金融期货策略日报（股指）：资金紧张局面依旧，关注美联储议息决议

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 联系人： 姜沁 021-60812986 jiangqin@cit icsf.com 近期相关报告： 中信期货金融期货（股指）策略周报——弱势震荡依旧，谨慎观望 2016-04-25 中信期货金融期货（股指）策略日报—尾盘放量下跌，多单入场仍需时日 2016-04-22 中信期货研究|金融期货策略日报（股指） 2016-04-26 资金紧张局面依旧，关注美联储议息决议 策略摘要 昨日两市先抑后扬，上证综指收于2946.67点，下跌0.42%，深证成指收于10106.79点，下跌0.44%，合计成交3905亿元，成交额为近期新低。行业指数方面，采掘、纺织服装等少数板块上涨，计算机、轻工制造、非银金融走势偏弱，主题概念中，迪斯尼、海绵城市相对活跃。资金面，沪股通资金小幅净流出，融资融券余额为4月新低，显示投资者谨慎心理。 本周有8700亿元逆回购到期，流动性面临较大缺口，央行昨日通过MLF操作释放2675亿元，加上1800亿元逆回购，净投放4170亿元，然而银行间市场资金再度收紧，Shibor一周利率升至2.342%。除财政存款上缴、债务违约因素以外，近期人民币对美元出现异动，昨日中间价重回6.5关口，资金外流加剧流动性紧张局面。考虑到央行更倾向通过MLF操作平滑流动性，市场对于降准预期普遍不强，从中可以反映出投资者对于央行货币政策收紧的忧虑。 昨日山西省发布《山西省煤炭供给侧结构性改革实施意见》，提出五年内退出产能1亿吨，并推进相关企业试点工作。近期焦煤焦炭维持强势表现，供给侧改革以及价格回升使得煤炭板块跑赢大盘。对于煤炭板块而言，后续走势仍存有变数，一是随着改革推进，通过行政手段进行去产能存有不确定性，内外价差可能导致进口骤增进而改变供需结构，二是限产导致企业成本提升，现金流困难，债务违约风险爆发可能导致政府放开管制。 综上，主要指数60日均线相对稳固，短期有一定支撑，然而流动性收紧以及债务违约持续发酵，叠加本周天量限售股解禁到期，市场情绪普遍较弱，短期无增量资金介入使得即使有反弹，力度也相对有限。同时美联储本周公布4月FOMC利率决议，外围市场也存有不确定性，因此建议投资者短期观望，待利空因素充分消化后入场布局。 策略建议： 慢牛格局未改，短期观望，关注市场情绪变化。 重要监测点： 1. 市场情绪及成交量； 2. 汇率变化及资金流出情况；流动性与公开市场操作； 3. 国企改革、供给侧改革进展； 4. 经济数据； 5. 美联储议息会议以及美联储官员表态； 6. 避险情绪以及资产配置；地缘政治； 策略风险点： 1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升； 2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号； 3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻，供给侧改革无进展； 4. 地缘政治事件。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年4月26日 2/16 一、股指期货基本面跟踪 1.期现价格表现：昨日沪深300指数收于3162.6 点，下跌0.41%；IF1605合约收于3127.6 点，下跌0.43%。中证500指数收于5978.08 点，下跌0.55%；IC1605合约收于5815.4 点，下跌0.59%。上证50指数收于2148.28 点，下跌0.44%；IH1605合约收于2136.8点，下跌0.51%。昨日IF1605合约基差收于-34.433。IC1605合约基差收于-162.677 点。IH1605合约基差收于-11.48点。 2.期货量仓表现：昨日IF1605合约持仓量下跌1.15%至31796手。昨日IC1605合约持仓下跌0.36%至22620手。昨日IH1605合约持仓下跌1.81%至12592手。 3.现货指数和权重股表现：上一交易日A股弱势整荡，中证500指数领跌，下跌0.55%，中小板综指跌幅较小，下跌0.25%。沪深300指数前十大权重股走势分化，民生银行上涨0.43%，浦发银行下跌1.97%。 4.行业表现：沪深300行业指数大部分走弱，工业、材料板块领跌，能源板块领涨。申万一级行业中，采掘、食品饮料板块领涨，非银金融、轻工制造板块领跌。昨日主要概念指数大部分下跌，网络安全指数，在线旅游指数领跌，迪斯尼指数、苹果指数领涨。 5.估值：昨日沪深300指数市盈率下跌0.26%至11.77，上证50指数市盈率下跌0.37%至9.22，中证500指数市盈率下跌0.95%至47.66。 6.融资融券与沪股通：前一交易日融资融券余额下跌0.48%至8721.79亿，融资偿还额下跌22.63%至392.04亿元，融资买入额下跌25.38%至350.28亿元。昨日AH股溢价指数上涨1.06%至132.34。昨日沪股通净买额-1.3亿元。 7.外围市场、利率、汇率：昨日全球股市普跌，恒生指数下跌0.76%，标普500指数下跌0.18%。昨日人民币即期汇率中间价上涨0.34%至6.512，即期汇率收于6.4969，上涨0.06%。美元指数下跌0.34%至94.77。昨日SHIBOR利率继续收紧，其中7天期利率上涨0.34%至2.342%。 二、股指期货信息资讯跟踪 1. MLF： 为保持银行体系流动性合理充裕，中国央行对18家金融机构开展MLF操作共2670亿元，其中3个月1010亿元、6个月1660亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%，引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。 