290742478685%185818643月14日山西528412424946%192918643月16日山东12410810965%194019413月20日湖南1481400%3月20日山西2073820010%19231950总计516329拍卖统计（单位：吨；元/吨） 请务必阅读最后重要事项 第5页 数据来源：wind，方正中期期货研究院 3、饲料养殖终端需求 生猪方面，饲料养殖需求方面，目前饲料养殖需求依旧保持平淡。目前猪瘟病情还在蔓延，部分地区养殖户恐慌性抛售出栏的心理仍存在。据农业农村部最新数据显示，9月生猪存栏比上个月增加0.8%，比去年同期减少1.8%。能繁母猪比上个月减少0.3%，比去年同期减少4.8%。 010002000300040005000600001000020000300004000050000600002011-11-012012-08-012013-05-012014-02-012014-11-012015-08-012016-05-012017-02-012017-11-012018-08-01生猪及能繁母猪存栏量生猪存栏（左轴）