机械行业周报：市场不确定性加大，弱反弹关注军民融合和农业植保无人机

东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械行业周报20160201-20160214 证券研究报告·行业研究·机械行业 市场不确定性加大，弱反弹关注军民融合和农业植保无人机 投资评级：增持（维持） 投资要点  1.推荐组合 隆鑫通用（603766）、三力士（002224）、天奇股份（002009）、双环传动（002472）、应流股份（603308）、南风股份（300004）、东富龙(300171)、康尼机电（603111）  2.上周市场回顾及策略观点 本周机械设备板块（801890）上涨3.26%，沪深300上涨0.60%，跑赢指数2.66%。机械行业整体市盈率TTM为67倍，市净率3.20倍。 全球避险情绪浓重，市场不确定性加大，建议持续关注军民融合和农业植保无人机。 军民融合上升为国家战略，军民融合大战略掀起军工集团改革、民参军热潮。关注国家军民融合“十三五”规划进展。推荐关注民参军标的：三力士、隆鑫通用、海特高新、威海广泰、苏试试验等；军工集团改革关注中船防务、国睿科技、中航电测、中航飞机、中航动力、中直股份等。 工业智能化加速推进，持续看好农业植保无人机和物流自动化。我们判断2016年农业植保无人机和物流自动化行业开始高速增长。农业植保无人机受益于已经出台的中央1号文件和其经济性和高效性，重点推荐：【隆鑫通用】，关注【德奥通航】、【新安股份】等；物流自动化市场千亿级，人工成本高企+物流中心频繁超负载，倒逼智能物流加速渗透，重点关注【天奇股份】、【永利股份】、【山东威达】等。  3.推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息 三力士：业绩超预期，大股东大比例增持，军工、量子科技、微纳卫星布局转型仍将持续超预期。预计 2015-17 年 EPS 0.33/0.45/0.55 元,对应 PE 为50/37/30X。 隆鑫通用：看好公司农业植保无人机运营。植保无人机测试成功，即将切入千亿农业植保运营服务市场。预计15-17年EPS0.9/1.10/1.30元，对应PE为19/16/13.5X。 天奇股份：参股力优加强医药物流自动化&发起九洲环境进军环保、中标6978万上汽大通总装线，中长期看好汽车拆解+汽车工业。预计2015-17年摊薄EPS为0.40/0.60/0.80元，PE为38/25/19X。 双环传动：智能装备核心零部件RV减速机国产化稀缺标的。12亿元定增过会。预计15-17年EPS0.41/0.46/0.54元，对应PE为48/43/47X。 应流股份：核一级泵阀铸件龙头，民参军优质标的。募投项目加码航空7发动机和燃气轮机叶片，中子吸收材料2016年形成规模销售。预计2015-17年EPS为0.28/0.53/0.56元，PE为74/39/32X。 南风股份：核电业务拐点显现，未来重型金属3D打印技术应用广泛。民用核设备相关许可延续申请获批，与中广核核电运营公司签订协议，进军核电后市场。预计2015-17年EPS为0.21/0.23/0.36元、PE为75/69/44X。 东富龙：携区政府共建重庆精准医疗创新创业平台，制药工业4.0+精准医疗加速转型。预计15-17年EPS为0.66/0.78/0.94元，PE为29/25/21X。 康尼机电：门系统行业龙头，看好铁路后市场，十三五铁路规划符合预期，看好高铁出口投资机会。预计2015-17年EPS0.61/0.85/1.03元，对应PE为36/26/21X。 2016年02月14日 首席证券分析师 陈显帆 执业资格证书号码：S0600515090001 chenxf@dwzq.com.cn 证券分析师 周尔双 执业资格证书号码：S0600515110002 0512-62936113 zhouersh@dwzq.com.cn 联系人 石炯 18589055095 shijiong@dwzq.com.cn 联系人 毛新宇 15221608997 maoxy@dwzq.com.cn 股价走势 相关研究 行业深度报告：中国制造2025——智能制造专题研究：献礼世界机器人大会：大国崛起，中国智造值得中长期布局 2015.11.17 行业深度报告：寻找下一个军工“盛宴“，中国兵器工业集团 2015.10.08 行业深度报告：重磅催化剂将不断出台，建议四季度超配核电2015.09.14 公司深度：华中数控（300161）：稀缺国产数控系统龙头，3C应用贡献高业绩弹性 2015.11.16 公司深度：浙富控股（002266）：坚定“大能源+互联网”战略，看好核电、中国好声音双引擎 2015.08.15 公司深度：应流股份（603308）：15亿增发加码航空发动机新产品和员工持股计划 2015.07.15 公司深度：东富龙（300171）：快速发展精准医疗，打造制药工业4.0 2015.07.17 公司深度：通裕重工（300185）：新能源环保化发展，智能核废料处理2015．06.15 公司深度：应流股份（603308）：“中国制造2025”始于中国高端铸造2015.06.01 公司深度：纽威股份（603699）：国内最强的工业阀门整体解决方案供应商 2015.02.08 机械行业周报 0201-0214 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4、上周观点/报告 江苏神通（002438）：拟非公开发行5.48亿元，向“制造+服务”转型 工业4.0点评：《中国制造2025》1+X方案落地！国务院推中国制造2025与互联网+融合 军民融合点评：工信部召开“落实军民融合”课题启动会，强烈建议关注军民融合主题性机会！ 