甲醇周报：下游需求稳定，等待春检预期兑现

下游需求稳定，等待春检预期兑现 ----国信期货甲醇周报 2019年3月3日 概述 2 后市展望 行情回顾 甲醇基本面分析 1.1甲醇期现货价格及价差走势 3 数据来源：wind 国信期货研发部 • 截止3月1日，甲醇期货1905收盘价2643元/吨，较上一交易日上涨111元/吨，涨幅4.38%，增仓20万手，持仓140万手。华东现货贴水期货，基差-103元/吨。 -200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.002018-01-012018-02-012018-03-012018-04-012018-05-012018-06-012018-07-012018-08-012018-09-012018-10-012018-11-012018-12-012019-01-012019-02-012019-03-01基差华东现货期货价格 1.2甲醇各地现货价格及产销区价差 4 数据来源：wind 国信期货研发部 Ø 本周现货市场沿海艰难上行，内地市场重心再度上升。 • 江苏本周均价在2463元/吨，环比涨1.46%，华南均价在2446元/吨，环比涨1.18%。 • 内蒙古本周均价在2010元/吨，环比上涨3.82%，山东均价在2359元/吨，环比上涨3.65%。 Ø 西北地区受烯烃采购及传统下游补货影响，去库较为迅速，带动价格快速上行。港口地区下游需求平稳，价格区间震荡为主，从而导致两地套利逐渐关闭。 1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.002018-06-012018-06-152018-06-292018-07-132018-07-272018-08-102018-08-242018-09-072018-09-212018-10-052018-10-192018-11-022018-11-162018-11-302018-12-142018-12-282019-01-112019-01-252019-02-082019-02-22市场价(主流价):甲醇:河北地区市场价(主流价):甲醇:江苏市场市场价(主流价):甲醇:山东南部地区市场价(主流价):甲醇:华南地区市场价(主流价):甲醇:河南地区市场价(主流价):甲醇:内蒙古地区市场价(主流价):甲醇:陕西地区市场价(主流价):甲醇:西南地区-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.002018-01-012018-02-012018-03-012018-04-012018-05-012018-06-012018-07-012018-08-012018-09-012018-10-012018-11-012018-12-012019-01-012019-02-012019-03-01山东-内蒙江苏-山东华南-西南 1.3甲醇外盘价格及内外价差 5 数据来源：wind 国信期货研发部 • 截止3月1日，CFR中国287.53美元/吨，CFR东南亚327.46美元/吨，CFR美国364.5美元/吨。 • 中东和东南亚2—4月即将陆续进入停车检修，涉及产能在531万吨左右。3月至4月份东南亚区域仍有供应和合约缺口，故近期东南亚价格积极推涨，意向从中国发往东南亚非主力港口区域套利。 200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.002017-01-082017-02-082017-03-082017-04-082017-05-082017-06-082017-07-082017-08-082017-09-082017-10-082017-11-082017-12-082018-01-082018-02-082018-03-082018-04-082018-05-082018-06-082018-07-082018-08-082018-09-082018-10-082018-11-082018-12-082019-01-082019-02-08现货价(中间价):甲醇:CFR中国主港现货价(中间价):甲醇:CFR东南亚现货价(中间价):甲醇:FOB美国海湾-120.00-100.00-80.00-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.002017-01-012017-02-012017-03-012017-04-012017-05-012017-06-012017-07-012017-08-012017-09-012017-10-012017-11-012017-12-012018-01-012018-02-012018-03-012018-04-012018-05-012018-06-012018-07-012018-08-012018-09-012018-10-012018-11-012018-12-012019-01-012019-02-01中国主港-东南亚中国主港-美国海湾 2.1 甲醇产销平衡表 6 数据来源：wind 国信期货研发部 70.0075.0080.0085.0090.0095.00100.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-09产量:精甲醇:累计值表观消费量:甲醇:累计值自给率:甲醇0.005.0010.0015.0020.0025.0030.