有色金属策略日报（镍）：美元破位大跌叠加原油暴涨，镍价暂遇支撑

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 有色金属组 研究员： 吴锴 有色金属 021-60812994 wukai@citicsf.com 从业资格号：F0270167 投资咨询号：Z0010134 郑琼香 铅锌 0755-83213347 zhengqx@citicsf.com 从业资格号：F0260068 投资咨询号：Z0002147 联系人： 朱文君 铜 021-60812995 zhuwenjun@citicsf.com 近期相关报告： 菲律宾雨季可能不足以提振镍价 2015-10-30 故事依然美好 现实仍旧残酷 2015-09-30 中信期货研究|有色金属策略日报（镍） 2016-02-04 美元破位大跌叠加原油暴涨 镍价暂遇支撑 策略摘要 昨日市场表现偏强，大幅反弹，LME镍反弹1.79%至8530美元/吨，国内市场收涨于68990元/吨。 现货市场上，上午，金川镍现货较无锡主力合约1603升水100元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1602贴水300元/吨成交，期镍修正，仍坚持交易的贸易商继续套盘，成交仍活跃，但市场成交量一般，暂未听有下游继续采购，主流成交区间为67100-67500元/吨。下午，期镍反弹后，贸易商转手金川镍少量成交，多是贸易商之间仓单交易，物流基本停止，下游几无采购，主流成交区间为67200-67700元/吨。 世界银行在最新一期《大宗商品市场前景》报告中调降了对所监测46种大宗商品中37种大宗商品的价格预测。其中，镍价的预测从10月的12,818美元/吨下调至10,000美元/吨，降幅21.98%。 其他方面，美油暴涨逾9.5%，美元盘中创七年最大日跌幅。 综合而言，美元破位大跌及原油暴涨对市场形成显著提振，镍价暂获支撑，节前成交冷淡，维持震荡。此前空单继续轻仓持有，以收盘70000作为止损。 主要关注点： 1）内外电解镍及镍铁企业的生产动态 2）宏观政策的变动 3）海外镍企减产情况 中信期货研究|策略日报（镍） 2016年2月4日 2 / 5 重点数据跟踪： 表1：电解镍价格 国内市场（单位：元/吨） 2016-02-03 2016-02-02 日涨跌 沪镍活跃合约 68880 69010 -130 沪镍连续合约 67790 68350 -560 物贸镍均价 67200 67700 -500 南储金川镍 67600 68300 -700 国外市场（单位：美元/吨） 2016-02-02 2016-02-01 日涨跌 伦镍3月 8380.00 8470.00 -90.00 Cash/3M -38.50 -40.70 2.20 保税区溢价 157.50 157.50 0.00 资料来源：Wind 中信期货研究部 图1：沪镍期现价差 图2：沪镍期限结构 资料来源：Wind 中信期货研究部 图3：镍现货升贴水走势 图4：保税区电解镍溢价（美元/吨） 资料来源：Wind 中信期货研究部 -2000 -1500 -1000 -500 0 500 1000 1500 Oct/15Oct/15Nov/15Nov/15Dec/15Dec/15Jan/16Jan/16Feb/16物贸镍均价-沪镍连续价66000665006700067500680006850069000695007000070500710001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2016/02/032016/02/022016/02/01-50 -45 -40 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 Oct/15Oct/15Nov/15Nov/15Dec/15Dec/15Jan/16Jan/16Jan/16LME镍Cash-3M020406080100120140160180Oct/15Oct/15Nov/15Nov/15Dec/15Dec/15Jan/16Jan/16Feb/16保税区电解镍溢价（美元/吨） 中信期货研究|策略日报（镍） 2016年2月4日 3 / 5 表2：红土镍矿价格 红土镍矿（单位：元/吨） 2016-02-03 2016-02-02 日涨跌 菲律宾:0.9-1.1:48-50% 150.00 150.00 0.00 菲律宾:1.4-1.5:30-35% 180.00 180.00 0.00 菲律宾:1.5-1.6:25-30% 227.50 227.50 0.00 印尼:1.6-1.7:20-25% 286.67 286.67 0.00 印尼:1.8-1.85:15-20% 400.00 400.00 0.00 印尼:1.85-1.9:15-20% 440.00 440.00 0.00 印尼:2.0<20% 526.67 526.67 0.00 资料来源：Wind中信期货研究部 图5：菲律宾红土镍矿走势 图6：印尼红土镍矿走势 资料来源：Wind中信期货研究部 库存 图7：镍库存单位：吨 资料来源： Wind中信期货研究部 100 120 140 160 180 200 220 240 260 280 Sep/15Oct/15Oct/15Nov/15Nov/15Dec/15Dec/15Jan/16Jan/16Ni:0.9-1.1Fe:48-50%Ni:1.4-1.5Fe:30-35%Ni:1.5-1.6Fe:25-30%300 350 400 450 500 550 600 Sep/15Oct/15Oct/15Nov/15Nov/15Dec/15Dec/15Jan/16Jan/16Ni:1.6-1.7Fe:20-25%Ni:1.8-1.85Fe:15-20%Ni:1.85-1.9Fe:15-20%Ni:2.0Fe<20%340000 360000 380000 400000 420000 440000 460000 480000 Jul/15Jul/15Aug/15Aug/15Sep/15Sep/15Oct/15Oct/15Nov/15Nov/15Dec/15Dec/15Dec/15全球 中信期货研究|策略日报（镍） 2016年2月4日 4 / 5 表3：LME镍各地区库存及注销仓单 单位：吨 最新库存 日变化 注销仓单 全球 443586 -540 163446 欧洲 142314 -402 59592 亚洲 296250 -474 103854 北美洲 5022 336 0 德国 270 0 0 韩国 10530 0 5070 荷兰 135300 -402 59124 美国 5022 336 0 瑞典 384 0 252 英国 5832 0 216 比利时 528 0 0 西班牙 0 0 0 新加坡 37302 -18 12546 意大利 0 0 0 马来西亚 178026 486 67602 阿联酋 10572 0 0 安特卫普 528 0 0 巴尔的摩 4776 336 0 资料来源：Wind中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（镍） 2016年2月4日 5 / 5 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2016版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com