打新专刊中国核建5月25日申购指南：顶格申购需配市值157万元

提供专业适配性金融产品服务 【【热热点点专专刊刊】】以以下下供供证证券券投投资资者者使使用用（（22001166//55//2255）） 中国核建5月25日申购指南：顶格申购需配市值157万元 根据安排，中国核工业建设股份有限公司将于5月25日（周三）在上交所上市申购，股票简称为“中国核建”，股票代码为601611，申购代码为780611，总发行数量52500万股，其中网上发行量为15750万股，发行价格为3.47元，单账户申购上限为157000股，需配市值157万元。 提供专业适配性金融产品服务 本次发行网上网下申购于2016年5月25日（T日）15:00同时截止。申购结束后，发行人和主承销商将根据网上申购情况于2016年5月25日（T日）决定是否启动回拨机制，对网下、网上发行的规模进行调节。回拨机制的启动将根据网上投资者初步有效认购倍数确定。 网上投资者初步有效认购倍数=网上有效申购数量/回拨前网上发行数量。 中国核建的中签号公布日期5月27日，中签缴款日期为5月27日。 公司简介 核电工程建设王牌军：中国核建是我国核电工程建设领域历史最久、规模最大、专业一体化程度最高的企业，代表了我国核电工程建设的最高水平，是该领域的王牌军。目前主营业务包括军工工程、核电工程及工业与民用工程，2015年收入占比分别为6.9%/27.9%/61.4%。公司2015年收入409.7亿元（YoY-8.55%），近五年CAGR为13.39%，归母净利润为7.98亿元（YoY+19.7%），近五年CAGR为19.91%。公司控股股东为中国核建集团，发行前持股79.20%。 本次拟向社会公众公开发行不超过人民币普通股（A股）52500万股，本次发行募集资金扣除发行费用后净额为19.62亿元，全部用于公司主营业务相关的项目及主营业务发展，扩大经营规模，提高生产能力，保持并提升公司在行业中的竞争地位，从而进一步提高公司的盈利能力。本次募集资金具体投向如下： 提供专业适配性金融产品服务 我国核电发展潜力巨大，逐步迎来建设高峰，工业及民用工程市场预计保持稳定增长：根据国际原子能机构数据显示，截至2015年末，全球共有14个国家和地区核电比重超过20%，我国核电占比仅为3.01%，低于印度、巴基斯坦等国，在核电国家中处于较低水平，存在巨大发展空间。根据《2016年BP世界能源展望》的数据显示，2015-2020年，中国核电发电的CAGR为15%，2020-2035年，CAGR为10.5%。2015年后中国将逐步迎来核电开工建设的高潮，高峰时段预计将同时在建约40台机组。 根据相关规划，安信证券预测未来五年核电总投资可达5000亿元。到2020年，我国核电投资可以达到1230亿元，2015-2020年CAGR为14.7%。2015年我国固定资产投资增速为9.9%，十三五期间政府制定GDP平均增速目标为6.5%，为达到这一目标，预计未来五年固定资产投资CAGR为8%-10%。 财务状况 公司历年净利润变化 提供专业适配性金融产品服务 公司2011-2014年收入增长较快，2015年有所下降。公司2011-2015营业收入分别为247.86、297.65、374.36、448.01、409.7亿元，同比增长分别为27.32%、23.63%、25.77%、19.67%、-8.55%。近五年的CAGR为13.39%。 2011-2015年归母净利润为3.86、4.76、6.00、6.66、7.98亿元，CAGR为19.91%，业绩整体增长稳健。 2016年1-3月，公司实现营业收入为763,238.47万元，较上年同期下降8.5%，公司实现归属于母公司股东的净利润为9,034.04万元，较上年同期下降7.09%。公司预计2016年上半年营业收入同比变动幅度在-20%至5%之间，2016年上半年净利润同比变动幅度在-20%至5%之间。 