2. 《环境保护税法》： 全国人大4月22日发布2016年立法工作计划，其中备受瞩目的《环境保护税法》被列入初次审议的法律案中。《征求意见稿》规定的税额标准与现行排污费的征收标准基本一致，费率较低；《环境保护税法》不是简单地费改税，里面留了很多改动空间；《环境保护税法》是要确定征收相应的税目，具体税率的大小还可以不断修改，最近1-2年内可能将对税率继续修改。 3. 去产能： 山西省发布《山西省煤炭供给侧结构性改革实施意见》，提出五年内退出产能1亿吨，积极推进同煤集团、晋能集团等改革试点。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年4月26日 3/16 煤炭工业“十三五”科技发展指导意见出炉。目标是到2020年，我国煤炭工业自主创新能力大幅提升，核心关键技术实现突破，绿色低碳发展格局基本形成，创新人才培养取得成效，中国特色的创新型煤炭行业科技体系建成，支撑引领产业升级发展。 4. 债务违约： 中国货币网公告称，为保障银行间债券市场投资者的交易转让权利，在中国铁路物资股份有限公司相关债务融资工具恢复正常交易流通前，投资者需交易转让相关债务融资工具的，可向全国银行间同业拆借中心提交知悉风险及合规交易转让承诺函。 5. 公开市场操作： 中国央行公开市场进行1800亿元7天期逆回购操作。另外，公开市场300亿元7天期逆回购到期。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年4月26日 4/16 三、市场数据跟踪 1.市场情绪跟踪 图 1： 情绪指数跟踪 数据来源：Wind 中信期货研究部 注：利用各类市场指标构建的情绪指数旨在给予趋势判断一定的参考，该指数对指数的解释度在85%左右。 2.期货市场 图 2： 股指期货各合约走势 200 0220 0240 0260 0280 0300 0320 0340 0201 6/0 2/2 5201 6/0 3/0 3201 6/0 3/1 0201 6/0 3/1 7201 6/0 3/2 4201 6/0 3/3 1201 6/0 4/0 7201 6/0 4/1 4201 6/0 4/2 1IF16 05.CFEIF16 06.CFEIF16 09.CFEIF16 12.CFE沪深300 最新值单日涨跌幅滚动5日涨跌幅沪深3003162.03-0.41%-2.06%IF当月3127.60-0.43%-2.01%IF次月3084.80-0.46%-1.91%IF当季2970.80-0.64%-2.27%IF下季2896.40-0.49%-2.15% 数据来源：Wind 中信期货研究部 050010001500200025003000350040004500-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.02015/12/012015/12/152015/12/292016/01/122016/01/262016/02/092016/02/232016/03/082016/03/222016/04/052016/04/19情绪指数上界下界000300.sh0100020003000400050006000700080009000-4-3-2-101232015/12/022015/12/162015/12/302016/01/132016/01/272016/02/102016/02/242016/03/092016/03/232016/04/062016/04/20情绪指数上界下界中证500昨日沪深300指数收于3162.6 点，下跌0.41%；IF1605合约收于3127.6 点，下跌0.43%。 情绪指数略有改善，沪深300情绪指数收-0.409，中证500情绪指数收0.071。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年4月26日 5/16 图 3： 主力合约成交量、持仓量 0.000.501.001.502.002.500.000.501.001.502.002.503.003.50201 6/0 3/2 3201 6/0 3/2 5201 6/0 3/2 7201 6/0 3/2 9201 6/0 3/3 1201 6/0 4/0 2201 6/0 4/0 4201 6/0 4/0 6201 6/0 4/0 8201 6/0 4/1 0201 6/0 4/1 2201 6/0 4/1 4201 6/0 4/1 6201 6/0 4/1 8201 6/0 4/2 0201 6/0 4/2 2201 6/0 4/2 4IF当月合约量仓变化持仓量成交量（右轴）最新值单日变动幅度滚动5日变动幅度持仓量31796-1.15%2.56%成交量154200.40%-1.92% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 4： 股指各合约基差监测 -600-500-400-300-200-1000100201 6/0 4/2 5201 6/0 4/1 9201 6/0 4/1 3201 6/0 4/0 7201 6/0 3/3 1201 6/0 3/2 5201 6/0 3/2 1201 6/0 3/1 5201 6/0 3/0 9201 6/0 3/0 3201 6/0 2/2 6201 6/0 2/2 2201 6/0 2/1 6201 6/0 2/0 3201 6/0 1/2 8201 6/0 1/2 2201 6/0 1/1 8201 6/0 1/1 2201 6/0 1/0 6201 5/1 2/3 0201 5/1 2/2 4201 5/1 2/1 8201 5/1 2/1 4201 5/1 2/0