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.002012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-09进口数量:甲醇:累计值出口数量:甲醇:累计值进口依赖度:甲醇 50.0055.0060.0065.0070.0075.002017-01-012017-02-012017-03-012017-04-012017-05-012017-06-012017-07-012017-08-012017-09-012017-10-012017-11-012017-12-012018-01-012018-02-012018-03-012018-04-012018-05-012018-06-012018-07-012018-08-012018-09-012018-10-012018-11-012018-12-012019-01-012019-02-01开工率:甲醇:国内2.2 甲醇开工率 7 数据来源：wind 国信期货研发部 • 本周甲醇装置开工负荷70.61%，环比下跌1.45%；西北地区的开工负荷81.09%，环比上涨0.51%。3月还有青海中浩60万吨、江油万利10万吨、大庆油田20万吨天然气装置、大唐多伦168万吨煤制装置计划恢复运行。 • 不过春季检修陆续开始，目前2月已有117万吨左右的焦炉气产能停车检修，计划检修时间一个月。计划将于3-5月进行检修的产能也有将近600万吨，或将缓解国内存库压力。 45.00%50.00%55.00%60.00%65.00%70.00%75.00%1月2日1月25日3月1日3月29日4月26日5月25日6月23日7月21日8月18日9月18日10月22日11月19日12月17日2014年2015年2016年2017年2018年2019年年 2.2 甲醇港口库存 8 数据来源：wind 国信期货研发部 • 本周沿海地区甲醇库存增长至111.78万吨，可流通货源27.8万吨。基于罐容紧张限制，目前华东仍有5万吨进口船货排队等待卸货中。3月1日至3月17日中国进口船货到港量在38.38万-39万吨，其中江苏预估进口船货到货量在17.87万-19万吨。这些抵达沿海地区的进口货源多发往下游工厂区域，浙江区域进口船货到港相对较多，3月份转口货物或将明显增多。关注3月库存化进程以及伊朗船货抵达中国数量。 5.0010.0015.0020.0025.0030.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00110.002017-1-12017-2-12017-3-12017-4-12017-5-12017-6-12017-7-12017-8-12017-9-12017-10-12017-11-12017-12-12018-1-12018-2-12018-3-12018-4-12018-5-12018-6-12018-7-12018-8-12018-9-12018-10-12018-11-12018-12-12019-1-12019-2-1沿海库存沿海可流通货源204060801001201401月3日2月5日3月12日4月16日5月19日6月25日7月31日9月6日10月13日11月16日12月21日2015年2016年2017年2018年2019年年 2.3甲醇上游-原油 9 数据来源：wind 国信期货研发部 • 本周内外盘原油有所回调，近日公布的美国原油库存连续五周增长至最高水平，未来受到页岩油驱动的美国原油或将越来越多地出口到国际市场，关注近期油价走势对甲醇的影响。 40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.002017-01-012017-02-012017-03-012017-04-012017-05-012017-06-012017-07-012017-08-012017-09-012017-10-012017-11-012017-12-012018-01-012018-02-012018-03-012018-04-012018-05-012018-06-012018-07-012018-08-012018-09-012018-10-012018-11-012018-12-012019-01-012019-02-01原油现货价:WTI原油原油现货价:布伦特DtdOPEC:一揽子原油价格 2.4甲醇上游-天然气 10 数据来源：wind 国信期货研发部 • 天然气作为国外甲醇生产的主要原料，价格的波动会影响国际甲醇，进而传导至国内甲醇价格。 2.002.503.003.504.004.505.005.506.002018-01-012018-01-152018-01-292018-02-122018-02-262018-03-122018-03-262018-04-092018-04-232018-05-072018-05-212018-06-042018-06-182018-07-022018-07-162018-07-302018-08-132018-08-272018-09-102018-09-242018-10-082018-10-222018-11-052018-11-192018-12-032018-12-172018-12-312019-01-142019-01-282019-02-112019-02-25期货收盘价(连续):NYMEX天然气 2.5甲醇上游-煤 11 数据来源：wind 国信期货研发部 • 甲醇的价格与煤炭价格联动性较强。本周煤制甲醇利润略有起色。 0.00200.00400.00600.