投资要点 公司竞争优势如下： 1、核电工程建设能力和技术水平处于走界领先水平。公司在行业内具有三十年经验积累，拥有自主化建造能力。截至2015年底，全球核电机组在建66台，公司承担27台，占40.91%。 2、军工及核电行业性质构筑天然壁垒。 3、管理团队和技术人才队伍实力雄厚。公司建立了全球唯一一家核电建设国际培训机构——ICTC，构筑了完善的人才培养体系。 未来成长驱动因素如下： 1、公司依托军工工程和核电工程领域的实力和积累，向工业与民用工程市场发展，特别是技术要求较高的领域，如机电安装、大件吊装、风电工程等。 2、一带一路战略持续推进，公司积极挖掘海外核电和非核工程业务，海外业务存较大成长空间。 3、在PPP项目加速落地的背景下，公司也将转变业务模式作为未来发展重点。凭借着公司极强的项目管理能力，多元融资渠道以及较强的品牌优势，有望充分把握PPP模式推广的大潮。 询价及估值建议：安信证券预测公司2015/2016/2017年发行摊薄后EPS为0.33/0.36/0.40元，公司合理二级市场价格区间为5.94-6.6元（对应16年18-20倍PE）。公司拟募集资金加预计发行费用为20.21亿元，预计发行不超过5.25亿股，在不安排老股转让、没有超募且足额发行情况下，对应发行价格预计为3.85元。此价格对应2015年扣除非前后孰低净利润摊薄后PE为17.3倍，超过5月18日中证指数有限公司发布的建筑行业（E）最近一个月静态平均市盈率15.89倍，如根据行业平均市盈率计算发行价为3.53元。如公司按原时间计划发行，预计实际募集资金会做相应缩减。 附：申购数量和申购次数的确定 1、投资者只能选择网下发行或网上发行中的一种方式进行申购。所有参与本次网下报价、申购、配售的投资者均不得再参与网上申购。若投资者同时参与网下和网上申购，网上申购部分为无效申购。 提供专业适配性金融产品服务 2、每一个申购单位为1,000股，超过1,000股的必须是1,000股的整数倍，但不得超过回拨前网上初始发行股数的千分之一，即不得超过157,000股。 对于申购量超过主承销商确定的申购上限157,000股的新股申购，上交所交易系统将视为无效予以自动撤销，不予确认；对于申购量超过按市值计算的网上可申购额度，中国结算上海分公司将对超过部分作无效处理。 3、投资者参与网上公开发行股票的申购，只能使用一个证券账户。同一投资者使用多个证券账户参与同一只新股申购的，以及投资者使用同一证券账户多次参与同一只新股申购的，以该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。TOP↑ 本本期期目目录录 【大话新股】 .................................................. 5 帝王洁具首次开板价格预测 .................................. 5 【IPO舆情】 .................................................. 9 贝达药业单一产品撑98%营收垄断利润或终结 .................. 9 恒丰银行陷多重质疑员工持股计划被逼停 ..................... 12 桂发祥拟IPO：能让麻花冲出天津吗 ......................... 15 【大话新股】 帝王洁具首次开板价格预测 提供专业适配性金融产品服务 四川帝王洁具股份有限公司5月23日公告称，公司人民币普通股股票将于2016年5月25日在深圳证券交易所中小企业板上市，证券简称为“帝王洁具”，证券代码为“002798”。公司人民币普通股股份总数为86,377,358股，其中首次公开发行的21,600,000股股票自上市之日起开始上市交易。 本刊曾在5月16日报道过帝王洁具的财务状况及相关数据，即2015年帝王洁具的基本每股收益为0.82元，而其所在的家具制造业的行业市盈率为54.13，那么帝王洁具的合理股票价格=市盈率*基本每股收益≈44.39元。 