【中债微问答】3%赤字率高不高？四个问题带你全面知晓（第47期）

3%赤字率高不高？四个问题带你全面知晓 本期微问答主持人：中债资信地方政府及城投行业研究团队 吴冬雯 邵威 秦霄 2016年两会期间，李克强总理在政府工作报告中提出，2016年我国将加大积极的财政政策的力度，拟安排2.18万亿的赤字，将赤字率提高到3%，比去年提高0.6个百分点。根据财政部日前公布的2016年我国财政收支状况，全国一般公共预算收入为15.96万亿元，全国一般公共预算支出18.77万亿元，收支差额为2.81万亿元，以此计算未考虑调入资金的赤字率已达3.8%。 我国实际财政赤字率究竟是多少？3%的赤字率到底高不高？本期微问答用4个问题带您全面了解我国赤字率情况。 Q1、赤字与赤字率分别是什么，怎么计算？ 财政赤字是指当年政府支出超过收入的部分，会计上用红字处理，故称为“赤字”；适当的财政赤字在保障政府必要的财政支出和增加政府投资中发挥着重要作用。 对于赤字的计算，联合国统计委员会发布的国民经济核算体系（SNA 2008）对于赤字的定义是净借款（Net borrowing），即政府当年为满足非资本性支出必须借贷的部分，由政府的总支出（Total outlays）减去总收入(Total revenue)算得。我国财政赤字以一般公共预算为统计口径，即当年一般公共预算支出减去一般公共预算收入，再扣减预算外收支差额（使用往年结余+调入预算稳定调节基金收入-当年结余结转下年-补充预算稳定调节基金）后转列当年财政赤字（见图1）。 赤字率，则是当年财政赤字与GDP(国内生产总值)的比率。财政赤字、赤字率及其变动趋势是判断财政政策实施松紧力度与意图的主要标尺，也是揭示国家主权债务风险的重要预警指标。 图1： 赤字与一般预算收支关系 Q2、近年来我国赤字率变动情况如何，在国际上处于什么位置？ 财政赤字率与经济增长情况及财政政策松紧程度相关性较强，2005~2008年，随着稳健财政政策的实施，我国赤字率相应较低；而2008年重启积极的财政政策以来，赤字规模不断扩大，赤字率随之攀升，2012~2015年我国财政赤字率分别为1.5%、2.1%、2.1%和2.3%，2016年预期赤字率为3%，。但实际赤字率需待本年度调入预算稳定调节基金规模公布后方能确定。横向比较，2015年美国赤字率为3.1%，欧盟为2.4%，英国为4.3%、日本为4.9%，即使考虑到我国财政赤字由于统计口径略小于国际上通用口径0.5~1个百分点，我国赤字率仍处于国际中等水平；同时考虑到财政赤字扩张以基建投资为主，形成大量优质公共服务设施资产，因此我国财政赤字率虽因积极财政政策阶段性攀升，但整体仍处于合理安全范围内。 Q3、财政赤字与地方债是什么关系？ 2015年之前，受《预算法》约束，地方财政不列赤字，财政赤字仅表现为中央赤字，对应为当年中央发行的新增国债和财政部代发的地方债券；2015年新《预算法》实施后，地方政府财政也可以列赤字，地方赤字对应为当年地方政府发行的新增一般债券部分。以2016年为例，2016年全国拟安排财政赤字2.18万亿元，其中中央赤字1.4万亿元，地方赤字0.78万亿元，全年我国地方政府发行新增一般债券0.7682万亿元，基本完成全年发行目标。 Q4、2017年我国财政赤字会是怎样的变动趋势？ 在经济增长继续承压、货币政策转为“中性”的背景下，积极的财政政策在“托底”经济增长中的作用更为凸显。日前召开的中央经济工作会议公告提出“要继续实施积极的财政政策，财政政策要更加积极有效”；全国财政工作会议也提出2017年“要继续实施积极的财政政策，促进实现经济增长预期目标，确保财政支出强度不减且实际支出规模扩大”；但考虑到中央经济工作会议公告中删除了“阶段性提高财政赤字”的表述，以及国际上通用的3%的赤字率具有一定的标志性意义，预计2017年赤字率将维持在3%的水平，但不排除存在进一步提高的可能。2016年，我国GDP增速为6.7%，依据此数据按照3%的赤字率测算，则2017年的财政赤字将不低于2.3万亿元。