2016年8月PMI点评：制造业短期有所回升，后续发展压力依旧

專題報告R e s e a r c h D e p t. 1 2016年9月2日 2016年8月PMI點評 ——製造業短期有所回升，後續發展壓力依舊 群益香港研究部 hk_research@e-capital.com.hk 8月PMI指數50.4%，環比提升0.5個百分點 國家統計局8月份PMI指數爲50.4%，環比上月提升0.5個百分點，高于臨界點，顯示製造業有所回升，趨勢與財新PMI的資料相反（50.0%，環比回落0.6個百分點），與國家統計局調查的大中型企業不同，財新PMI指數調查主要爲中小企業，指標相反或顯示經濟景氣度呈現結構性變化；從官方資料來看，8月固定資産投資項或出現反彈。 從各分項指數來看，8月PMI指數再次回到榮枯綫之上，顯示生産回升；從需求端看，8月新訂單指數爲51.3%，較上月回升0.9個百分點；主要原材料購進價格指數錄得57.2%，較上月再次提升，提升幅度爲2.6%，同時采購量指數也有所提升，錄得52.6%，這與8月份大宗商品整體價格回升相一致。8月新出口訂單指數錄得49.7%，較上月反彈了0.7個百分點，但依舊位于臨界點之下，顯示8月出口情况雖有所改善，但下行壓力依舊較大。 供給端方面，8月生産指數52.6%（環比上升0.5個百分點），表明製造業生産依舊保持增長態勢，從庫存情况來看，産成品庫存則環比回落0.2個百分點至46.6%，顯示製造業庫存有所减少，目前依舊以去庫存爲主。另一方面原材料庫存有所提升，8月指數錄得47.6%，較上月提升0.3個百分點。 總體來看，八月份製造業生産整體有所回升，國內外市場整體也有所提升，而實體經濟後續的發展動力依舊值得考驗，具體表現情况則依賴于對通脹環境、人民幣匯率以及對國際金融市場的觀察。 專 題 報 告Research Dept. 2 2016年9月2日 1此份報告由群益證券(香港)有限公司編寫，群益證券(香港)有限公司的投資和由群證益券(香港)有限公司提供的投資服務.不是.個人客戶而設。此份報告不能複製或再分發或印刷報告之全部或部份內容以作任何用途。群益證券(香港)有限公司相信用以編寫此份報告之資料可靠，但此報告之資料沒有被獨立核實審計。群益證券(香港)有限公司.不對此報告之準確性及完整性作任何保證，或代表或作出任何書面保證，而且不會對此報告之準確性及完整性負任何責任或義務。群益證券(香港)有限公司，及其分公司及其聯營公司或許在閣下收到此份報告前使用或根據此份報告之資料或研究推薦作出任何行動。群益證券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇員不會對使用此份報告後招致之任何損失負任何責任。此份報告內容之資料和意見可能會或會在沒有事前通知前變更。群益證券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇員或會對此份報告內描述之證¡@持意見或立場，或會買入，沽出或提供銷售或出價此份報告內描述之證券。群益證券(香港)有限公司及其分公司及其聯營公司可能以其戶口，或代他人之戶口買賣此份報告內描述之證¡@。此份報告.不是用作推銷或促使客人交易此報告內所提及之證券。 圖1：PMI及分項情况 45.0050.0055.0060.0008/0108/0408/0708/1009/0109/0409/0709/1010/0110/0410/0710/1011/0111/0411/0711/1012/0112/0412/0712/1013/0113/0413/0713/1014/0114/0414/0714/1015/0115/0415/0715/1016/0116/0416/07官方PMI 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.00PMIPMI:生产PMI:新订单PMI:新出口订单PMI:产成品库存PMI:进口PMI:购进价格PMI:原材料库存2015/072015/082016/072016/08 資料來源：wind、群益證券整理