汽车和汽车零部件：销量回暖不改放缓趋势，智能汽车可持续关注

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2016年1月10日 汽车和汽车零部件 销量回暖不改放缓趋势，智能汽车可持续关注 行业周报  行业资讯： 1、从CES 2016看汽车界未来发展趋势；2、博世重磅出击2016年CES 展示最新车联技术；3、商务部汽车销售管理办法意见，力推新能源车；4、新能源占轻客超三成销量 城市物流车或成新增长市场。  行情回顾： 本周行情回顾：汽车和汽车零部件板块、沪深300指数本周涨跌幅分别为-13.11%、-8.55%，其中，乘用车板块、商用载货车板块、商用载客车板块、汽车零部件板块、汽车服务板块涨跌幅分别为-8.68%、-10.87%、-12.81%、-16.04%、-15.17%。  行业热点回顾： 预计12月销量同比增长15%~20%，15年全年增长4.5~5.0%。2015年9月底汽车刺激政策出台以来，10月、11月销量分别同比增长11.8%、20.0%，累计销量分别同比增长1.5%、3.3%，扭转了同比增速下降的局面。目前，上汽集团、长安汽车、长城汽车等已经公告了12月产销数据，销量同比增速分别为26%、17%、24%，表现靓丽。结合上述信息，我们预计2015年12月汽车销量处于270~290万辆之间，同比增长15%~20%，15年全年增长4.5%~5%。 刺激不改中长期增速放缓趋势。尽管购置税减半刺激政策出台后，月度产销增速重回两位数，甚至达到20%，且2016年有望持续维持回暖态势。但我们认为，在汽车产销基数较高、国内拥堵加剧、限行限购城市不断增加背景下，政策刺激不会改变中长期销量增速放缓的大趋势。 智能汽车主题值得持续关注。一方面，安全、便捷、舒适方面的需求使得汽车智能化是大趋势，另一方面，中国制造2025等政策助力，谷歌、百度等在自动驾驶领域的不断突破使智能汽车关注度持续提升。我们预计智能汽车相关标的在2016年有望业绩估值双轮驱动，看好具有核心技术优势、布局超前的企业。 本周重点推荐：中原内配（气缸套龙头，转型决心大；战略入股ADAS技术领先企业灵动飞扬，承诺业绩彰显高速发展信心），建议关注星宇股份（车灯龙头，业绩突出；较早布局研发AFS，定增将加速在ADAS领域发展）、亚太股份（制动龙头，加速转型升级；参股前向启创、钛马信息，深度布局ADAS、车联网）。  风险分析：汽车产销不及预期；环保标准执行力度不及预期 证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级 14A 15E 16E 14A 15E 16E 603766 隆鑫通用 19.04 0.73 0.97 1.08 26 20 18 买入 600418 江淮汽车 12.82 0.36 0.75 1.03 36 17 12 买入 002085 万丰奥威 27.66 0.46 0.74 1.04 60 37 27 买入 002553 南方轴承 11.53 0.19 0.25 0.33 61 46 35 买入 002448 中原内配 11.77 0.31 0.35 0.4 38 34 29 买入 600699 均胜电子 31.25 0.5 0.63 0.8 63 50 39 买入 300100 双林股份 24.38 0.47 0.67 0.81 52 36 30 买入 000559 万向钱潮 17.57 0.31 0.39 0.47 57 45 37 买入 002406 远东传动 9.92 0.23 0.2 0.21 43 50 47 买入 买入（维持） 分析师 刘洋 (执业证书编号：S0930515050002) 021-22169156 liuyang82@ebscn.com 联系人 梁美美 021-62151889 liangmm@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -20%3%25%48%70%01-1504-1507-1510-15汽车和汽车零部件沪深300 相关研报 新规落地，利好新能源+轻量化+汽车后市场 ····································· 2016-01-03 第二批动力蓄电池白名单发布，相关标的有望受益 ····································· 2015-12-27 新能源汽车火爆，产量再创新高 ····································· 2015-12-20 2016-01-10 汽车和汽车零部件 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 正文目录 1、 行情回顾及行业热点解读 .......................................................................................................... 4 2、 行业资讯及点评 ........................................................................................................................ 7 3、 公司动态 ................................................................................................................................. 10 4、 11月份汽车销量数据解读 ....................................................................................................... 14 4.1、 汽车市场整体概况 ................................................................................................................................. 14 4.2、 乘用车市场概况 .................................................................................................................................... 15 4.3、 新能源汽车产销概况 ............................................................................................................................. 18 4.4、 原材料数据 ............................................................................................................................................ 19 2016-01-10 汽车和汽车零部件 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表目录 图1：汽车板块过去一年行情与沪深300基本一致 .................................................................................................. 5 图2：汽车板块过去一年市盈率整体高于沪深300 ................................................................................................... 5 图3：汽车板块本周市场表现 ................................................................................................................................... 5 图4：汽车板块2015预测PE倍数 ........................................................................................................................... 5 图5：乘用车企业本周涨跌幅（%） ......................................................................................................................... 5 图6：商用载货车企业本周涨跌幅（%） .................................................................................................................. 5 图7：商用载客货车企业本周涨跌幅（%） .............................................................................................................. 6 图8：汽车零部件企业本周涨跌幅（取前后5名、%） ............................................................................................ 6 图9：汽车服务企业本周涨跌幅（%） ..................................................................................................................... 6 图10：全国汽车产量增速放缓 ............................................................................................................................... 14 图11：全国汽车销量增速放缓 ................................................................................................................................ 14 图12：汽车库存呈上升趋势 ................................................................................................................................... 15 图13：库存预警指数维持在警戒线以上 ................................................................................................................. 15 图14：新能源汽车产量高速增长 .............................................