农产品策略周报（鸡蛋）：消费逐渐向好，预计蛋价中期偏强

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 投资咨询号Z0013482 联系人： 吴笑辰 010-57762972 wuxiaochen@citicsf.com 李兴彪 010-57762753 lixingbiao@citicsf.com 陈倬 010-57762939 chenzhuo@citicsf.com 中信期货研究|农产品策略周报（鸡蛋） 2018-12-24 消费逐渐向好，预计蛋价中期偏强 策略摘要 品种 观点 展望 鸡蛋 观点：消费逐渐向好，预计蛋价中期偏强 信息分析： （1）供应：淘汰鸡数量有所增加，预计短期供应压力减缓； （2）需求：收货、走货均持稳 逻辑：供应方面，中秋前后补栏青年鸡已陆续开产，短期供应增量边际减少，叠加淘汰鸡数量逐渐上升，短期在产蛋鸡存栏量增加压力已经缓解；中期来看，在产蛋鸡存栏量仍偏少，供应相对偏紧。需求方面，当前鸡蛋需求相对较弱，后市随着年底临近，需求逐渐向好。总体来看，鸡蛋现货价格受前期补栏青年鸡陆续开产影响，短期震荡为主，但年前需求提升下，价格中枢将逐渐上移。期货价格预计震荡偏强，期价中枢将逐渐上移。在供需基本面外，需要关注禽流感疫情发展，若大范围禽流感疫情爆发，会对消费产生不利影响，打压蛋价。 操作建议：持偏多思路 风险因素：禽流感导致消费疲软，前期补栏蛋鸡苗数量超预期。 震荡偏强 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 中信期货研究|策略周报（鸡蛋） 2/ 8 目录 策略摘要 ...................................................................................................................................................................... 1 一、历史行情回顾 ...................................................................................................................................................... 3 二、市场解析及预测 .................................................................................................................................................. 3 （一）淘汰鸡数量有所增加，预计短期供应压力减缓 ................................................................................... 3 （二）收货、走货均持稳 .................................................................................................................................. 5 （四）行情预测 .................................................................................................................................................. 6 三、产业链数据跟踪 .................................................................................................................................................. 6 免责声明 ...................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1： 鸡蛋一周行情 ................................................................................................................................... 3 图 2： 鸡蛋主力合约基差走势 .................................................................................................................... 3 图 3： 淘汰鸡价格下跌 单位：元/公斤 ....................................................................... 4 图 4： 蛋鸡苗价格相对持稳 单位：元/羽 ......................................................................... 4 图 5： 存栏结构三百天以上蛋鸡占比环比增加 ........................................................................................ 4 图 6： 在产蛋鸡存栏量环比略增 单位：亿羽 .......................................................................... 4 图 7： 育雏鸡补栏量环比上升 单位：万羽 ...................................................................... 4 图 8： 后备鸡存栏量降低 单位：亿羽 .......................................................................... 4 图 9： 鸡蛋现货价格走势 单位：元/公斤 ..................................................................... 5 图 10： 鸡蛋收货、走货持稳........................................................................................................................ 5 图 11： 蛋鸡养殖利润环比上涨 单位：元/羽 ....................................................................... 5 图 12： 猪肉价格小幅震荡 单位：元/公斤 ............................................................................. 5 图 13： 生猪价格小幅下跌 单位：元/公斤 ....................................................................... 6 图 14： 猪肉蛋价比处于相对低位 ................................................................................................................ 6 图 15： 鸡蛋大宗价 ....................................................................................................................................... 6 图 16： 玉米价格走势 ................................................................................................................................... 6 图 17： 豆粕价格走势 ................................................................................................................................... 7 图 18： 鸡蛋期货跨期价差............................................................................................................................ 7 图 19： 鸡蛋主力合约基差走势 .........................................................................................................