医药生物行业周报：浆站和药品审批一松一紧，积极关注血制品企业和创新型药企

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 医药生物 浆站和药品审批一松一紧，积极关注血制品企业和创新型药企 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 孙建 S0740515080002 021-20315160 sunjian@r.qlzq.com.cn 2016年1月24日 中泰医药生物小组 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 208 行业总市值(百万元) 2653344.957 行业流通市值(百万元) 2653344.957 T ble_Qu tePic] 行业-市场走势对比 (15%)7%30%52%75%97%1/23/152/13/153/16/154/7/154/28/155/20/156/10/157/2/157/28/158/18/159/18/1510/16/1511/6/1511/27/1512/18/151/8/16医药生物沪深300 [Table_Finance] 重点公司基本状况 20142015E15%1420142015E002294.SZ信立泰10.46 25.80 1.59 2.05 29%16.23 12.59 买入002020.SZ京新药业2.86 29.50 0.37 0.56 51%79.73 52.68 买入300233.SZ金城医药2.53 24.52 0.86 1.32 53%28.51 18.58 买入600557.SH康缘药业5.14 20.52 0.62 0.78 26%33.10 26.31 买入600079.SH人福医药12.86 17.89 0.85 1.30 53%21.05 13.76 买入评级证券代码公司 总股本(亿股)股价EPSPE [Table Sum r ] 投资要点  中泰医药最新观点：自2015年底开始，各省市浆站获批数量快速上升，本周华兰生物、博雅生物各获得1个和2个浆站许可，我们认为这意味着血制品的政策有明显放松的趋势，在血液制品需求依然旺盛的背景下，价格有望进一步上升，提价正当时，相关企业迎来显著投资机遇，建议积极关注华兰生物、上海莱士、博雅生物、天坛生物、ST生化、博晖创新等；同时2016年1月20日，CFDA公告又有128家企业撤回199个药品注册申请，我们再次重申看好高质量仿制药和具有较强创新能力的企业，建议积极关注拥有高质量仿制药产品线和具有较强创新研发实力的恒瑞医药、科伦药业、绿叶制药、海思科等。  长期投资观点：建议关注两条主线：1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业，如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等；2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会，相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股，相关标的见正文。  行业热点聚焦：2016年1月19日，国家统计局公布2015年全国出生人口为1655万，比2014年小幅减少32万。对于实施单独两孩政策情况下出生人口减少这种现象，中国人口与发展研究中心主任姜卫平认为，这种波动符合我国出生人口变动规律，符合我国育龄妇女总量下降和生育行为变动规律，是正常波动，在预期之中。  市场表现：对2015年年初到目前的医药板块进行分析，医药板块绝对收益率24.4%，同期沪深300绝对收益率-11.9%，医药板块跑赢沪深300约46.3个百分点。本周医药板块上涨1.7%，除医疗服务外子板块普遍上涨。其中生物制品板块涨幅最大，达3.48%。以TTM整体法估值来计算，目前医药板块估值为40倍PE，高于历史平均水平（37倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率保持在34%。 [Table_Industry] 医药生物 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报  中药材价格：成都中药材价格指数微幅上涨。 风险提示：政策扰动、药品质量问题 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 最新投资观点 ...................................................................................................... - 4 - 行业最新观点 ............................................................................................... - 4 - 长期投资观点 ............................................................................................... - 4 - 行业风险因素分析 ....................................................................................... - 4 - 行业热点聚焦 ...................................................................................................... - 5 - 2015年全国出生人口同比小幅下降，符合人口变动规律（源：中国网） .. - 5 - 板块回顾与分析 ................................................................................................... - 6 - 板块收益 ...................................................................................................... - 6 - 板块估值 ...................................................................................................... - 7 - 个股表现 ...................................................................................................... - 8 - 中药材价格追踪 ................................................................................................... - 9 - 附录 ................................................................................................................... - 10 - 本期中泰医药小组研究报告汇总................................................................ - 10 - 本期上市公司重要公告汇总 ....................................................................... - 11 - 中泰主要覆盖公司及估值一览 ................................................................... - 15 - 图表目录 图表1：医药板块vs沪深300相对收益率 ........................................................ - 6 - 图表2：各行业月涨跌幅和周涨跌幅比较 ........................................................... - 6 - 图表3：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较 .................................................... - 7 - 图表4：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块） ............................................. - 7 - 图表5：医药子板块估值对比（平均市盈率统计为2010年至今） .................... - 8 - 图表6：一周涨幅前15位公司（扣除ST股） .................................................. - 8 - 图表7：一周跌幅前15位公司（扣除ST股） .................................................. - 8 - 图表8：一周资金净流入前15公司 .................................................................... - 9 - 图表9：一周资金净流出前15公司 .................................................................... - 9 - 图表10：中国成都中药材价格指数图................................................................. - 9 - 图表11：本期中泰医药小组研究报告汇总 ....................................................... - 10 - 图表12：本期上市公司重要公告汇总............................................................... - 11 - 图表13：中泰主要覆盖公司及估值一览 ........................................................... - 15 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 最新投资观点 行业最新观点  中泰医药最新观点：自2015年底开始，各省市浆站获批数量快速上升，本周华兰生物、博雅生物各获得1个和2个浆站许可，我们认为这意味着血制品的政策有明显放松的趋势，在血液制品需求依然旺盛的背景下，价格有望进一步上升，提价正当时，相关企业迎来显著投资机遇，建议积极关注华兰生物、上海莱士、博雅生物、天坛生物、ST生化、博晖创新等；同时2016年1月20日，CFDA公告又有128家企业撤回199个药品注册申请，我们再次重申看好高质量仿制药和具有较强创新能力的企业，建议积极关注拥有高质量仿制药产品线和具有较强创新研发实力的恒瑞医药、科伦药业、绿叶制药、海思科等。 长期投资观点  2014年是传统和变革创新碰撞的元年，我们认为未来3年这种碰撞将持续发酵，创造出新的行业拐点。  传统制药行业整体增速趋缓，需精选个股作长期配置：受医保支付模式（如总额预付制和按病种付费模式）的试点扩大、药品零加成的推进以及反商业贿赂的持续，我们预计未来制药行业整体增速趋缓，公司分化加剧。在这种情况下，我们看好具有品种优势（市场容量大，独家或类独家中药或创新型化药）、销售优势（扩张、下沉、