黄金研究周报：加息预期炒作升温，黄金存在下行空间

加息预期炒作升温，黄金存在下行空间（2016年5月9日-2016年5月13日）内容摘要：美国经济数据出现放缓迹象，同时美国就业数据也开始转弱，令美联储加息推迟预期有所升温。因部分联储官员密集表态且对加息以偏鹰派为主，令6月美联储议息会议存在诸多的不确定性。近期美元指数高位盘整，给黄金价格带来压力。美联储近期加息可能性升温和美元指数企稳反弹令黄金价格有所承压。随着加息预期的炒作升温，黄金存在下行可能，且短期均线拐头向下，稳健投资者逢高短空操作为。不过机构投资者对黄金热情不改，下方空间或将有限。由于中长线趋势未受到破坏，中长线多单暂时持有。2016年５月13日黄金研究周报欢迎扫描关注我们微信分析师：曲莹从业资格号：F0236371邮箱：zzyf@zzfco.net地址：山东省烟台市芝罘区南大街118号文化宫大厦17层 2/6研究中心请务必阅读免责声明加息预期炒作升温，黄金存在下行空间美国经济数据出现放缓迹象，同时美国就业数据也开始转弱，令美联储加息推迟预期有所升温。因部分联储官员密集表态且对加息以偏鹰派为主，令6月美联储议息会议存在诸多的不确定性。近期美元指数高位盘整，给黄金价格带来压力。针对未来黄金价格走势，本文从以下几方面展开分析。一、欧元区宽松政策有望继续，但加码可能性有所减弱作为欧元区经济引擎的德国表现良好，源自于海外尤其是欧元区以外国家的强劲需求，其工业订单3月增幅优于预期，作为欧洲最大经济体，其良好的表现有望延续至第二季度。同时，5月欧元区投资者情绪有所改善，最新公布的数据为6.2，高于前值5.7，预期较为温和显示出欧元区的刺激措施仍未消除市场对全球经济增速放缓的担忧。尽管欧洲央行已经向市场注入大量流动性，且实施了负利率，但欧元区当前成效并不显著，未来宽松政策有望继续。近期欧央行管委诺沃特尼认为，目前全球经济复苏速度太慢。并不预计欧元区会发生长期经济停滞；直升机撒钱是一个理论上的概念，在欧元区无法实现。同时欧央行管委魏德曼称欧洲央行扩张性货币政策适宜，但不应过度使用。这令未来央行宽松政策加码的可能性有所降低，对美元的支撑作用有所减弱。二、美国就业数据转弱，联储加息推迟预期升温美国3月批发销售月率为0.7%，高于前值-0.2%。美国3月批发销售月率创2015年4月来最高，表明批发销售强劲，但库存几乎没有增长，显示美国第一季度经济增速受到的拖累将下降。 3/6研究中心请务必阅读免责声明数据来源:Wind资讯美国非农就业及失业率走势图美国:新增非农就业人数:私人部门:季调(初值)美国:失业率:季调(右轴)10-1211-1212-1213-1214-1215-1210-124080120160200240280320千人千人4.95.66.37.07.78.49.19.8%%近期美国就业情况引起了市场的担忧，美国4月新增非农16万人，低于前值21.5万；4月失业率为5%，持平于前值。美国4月就业市场状况指数(LMCI)录得连续第4个月下滑，为2009年6月以来首见，加重了非农报告的失望情绪。虽然一个月的表现并不能说明就业市场已经转弱，但就业增长放缓的迹象不容忽视，市场未来仍需密切关注就业情况，短期令美联储加息预期有所减弱。不过美国劳工部数据显示，美国3月JOLT职位空缺575.7万创纪录次高，大幅高于预期，表明美国劳动力市场持续复苏。昨日公布的数据显示，美国上周初请失业金人数为29.4万，高于前值27.4万。美国上周初请失业金人数意外升至外升至逾一年最高水平，并逼近盛衰分水岭30万人。继4月就业岗位增速放缓后，进一步加重了对美国就业市场体质的担忧。这令市场认为美联储可能将6月加息改为9月加息的可能性大幅上升，暂时令黄金上方压力有所减弱。由于随后美国经济数据密集公布，市场对于加息预期的炒作将增加，短期黄金的波动有望扩大。三、联储官员讲话偏鹰派，6月议息会议存在加息可能近期联储官员讲话密集，整体态度偏鹰派。