帝王洁具的发行价格为10.57元，据此可计算上市后连续涨停收盘价，具体如下： 提供专业适配性金融产品服务 据上表数据，正常情况下，帝王洁具会在第十三个交易日首次开板，开板价格在44.39元左右。需要注意的是，上述计算是建议在帝王洁具上市后的连续涨停的基础上，计算中使用到的行业市盈率属于平均值并非确切值，不能构成投资建议，投资者需要注意风险。 注：东吴证券发表研报预计16-18年实现营业收入4.26亿元、4.78亿元和7.31亿元，净利润5794万元、6214万元和9174万元，每股收益0.67元、0.72元和1.07元。我们给予公司16年25XPE，对应价格为16.75元。该价格低于上述计算所得的44.39元，投资者应注意其中差额的风险。 附：投资要点 帝王洁具(002798)公司是一家专业提供亚克力板和亚克力卫生洁具产品的供应商，主营业务为亚克力板和亚克力卫生洁具的研发、设计、制造与销售。公司主要产品包括：亚克力板和亚克力卫生洁具。其中，亚克力板包括卫生洁具专用板（主要供公司生产亚克力卫生洁具）、声屏板、广告及装饰用板等；亚克力卫生洁具包括亚克力便器、亚克力浴室柜、亚克力浴缸、亚克力淋浴房等。 公司自1995年以来，一直专注于亚克力卫生洁具的研发、设计、制造与销售，是国内进入该细分领域较早、产品门类最齐全的亚克力卫生洁具制造企业之一，也是西南地区最大的卫生洁具制造企业之一。公司先后被中国建筑装饰协会评选为“2008年中国厨卫行业百强企业”、“2008中国厨卫行业最具影响力品牌”、“2008年卫浴洁具二十强”、“2009年中国厨卫行业百强卫浴知名品牌10强”，全国工商联家具装饰业 提供专业适配性金融产品服务 商会评选为“中国卫浴行业二十年产品品质突出贡献企业”、“中国卫浴行业二十年优秀品牌企业”，中国建筑卫生陶瓷协会评选为“中国建筑卫生陶瓷行业突出贡献企业”，公司“帝王洁具”牌全系列卫浴产品被中国建筑装饰装修材料协会认定为“中国绿色、环保、节能建材产品”，部分系列坐便器和五金龙头被中国建筑装饰协会认定为优质产品，“帝王”商标被国家工商行政管理总局认定为驰名商标。 主要竞争优势： 1、政策优势 公司通过对新工艺、新技术的持续研究开发，将亚克力卫生洁具专用板开创性地运用于坐便器、面盆等卫生洁具产品的生产，实现了陶瓷洁具生产企业难以实现的“低能耗、低污染”的节能生产模式，符合国家节能降耗政策的要求。2007年，国家发改委颁发了《陶瓷行业清洁生产指标评价体系（试行）》。2008年6月1日，《建筑卫生陶瓷产品单位能源消耗限额》（GB21252-2007）卫生陶瓷耗能国家标准正式实施，该标准强制要求：已有建筑卫生陶瓷企业综合能耗每吨产品不高于800千克标准煤，或综合电耗每吨产品不高于1,000度电；新建企业或生产线综合能耗每吨产品不高于700千克标准煤，或综合电耗每吨产品不高于800度电。2011年11月8日，工信部发布《建材行业“十二五”规划》，该规划提出：“十二五”期间，建材行业的单位工业增加值能耗降低18%-20%，氮氧化物排放总量减少10%。2014年12月1日，《建筑卫生陶瓷产品单位能源消耗限额》2013版正式实施，相比2007版的每吨卫生陶瓷产品标准煤用量限额减少230千克，对生产企业的能耗控制要求更高。国家一系列节能降耗政策的实施为亚克力卫生洁具提供了新的市场机会，为公司发展提供了新的市场空间。 2、产品优势 （1）产品色彩丰富，满足卫浴空间个性化装饰需求 与陶瓷洁具的白色主调相比，亚克力卫生洁具颜色更为丰富，更能满足当前消费者对色彩的多元化需求偏好，彰显个性。公司产品颜色涵括白色、黄色、金黄色、粉红色、橘红色、大红色、紫色、果绿色、柠檬绿色、芭缇绿、天蓝色和黑色等十余种主要颜色，能很好地与不同风格卫浴空间进行搭配，满足不同色彩需求的客户。 （2）安全且易清洁，实用性能优越 亚克力卫生洁具的实用性特点主要表现为：耐冲击性，亚克力的抗冲击力强，受冲击