宏观策略周报2017年第三十一期：涨价修复业绩，成长改善经营

1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 投资策略 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 涨价修复业绩，成长改善经营 ——宏观策略周报2017年第三十一期 投资要点：  每周专题策略思考 中报公布完毕，除了公司自身的业绩表现外，包括证金、社保基金等在内的机构投资者的持股路线也得到市场的关注。我们通过上市公司公告的前10大流通股东持股明细，来了解一下中央汇金、证金公司、社保基金和QFII截至2017年6月末的持仓情况。 证金公司：截至2017年6月底，合计持有436上市公司的股票，其中66家为新进股东，房地产、生物医药、计算机和电子行业公司数目较多。原持有的股票中，137家实现增持，对于大金融（银行、非银金融、房地产）的配置大幅增加。 基本养老保险基金：养老金首度迎来持股，共出现在3家上市公司的十大流通股东中，合计持仓市值约为1.08亿元。 全国社保基金：出现在十大流通股东中的社保基金组合有44个，合计持有606家上市公司的股票，流通市值约为2,363.49亿元。分公司来看，持有个股市值前五的分别为农业银行、交通银行、华侨城A、格力电器和国电电力；分行业来看，银行和医药生物的持仓比重最高，分别为20.90%和10.93%。  A股市场表现 本周沪指成功站稳3300点位，周涨幅1.07%。从板块来看，创业板和中小板的涨幅更大，分别为2.89%和2.16%。而从行业来看，依然是周期板块更为强劲，黑色金属、有色金属和采掘分别上涨9.73%、6.79%和6.62%。  投资策略 预计市场短期震荡向上， 8月PMI价格指数再次印证上中游产品涨价行情，而货基监管或带来资金面趋紧；中长期全球经济复苏态势确立，经济长期向好发展的趋势未发生变化，保持相对乐观。 行业方面，建议超配钢铁、煤炭、有色金属、保险、银行、券商、计算机、电子等板块。主题方面，建议关注国企改革、一带一路、涨价周期股、低估值中小创个股等。  风险提示 外围市场波动、政策不及预期等。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2017年9月4日 相对市场表现 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 张晓春 分析师 执业证书编号：S0590513090003 电话：82832053 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn 虞梦艳 联系人 电话：82832380 邮箱：yumy@glsc.com.cn 张晓春 联系人 电话：82832053 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《全球股指回调，把握确定性机会——国联证券策略周报》 2017.08.14 2、《联通混改获批，国改全员加速中——国联证券策略周报》 2017.08.21 3 2016.12.27 3、《从中报业绩寻找结构性亮点——国联证券策略周报》 2017.08.28 请务必阅读报告末页的重要声明 2 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略 正文目录 1 每周专题策略思考 ...................................................... 3 2 市场：周期行业强劲上扬，中小创涨幅居前 ................................ 5 3 行业：水泥价格上涨超6% ............................................... 9 4 策略：涨价修复业绩，成长改善经营 ..................................... 11 图表目录 图表1：中央汇金持股A股上市公司的行业分布 ............................................................ 3 图表2：证金公司新进十大流通股东的个股行业分布 ...................................................... 3 图表3：全国社保基金持股市值前十个股 ........................................................................ 4 图表4：全国社保基金持股市值行业分布 ........................................................................ 4 图表5：各指数涨跌幅 ..................................................................................................... 5 图表6：各行业指数涨跌幅 .............................................................................................. 5 图表7：沪深两市成交金额 .............................................................................................. 5 图表8：沪深两市融资余额变化 ....................................................................................... 5 图表9：各板块估值水平（TTM） ................................................................................... 6 图表10：各板块市净率水平 ............................................................................................ 6 图表11：沪深两市历史估值水平 ..................................................................................... 6 图表12：外围股票市场表现 ............................................................................................ 7 图表13：香港股票市场表现 ............................................................................................ 7 图表14：沪港通投资额度使用情况 ................................................................................. 8 图表15：深港通投资额度使用情况 ................................................................................. 8 图表16：上周央行的公开市场操作 ................................................................................. 8 图表17：7天逆回购利率 ................................................................................................ 8 图表18：能源产品价格跟踪 ............................................................................................ 9 图表19：有色金属产品价格跟踪 ..................................................................................... 9 图表20：钢铁产品价格跟踪 .......................................................................................... 10 图表21：建材产品价格跟踪 .......................................................................................... 10 图表22：农副产品价格跟踪 .......................................................................................... 10 图表23：纺织产品价格跟踪 .......................................................................................... 10 图表24：橡塑产品价格跟踪 .......................................................................................... 11 图表25：国联策略观点 ................................................................................................. 11 3 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略 1 每周专题策略思考 中报公布完毕，除了公司自身的业绩表现外，包括证金、社保基金等在内的机构投资者的持股路线也得到市场的关注。我们通过上市公司公告的前10大流通股东持股明细，来了解一下中央汇金、证金公司、社保基金和QFII截至2017年6月末的持仓情况。 中央汇金：这里的持股机构包括中央汇金资产管理有限责任公司和中央汇金投资有限责任公司。根据Wind数据，截至2017年6月末合计持股1003家上市公司，家数最多的分别为生物医药（91家）、机械设备（89家）和化工（83家）。合计持股市值为2.23万亿元，较上期环比增长4.25%，主要是持股银行和非银金融的贡献。 二季度中央汇金实现净减持，以计算机、生物医药和电气设备为主。单个公司减持依次为龙大肉食（-2.98%）、创业软件（-2.43%）、长园集团（-2.20%）和中海达（-2.14%）。 证金公司（中国证券金融股份有限公司）：截至2017年6月底，合计持有436上市公司的股票，其中66家为新进股东，另有17家将持仓减持完全。 新进的66家中，持股比例较高的包括：物产中大持股9.92%，国泰君安持股7.06%，江苏有线持股6.65%，新城控股持股6%。从行业来看，房地产、生物医药、计算机和电子行业公司数目较多。 原持有的股票中，137家实现增持，对于大金融（银行、非银金融、房地产）的配置大幅增加：增持东兴证券8.13%，增持国投安信4.61%，增持绿地控股4.32%，增持浦东金桥3.62%，增持华泰证券3.40%。 基本养老保险基金：养老金首度迎来持股，共出现在3家上市公司的十大流通股东中，分别为首商股份（801组合）、正海磁材（801组合）和九阳股份（802组合），合计持仓市值约为1.08亿元。 图表1：中央汇金持股A股上市公司的行业