美联储三号人物、纽约联储主席杜德利表示，尽管4月非农数据表现糟糕，但无需对这份就业报告太过看重。年内加息两次是个合理的预期。波士顿联储主席罗森博格表示，市场低估了美联储潜在的加息步伐，若经济数据的改善符合预期，美联储应该提高利率。同时非农就业报告公布之后，高盛和 4/6研究中心请务必阅读免责声明美林纷纷将下一次的加息预期由此前预测的6月推迟至9月。目前美联储货币政策仍按兵不动。不过市场普遍预期美联储在6月采取行动的可能性依然存在。随着美联储议息会议的临近，近期加息预期的炒作将有所升温，黄金价格可能继续承压。四、多头持有热情持续，下行空间受到挤压数据来源:Wind资讯COMEX黄金非商业持仓结构走势图COMEX:黄金:非商业多头持仓:持仓数量COMEX:黄金:非商业空头持仓:持仓数量15-05-3115-06-3015-07-3115-08-3115-09-3015-10-3115-11-3015-12-3116-01-3116-02-2916-03-3116-04-3015-05-318000080000120000120000160000160000200000200000240000240000280000280000320000320000张张张张5月3日止当周，对冲基金和资产管理机构持有的COMEX期金多头仓位大幅增至逾四年半高点。因日本央行未扩大货币刺激政策的消息严重拖累美元，令黄金价格飙升至15个月高位。投机客黄金净多仓增加49,551口至233,638口，对黄金价格形成支撑。 5/6研究中心请务必阅读免责声明数据来源:Wind资讯黄金ETF收市价及持有量走势图SPDR:黄金ETF:收市价(右轴)SPDR:黄金ETF:持有量(吨)04-12-3105-12-3106-12-3107-12-3108-12-3109-12-3110-12-3111-12-3112-12-3113-12-3114-12-3115-12-3104-12-310200400600800100012001400吨吨406080100120140160180美元美元黄金市场最大的ETF基金SPDR持仓水平高位震荡，在5月12日持仓为845.19吨。从黄金ETF持仓走势图来看，虽然黄金价格的有所回落，ETF持仓水平并未受到明显影响，表明散户和机构对于黄金的投资热情依旧较高，对黄金形成一定支撑。五、后市展望美联储近期加息可能性升温和美元指数企稳反弹令黄金价格有所承压。随着加息预 6/6研究中心请务必阅读免责声明期的炒作升温，黄金存在下行可能，且短期均线拐头向下，稳健投资者逢高短空操作为。不过机构投资者对黄金热情不改，下方空间或将有限。由于中长线趋势未受到破坏，中长线多单暂时持有。更多资讯，欢迎扫描二维码！中州期货研发管理中心（InstituteofZHONGZHOUFuturesCO.,Ltd）地址（address）：山东省烟台市芝罘区南大街118号文化宫大厦17层邮编：264000Floor17,WenhuagongBuilding,No.118,SouthAvenue,ZhifuDistrict,Yantai,Shandong电话（phone）：0535-6699942传真：0535-6692275中州期货研发管理中心负责公司的基础研发工作和创新研究工作，研究领域覆盖宏观经济、农产品、化工品、金属、建材、能源等方面以及期权、程序化等方面，拥有一支高素质的专业化团队，具备丰富行业经验，国际化的视野和积极向上的精神，研发部依托公司的强力支持，运用基本面分析和宏观分析，为高端产业客户和机构客户提供套期保值，基差套利，价差交易等咨询服务，在公司原有经纪服务基础上，强化对客户的纵深服务和专业服务。免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。