隆鑫通用事件点评：植保无人机测试成功，即将切入千亿农业植保运营服务市场 恒立油缸点评：拟设立孙公司进军航空航天高端液压件领域 5、上周调研 无 6、下周调研 无 7、2016年投资建议：大周期向下，中长期布局高端制造，把握创新主题机会 1）中国要跨越目前的“中等收入陷阱”，对标日韩经验发展高端制造势在必行，中国高端制造仍值得中长期布局 我们看好核电主题持续+订单叠加，重点推荐【应流股份】、看好南风股份、中核科技、台海核电、通裕重工、海陆重工等； 标配智能制造，看好国家政策+市场双轮驱动，国产企业进口替代加速重点推荐【双环传动】、【天奇股份】、【永利股份】；看好华中数控、海得控制、东富龙、机器人；标配高铁，看好高铁出海+城轨普及维持版块高景气，看好康尼机电、鼎汉技术、永贵电气。 2）把握3大主题：量子通信、农用植保无人机、服务机器人 信息安全需求倒逼量子通信加快产业化，我国量子通信市场千亿级、产研世界领先，有望受益国家十三五重大科技项目支持拐点向上，预计“十三五”量子通信领域国家将投入几百亿资金。重点推荐【三力士】,看好四创电子、华工科技。 低渗透率的无人机农业植保方式有望成为我国未来植保主流，目前市场处拐点，看好未来“互联网+农业+无人机”服务一体化带来的千亿市场，重点推荐【隆鑫通用】； 我国服务机器人市场看好其人工智能、语音识别等核心技术，关注川大智胜、劲拓股份、康力电梯、博实股份、GQY视讯等； 8、近期重点关注事件 【电梯】2016年北京市城六区各选一栋老楼加装电梯 【核电】2015年核电发电量约占全国发电量的3.01% 【核电】中核集团已累计向7个国家出口6台核电机组 机械行业周报 0201-0214 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 【核电】Technavio研究报告显示核能发展促进全球ＣBRND市场增长 【仪器仪表】预计2016年全行业维持个位数增长 【3D打印】使用3D打印发动机部件的波音737MAX客机试飞成功 【3D打印】西门子投资2亿克朗在瑞典建金属3D打印工厂 【无人机】通航管理暂行办法有望修订 【无人机】无人机地方相应使用规范有望陆续出台 【工业4.0】工业互联网产业联盟成立，143家企业牵头共推智能制造 【工业4.0】中德工业4.0合作试验区落户揭阳，将建工业4.0示范工厂 【工业4.0】高工机器人调研显示2015年工业机器人销量6.52万台 【工业4.0】优必选机器人登上春晚舞台 【国企改革】云南省省级层面国资国企改革顶层设计基本完成 【国企改革】内蒙古举办深化国有企业改革新闻发布会 【铁路】中铁总运输局高管表示我国多个境外铁路项目加快推进 9.其余核心股票池 中联重科（000157）、三一重工（600031）、中国重工（601989）、中船防务（600685）、机器人（300024）、上海机电（600835）、广日股份（600894）、博实股份（002698）、天瑞仪器（300165）、斯莱克（300382）、南方泵业（300145）、通裕重工（300185）、隆华节能（300263）、海陆重工（002255）、苏大维格（300331）、康力电梯（002367）、先导智能（300450）、鼎汉技术（300011）、开山股份（300257）、宗申动力（001696）、富瑞特装（300228）、卧龙电气（600580）、远大智能（002689）、中核科技（000777）、东方精工（002611）、软控股份（002073）、伊之密（300415）、慈星股份（300307）、杰瑞股份（002353）、海特高新（002023）、威海广泰（002111）、康尼机电（603111）、国睿科技（600562）、四创电子（600990）、新筑股份（002480）、新天科技（300259）、远方光电（300306）、京城股份（600860）、恒立油缸（601100）、巨轮智能（002031）、苏试试验（300416） 10.行业核心观点：市场不确定性加大，弱反弹关注军民融合和农业植保无人机 【工业4.0】工业互联网产业联盟成立，143家企业牵头共推智能制造 工业和信息化部直属中国信息通信研究院、中国电信、阿里巴巴、华为、大唐等143家涉及工业、通信业、互联网及软件服务企业2月1号日在北京宣布组建“工业互联网产业联盟”，以此促进互联网带动工业创新、提质增效。联盟年内将聚焦共性技术研发、行业标准、安全体系等关键领域突破。 《中国制造2025》主推智能制造，以工业化、信息化“两化融合”为主线，工业互联网是实现“两化融合”的重要基础之一，此次工业互联网产业联盟的成立有利于加速推进工业信息化建设。此次联盟企业包括56家工业企业、48家信息通信企业、7家信息通信安全公司、6家协 机械行业周报 0201-0214 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 会、15家高校级科研院所以及11家境外企业等，成员企业背景多样化将有助于联盟高效发展扩大。 智能制造2016年在市场与政策双驱动下将加速渗透，政策催化强可持续。《中国制造2025》自去年5月发布以来，国家持续强推，随后智能制造的产业技术路线、产业标准体系等框架已逐步浮现。我们认为2016年国家对智能制造的强推政策可持续，近期《中国制造2025》11个配套子政策中《智能制造工程》的落地将进一步强化行业发展规划。2016年国家将加大智能制造示范试点的推进，国家针对各行各业不同的生产工艺选择重点企业进行智能制造试点进行推广，智能制造渗透率预期将显著提升。 近期智能物流版块成市场热点。消费物流逆周期性在下行经济中犹为珍贵，近年我国电商持续火爆、快递业务量连创新高（2015年已超200亿件），而物流中心成本急剧提升、频繁超负载，智能物流需求迫