豆类期货期权日报：阶段反弹思路 关注今晚报告进一步指引

请务必阅读最后重要事项 第1页 豆类：阶段反弹思路 关注今晚报告进一步指引 一、 观点及策略 截至9日最新一周美豆生长良好率62%，低于市场预期，本周美国中西部高温天气带来作物生长担忧，市场仍偏强运行，多单持有。大豆表现相对偏弱，注意阶段性豆弱粕强套利操作。需要注意的是，今晚美农业部7月供需报告发布，市场预计该份报告相对偏多，但该利多之前随天气基本反映，除非单产调低程度低于47.9。谨慎投资者可考虑适当减持之前多单规避报告不确定性，关注实际报告实际兑现程度的进一步指引。 二、 期货市场技术分析及题材捕捉 1、技术分析 图1：大豆图示——3900承压回落，相对偏弱。 资料来源：大商所、方正中期研究院整理 豆类期货期权日报 作者： 农产品组 王玉红 执业编号：F0260774（从业） 联系方式：010-68572969/wangyuhong@foundersc.com 成文时间 ：2017年7月12日 星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 图2：豆粕图示——波段反弹，突破2850进一步上攻。 资料来源：文华财经、方正中期整理 2、题材分析 对于豆类，目前市场关注点主要集中在以下几个方面，（1）、美天气与单产。（2）、国际贸易及美豆出口。 （1） 美农业部供需报告前瞻 今晚，美国农业部将公布7月供需报告，之前市场分析师对本次报告数据预估如下： 美豆库存数据预估如下： 请务必阅读最后重要事项 第3页 全球大豆库存数据预估如下： 美豆产量预估如下： 美豆单产、产量预计调降，导致美国及全球大豆期末库存预计调降，预期该报告数据偏多，关注兑现情况。 请务必阅读最后重要事项 第4页 （2）、天气 就大豆来看，目前天气炒作空间不大，墒情来看仅北科达州及南科达州有一定干旱。未来一周天气表现来看，高温可能仍困扰春小麦产区、大豆北部产区。 图9：:美豆种植分布 图10：墒情来看近期北部个别产区稍有干旱 图11：未来一周美国降水情况 图12：未来一周气温预期 资料来源：NOAA、USDA、方正中期研究院整理 三、 豆粕期权市场 1、波动率——表现不一 近月回升远月回落 进入6月份来豆粕期权隐波率基本维持在17-20%左右，本周大多月份期权隐波率稳定且稍有回落，但近月合约表现有差异。 请务必阅读最后重要事项 第5页 8月系列合约隐波率先升后降大幅波动。先升与之前标的稳定波动率有一定低估有关。标的市场遭遇6月30日种植面积及季度库存数据意外调低后大幅上涨，带动7月7日将到期的8月系列期权隐波率大幅走高，之后市场表现平稳，隐波率下滑。 9月系列期权隐波率表现：冲高后本周呈现回落，高于90天标的历史波动率2-3个点，较上周缩窄，属于相对正常范围。 图15：隐含波动率 图16：9月期权波动率较期货偏高2-3个点 资料来源：大商所、方正中期研究院整理 2、策略建议： 初步认为：标的期货短期冲高后或有调整，但中期预计震荡回升；隐波率短期不排除回落可能，中期预计尚有走升空间。 建议：短期逢高可考虑卖出看涨期权操作，而买入牛市价差组合继续持有。 个人观点，仅供参考 方正金融，正在你身边。 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼东侧 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037