黄金研究周报：美加息之路坎坷,黄金短期存在反弹

美加息之路坎坷，黄金短期存在反弹 （2016年11月14日-2016年11月18日） 内容摘要： 美国新任总统特朗普当选后对于经济的态度较为温和，市场担忧情绪获得安抚，近期市场关注的焦点转向美联储何时加息，由于最新公布的经济数据表现良好，市场对于联储加息的呼声越来越高，黄金价格开启下行行情。 黄金近期价格走势的关注焦点集中于美联储12月是否加息。虽然12月加息仍存在诸多不确定性，但美国经济的持续好转，令美联储加息预期持续存在，对黄金价格形成压力，未来期价存在下行可能。建议投资者逢高短空操作为宜。 豆类研究周报 2016年11月21日 黄金研究周报 欢迎扫描关注我们微信 分析师：曲莹 从业资格号：F0236371 邮箱：zzyf@zzfco.net 地 址：山东省烟台市芝罘区南大街118号文化宫大厦17层 2 / 6 研发管理部 请务必阅读免责声明 12月加息预期升温，黄金存在下行空间 美国新任总统特朗普当选后对于经济的态度较为温和，市场担忧情绪获得安抚，近期市场关注的焦点转向美联储何时加息，由于最新公布的经济数据表现良好，市场对于联储加息的呼声越来越高，黄金价格开启下行行情。针对未来黄金期货走势，本文从以下几方面展开分析。 一、 美国经济持续向好，12月加息可能性继续升温 美国11月密歇根大学消费者信心指数初值为91.6，高于前值87.2及预估值87.9。美国11月密歇根大学消费者信心指数升至5个月新高，显示出民众对于大选投票前的经济更加乐观。就业与收入的增长帮助提升了消费者财务状况的评估，推升美联储12月加息预期。 数据来源:Wind资讯美国密歇根大学消费者信心指数走势图
美国:密歇根大学消费者信心指数10-1211-1212-1213-1214-1215-1210-12545460606666727278788484909096961966年1季=1001966年1季=1001966年1季=1001966年1季=100 美国零售销售好于预期，9、10两个月创2014年以来最大两月连涨，显示消费者正持续推高经济。良性就业、薪资增长，有限的通胀回升都令美国民众有足够的消费财力。同时，因零售商库存没有预期得那么多, 美国9月商业库存几无增长。库存/销售比为 3 / 6 研发管理部 请务必阅读免责声明 1.38，较8月有所降低，因销售增长超过库存增长，显示积压库存状况有所改善。未来经济的好转推升美联储12月加息预期，对黄金价格形成压力。由于近期持续下跌释放利空动能，黄金价格下行放缓，但加息预期的增加使黄金存在下行空间。 美国10月消费者物价指数年率为1.6%，高于前值1.5%。美国10月季调后CPI月率录得6个月最大增幅，因汽油成本和租金成本上升，暗示美国通胀增速在加快，这或为美联储加息开道。另外，美国上周初请失业金人数为23.5万，低于前值25.4万。美国11月12日当周首次申请失业救济人数意外减少1.9万人。连续第89周低于30万人的门槛，为自1970年以来的最长周期，低于30万人表明就业市场强劲。由于美国经济的持续向好，令美联储12月加息预期较前期大幅增加，给黄金价格带来压力。 二、 英国脱欧可能被推迟，黄金避险需求受到削弱 英国政府公布，被传泄漏的脱欧文件并非政府报告。此前泄露的备忘录显示，政府缺乏退欧的整体计划；内阁内部意见不一，政府还需6个月来决定退欧中的优先事宜。英国最高法院法官Hale警告称，在英国脱欧问题上需要“综合性”立法工作，最高法院必须质询“议会简单地授权政府给出通知是否足够，或者是否得综合性地取代1972年加入欧共体的法案”，而这可能会造成脱欧被推迟数月、甚至两年之久，削弱市场短期避险需求，对黄金价格形成压力。 三、 美联储官员言辞偏鹰派，12月加息概率升温 美国达拉斯联储主席卡普兰（2017年FOMC票委）近日表示，货币政策作为美国基本政策的时代已经结束；美联储有望在近期加息；我们需要找到加息的机会；维持美国GDP在2017年增长2%的基本预期不变；现在就判断新总统政策对经济增长还言之过早。美联储主席耶伦表示，近期加息将是适宜的，推迟加息太久可能会导致额外风险；自11月会议以来，数据符合预期，通胀也在不断回升，加息证据越来越强劲；经济温和复苏，通胀有望重回2%目标，油价下跌也提振了家庭消费，薪资也在较快增长。美联储官员近期讲话偏鹰派支撑12月份加息，从心理层面上给市场带来压力。 四、 现货需求迎来旺季，但难改疲软态势 4 / 6 研发管理部 请务必阅读免责声明 数据来源:Wind资讯COMEX黄金非商业持仓结构走势图
COMEX:黄金:非商业多头持仓:持仓数量COMEX:黄金:非商业空头持仓:持仓数量15-11-3016-01-3116-03-3116-05-3116-07-3116-09-3015-11-308000080000120000120000160000160000200000200000240000240000280000280000320000320000360000360000400000400000张张张张 截至11月5日当周，对冲基金和基金经理减持Comex黄金净多头头寸，为四周以来首次。具体数据显示，COMEX黄金投机净多头头寸骤降44308手，至132064手。说明市场对于黄金后市并不看好。 而印度月底将迎来十胜节和排灯节，这是印度教最重要的两个节日，当地人喜欢用黄金作为礼物馈赠亲友，该国季节性需求有望为黄金价格带来支撑。不过近期市场关注焦点重要集中于美联储加息及新总统政策，市场影响受到削弱，支撑力度有限。 五、 技术分析 5 / 6 研发管理部 请务必阅读免责声明 从日K线图来看，期价连续收阴，日K线重心逐步下移，长短期均线向下发散，下行动能持续增加，后市存在下行空间，由于下方1200美元支撑较强，短期存在反弹可能，稳健投资者可空单部分离场锁定利润，关注下方1200美元/盎司处的支撑。从周K线图来看，各条均线向下发散，期价跌破60日均线支撑，未来存在下行空间，中长线多单暂时离场，关注60日均线压力。 六、 后市展望 黄金近期价格走势的关注焦点集中于美联储12月是否加息。虽然12月加息仍存在诸多不确定性，但美国经济的持续好转，令美联储加息预期持续存在，对黄金价格形成压力，未来期价存在下行可能。建议投资者逢高短空操作为宜。 6 / 6 研发管理部 请务必阅读免责声明 更多资讯，欢迎扫描二维码！ 中州期货研发管理部（Institute of ZHONGZHOU Futures CO.,Ltd） 地址（address）：山东省烟台市芝罘区南大街118号文化宫大厦17层 邮编：264000 Floor 17, Wenhuagong Building, No.118, South Avenue, Zhifu District, Yantai, Shandong 电话（phone）：0535-6699942 传真：0535-6692275 中州期货研发管理部 负责公司的基础研发工作和创新研究工作，研究领域覆盖宏观经济、农产品、化工品、金属、建材、能源等方面以及期权、程序化等方面，拥有一支高素质的专业化团队，具备丰富行业经验，国际化的视野和积极向上的精神，研发部依托公司的强力支持，运用基本面分析和宏观分析，为高端产业客户和机构客户提供套期保值，基差套利，价差交易等咨询服务，在公司原有经纪服务基础上，强化对客户的纵深服务和专业服务。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。