宏观策略周报2017年第三十三期：投资者情绪和板块轮动的双活跃

1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 投资策略 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 投资者情绪和板块轮动的双活跃 ——宏观策略周报2017年第三十三期 投资要点：  每周专题策略思考 特斯拉是纯电动和智能汽车的引领者，2017第一季度末，特斯拉发布了纯电动智能轿车“Model 3”，7月3日，Model 3的订单量已超50万。如果按照当前特斯拉交付量计算，特斯拉当前产能在10万辆左右，其产能限制主要来源于电池产量限制和整车产量限制。Model 3量产将成为特斯拉国产化的主要催化。 随着Model 3的量产将近，特斯拉产业链将再次迎来巨大利好。从目前已收到近50万台Model 3订单的情况来看，而Model 3受到热捧，产业链各主要供应商有望实现增长超预期。通过梳理特斯拉的供应链现状，可以挖掘增长潜力和发展方向，以及中国厂商未来有可能的进入机会。  A股市场表现 本周中小板再次领涨，中小板综指上涨0.57%，创业板和大盘蓝筹出现回调。而从行业来看，房地产、食品饮料、电气设备和餐饮旅游涨幅居前，采掘和黑色金属分别下跌2.41%和4.47%。  投资策略 预计市场短期震荡向上，基本面上大宗产品涨价行情持续，国企改革借力债转股加速；中长期全球经济复苏态势确立，经济长期向好发展的趋势未发生变化，保持相对乐观。 行业方面，建议超配煤炭、有色金属、银行、非银金融、计算机、电子等板块。主题方面，建议关注国企改革、新能源汽车、涨价周期股、低估值中小创个股等。  风险提示 外围市场波动、政策不及预期等。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2017年9月18日 相对市场表现 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 张晓春 分析师 执业证书编号：S0590513090003 电话：82832053 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn 虞梦艳 联系人 电话：82832380 邮箱：yumy@glsc.com.cn 张晓春 联系人 电话：82832053 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《从中报业绩寻找结构性亮点——国联证券策略周报》 2017.08.28 2、《涨价修复业绩，成长改善经营——国联证券策略周报》 2017.09.04 3 2016.12.27 3、《多方数据验证下的涨价行情——国联证券策略周报》 2017.09.11 请务必阅读报告末页的重要声明 2 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略 正文目录 1 每周专题策略思考 ...................................................... 3 2 市场：交易活跃，板块轮动 .............................................. 4 3 行业：钢铁及制品价格回落 .............................................. 8 4 策略：市场情绪回暖，指数趋势向上 ..................................... 11 图表目录 图表1：特斯拉产业链解析 .............................................................................................. 4 图表2：各指数涨跌幅 ..................................................................................................... 4 图表3：各行业指数涨跌幅 .............................................................................................. 4 图表4：沪深两市成交金额 .............................................................................................. 5 图表5：沪深两市融资余额变化 ....................................................................................... 5 图表6：各板块估值水平（TTM） ................................................................................... 5 图表7：各板块市净率水平 .............................................................................................. 5 图表8：沪深两市历史估值水平 ....................................................................................... 6 图表9：外围股票市场表现 .............................................................................................. 6 图表10：香港股票市场表现 ............................................................................................ 7 图表11：沪港通投资额度使用情况 ................................................................................. 7 图表12：深港通投资额度使用情况 ................................................................................. 7 图表13：上周央行的公开市场操作 ................................................................................. 8 图表14：7天逆回购利率 ................................................................................................ 8 图表15：能源产品价格跟踪 ............................................................................................ 8 图表16：有色金属产品价格跟踪 ..................................................................................... 9 图表17：钢铁产品价格跟踪 ............................................................................................ 9 图表18：建材产品价格跟踪 ............................................................................................ 9 图表19：农副产品价格跟踪 .......................................................................................... 10 图表20：纺织产品价格跟踪 .......................................................................................... 10 图表21：橡塑产品价格跟踪 .......................................................................................... 11 图表22：国联策略观点 ................................................................................................. 11 3 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略 1 每周专题策略思考 全球新能源汽车近年来持续增长，2016年全球新能源乘用车总计销量达到73.1万辆，同比增长98.10%，2017年1季度国内销量和海外销量同比增长分别为28.21%和23.46%。2016年新能源汽车销量排行前五的车企分别是：比亚迪汽车、雷诺-日产、吉利控股集团、特斯拉和大众，其中，雷诺-日产、特斯拉和大众属于海外车企，而比亚迪和吉利控股集团都属于国内汽车行业的龙头企业。而在海外车企中，只有特斯拉是专注于新能源汽车的生产与销售，共计销售66305辆，在海外新能源汽车中销量排行第二，表现优异；随着未来新能源汽车的发展和特斯拉专注于新能源汽车的研发，未来的海外新能源汽车市场中特斯拉有望成为龙头老大。 特斯拉是纯电动和智能汽车的引领者，从2008年发布第一款汽车产品Roadster是一款两门运动型跑车。2012年发布的第二款汽车产品Model S是一款四门纯电动豪华轿跑车；第三款汽车产品为Model X是豪华纯电动SUV，于2015年9月开始交付。2017第一季度末，特斯拉发布了纯电动智能轿车“Model 3”，在开放预订的一周内就收获32.5万个订单。2017年7月3日，Model 3的订单量已超50万。 如果按照当前特斯拉交付量计算，特斯拉当前产能在10万辆左右，其产能限制主要来源于电池产量限制和整车产量限制。特斯拉总裁马斯克已经宣布在2017年下半年提升产能至5000辆每周，这在短期内可以通过提升加利福尼亚汽车工厂的自动化水平和新开工电池超级工厂实现。但特斯拉汽车工厂在未来再提产能力有限，在半年后要达到产能10000辆每周的目标必须要新建另外的超级汽车工厂。Model 3量产将成为特斯拉国产化的主要催化。 随着Model 3的量产将近，特斯拉产业链将再次迎来巨大利好。从目前已收到近50万台Model 3订单的情况来看，而Model 3受到热捧，产业链各主要供应商有望实现增长超预期。通过梳理特斯拉的供应链现状，可以挖掘增长潜力和发展方向，以及中国厂商未来有可能的进入机会。 汽车零部件种类繁多，按照不同的标准分类也不一样。基于我们自身的理解，我们将所有零部件分为三大类：电力驱动系统、电源系统和辅助系统。电力驱动系统包括电子控制器、功率转换器、电动机、机械传动装置和车轮。电源系统则包括电源、能量管理系统和充电机。 辅助系统包含辅助动力源、动力转向系统、导航系统、空调器、照明及除霜装置、刮水器和收音机等。 电池——松下是特斯拉汽车公司新车型Model 3车用锂电池的独家供应商，建议关注新宙邦、杉杉股份；电机——特斯拉的高导铜转子交流电机是台湾富田电机联合研发并生产，建议关注信质电机、中科三环；BMS系统是特斯拉自主研发的领域，建议关注均胜电子。 除了最重要的三项：电池、电机、