分级基金周报：分级A隐含收益率趋于稳定

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 金融工程报告●分级基金 2015年12月22日 [table_main] 行业深度报告模板 分级基金周报（151222） 分级A隐含收益率趋于稳定 核心观点:  分级A隐含收益率较上周基本持平 我们统计汇总市场上分级A的隐含收益率情况，剔除刚上市的分级A和成交量过小的分级A，计算分级A的平均隐含收益率，结果如图所示，目前分级A平均隐含收益率为5.04%，与上周基本持平。 分析师 王红兵 ：0755-83479312 ：wanghongbing_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130514060001 特别感谢 朱人木 ：010-83574063 ：zhurenmu@chinastock.com.cn 相关研究 [table_report] 《分级基金A 份额深度解析——分级基金深度研究之一》 《悬崖边的博弈—临下折的机会与风险》 《分级基金深度研究3：分级基金B份额深度解析》 《分级基金深度研究4：分级基金套利从入门到精通》 《分级基金专题：沪深交易所分级基金比较研究》 《分级基金深度研究5：分级基金AB份额统一定价模型》 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 [table_page] 金融工程报告/分级基金周报 目 录 一、永续分级A ................................................................................................................................................................... 2 （一）平均隐含收益率走势 ................................................................................................................................................ 2 （二）永续分级A数据表 ................................................................................................................................................... 2 二、永续分级B的情况 ...................................................................................................................................................... 6 （一）永续分级B的杆杠、整体折溢价 ........................................................................................................................... 6 （二）分级B杠杆、下拆收益的计算原理 ....................................................................................................................... 9 三、整体折溢价情况 ........................................................................................................................................................ 10 四、临近下折永续分级基金 ............................................................................................................................................ 10 五、银河证券分级A黄金组合 ........................................................................................................................................ 10 六、风险提示 .................................................................................................................................................................... 11 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 [table_page1] 金融工程报告/分级基金周报 一、永续分级A （一）平均隐含收益率走势 我们统计汇总市场上分级A的隐含收益率情况，剔除刚上市的分级A和成交量过小的分级A，计算分级A的平均隐含收益率，结果如图所示，目前分级A平均隐含收益率为5.04%，与上周基本持平。 图 1：永续分级A平均隐含收益率走势 资料来源：中国银河证券研究部 （二）永续分级A数据表 表 1永续分级A隐含收益率（数据截至2015-12-21） A代码 A名称 A净值 A价格 隐含收益率 下拆距离 下拆A理论收益率 150106.SZ 中小A 1.018 1.154 6.16% -51.4% 3.0% 150108.SZ 同辉100A 1.019 1.194 5.96% -50.1% -0.3% 150321.SZ 煤炭A基 1.003 1.173 5.56% -44.2% -8.4% 150022.SZ 深成指A 1.056 0.872 5.51% - - 150325.SZ 高铁A端 1.025 1.023 5.51% -18.3% 2.3% 150343.SZ 证券A基 1.001 1.000 5.51% -32.2% 2.2% 150287.SZ 钢铁A 1.001 1.000 5.51% -34.8% 2.2% 150289.SZ 煤炭A级 1.001 1.000 5.51% -19.1% 2.2% 150291.SZ 银行A份 1.001 1.001 5.50% -27.4% 2.1% 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%2013-07-162013-09-022013-10-292013-12-162014-02-102014-03-282014-05-202014-07-082014-08-252014-10-202014-12-052015-01-262015-03-202015-05-112015-06-292015-08-142015-10-122015-11-27隐含收益率 隐含收益率 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 [table_page1] 金融工程报告/分级基金周报 150299.SZ 银行股A 1.001 1.001 5.50% -25.5% 2.1% 150303.SZ 创业股A 1.028 1.028 5.50% -8.1% 2.0% 150331.SZ 网金融A 1.003 1.095 5.50% -42.3% -4.1% 150265.SZ 一带A 1.001 1.002 5.49% -30.1% 2.0% 150327.SZ 新能A级 1.027 1.029 5.49% -32.0% 1.9% 150323.SZ 环保A端 1.027 1.029 5.49% -34.8% 1.9% 150221.SZ 中航军A 1.055 1.239 5.49% -47.9% -9.1% 150196.SZ 有色A 1.027 1.029 5.49% -46.8% 1.9% 150223.SZ 证券A级 1.001 1.094 5.49% -52.6% 2.6% 150130.SZ 医药A 1.045 1.047 5.49% -33.0% 1.8% 150293.SZ 高铁A级 1.020 1.023 5.48% -52.1% 1.8% 150057.SZ 中小300A 1.015 1.074 5.48% -59.0% 4.9% 150297.SZ 互联A级 1.029 1.033 5.48% -35.1% 1.6% 150198.SZ 食品A 1.037 1.045 5.45% -27.0% 1.2% 150317.SZ E金融A 1.030 1.039 5.45% -32.1% 1.2% 150335.SZ 军工股A 1.001 1.013 5.43% -41.5% 0.9% 150123.SZ 建信50A 1.071 1.178 5.42% -53.6% -5.2% 150301.SZ 证券股A 1.001 1.027 5.36% -54.9% -0.5% 150247.SZ 传媒A级 1.028 1.060 5.33% -43.5% -1.0% 502057.SH 医疗A 1.001 1.042 5.28% -34.2% -1.9% 150117.SZ 房地产A 1.043 1.085 5.28% -37.8% -1.9% 150261.SZ 医疗A 1.001 1.046 5.26% -34.2% -2.3% 502037.SH 网金A 1.001 1.047 5.26% -33.8% -2.4% 150138.SZ 中证800A 1.003 0.962 5.21% -48.6% 3.9% 150167.SZ 银华300A 1.003 0.963 5.21% -36.7% 3.8% 150140.SZ 国金300A 1.060 1.020 5.21% -36.5% 3.5% 150121.SZ 银河优先 1.061 1.022 5.20% -51.2% 3.4% 150073.SZ 诺安稳健 1.016 0.978 5.20% -61.7% 3.5% 150064.SZ 同瑞A 1.020 0.982 5.20% -55.7% 3.5% 502014.SH 一带一A 1.003 0.965 5.20% -37.7% 3.5% 150145.SZ 高贝塔A 1.001 0.963 5.20% -33.6% 3.6% 150225.SZ 证保A级 1.003 0.966 5.19% -52.2% 3.4% 150094.SZ 泰信400A 1.044 1.009 5.18% -32.3% 3.1% 502001.SH 500等权A 1.020 0.985 5.18% -45.6% 3.2% 502021.SH 国金50A 1.001 0.966 5.18% -50.6% 3.2% 502041.SH 上50A 1.020 0.987 5.17% -45.1% 3.0% 150281.SZ 金融地A