银河期货PP周报

银河期货PP周报能化投资研究部周琴投资咨询资格证号：Z00159432022年7月17日银河能化微信公众号 1GALAXY FUTURES概述项目基本面及变化库存本周PP累库存，总库存增加1.6万吨至45.2万吨，其中两油累库1.4万吨，煤化工累库0.5万吨，贸易商库存持稳，港口去库0.1万吨。产量6月PP粒产量239.1万吨，环比下降0.5%，同比增长4%，累计同比增长5.5%。本周PP检修损失9.8万吨，环比增加1.7万吨，下周检修损失预估10.2万吨，7月检修损失41.5万吨，环比增加7.5万吨。延长中煤榆林按期大修。进出口本周ICIS美金价格下降60美元/吨至990美元/吨，进口利润下降211元/吨至-511元/吨，进口成本8192元/吨。5月PP进口34.1万吨，环比增加3.4%，同比下降6.5%，累计同比下降13%。6月初级塑料进口236.9万吨，环比减少2.9万吨，预估6月PP进口在34万吨左右，维持低位。出口方面，本周国内供应商对煤制PP均聚报价在1090-1110美元/吨，较本周下跌20-30美元/吨，油制PP均聚高端报价在1140美元/吨，周一至周三成交差，周四有询盘，成交略有起色。整体海外需求走弱，中国PP到东南亚市场的出口面临中东及韩国货的竞争，美国也下调了到南美的出口价格。PP5月出口21.18万吨，环比下降3%，同比增加16.3%，累计同比下降11.7%。本周外盘价格下跌，西北欧价格下跌65美元/吨至1400美元/吨，东南亚价格下降55美元/吨至1100美元/吨，美国持稳1930美元/吨。需求1)本周PP库推需求64.3万吨，环比减少4.4万吨。5月PP需求278.4万吨，同比增长1.7%，累计同比增长4.1%，5月日均消费环比下降1.4%。2）本周塑编行业开工下降2个百分点至43%，同比下降10个百分点，BOPP行业开工下降3个百分点至58%，同比下降5个百分点，注塑行业开工持稳49%，同比下降11个百分点。3)本周PP新回料价差走弱430元/吨至1250元/吨。估值本周油制PP利润上涨330元/吨至-1666元/吨，PDH利润下降416元/吨至-1091元/吨，煤制利润下降367元/吨至39元/吨，进口利润下降211元/吨至-511元/吨。PP估值偏低。结构本周PP价格大跌，主力下跌7.77%，华东现货下跌6.36%，基差走强，华东主力基差走强117至119，9-1价差涨17至71，1-5价差下降21至-22.观点估值看，油制利润有所修复，但仍旧亏损，下游利润高位，PP估值偏低。供应端，检修仍旧高位，供应增量有限，需求现状较弱，但存边际改善的预期，宏观悲观氛围缓解，短期存反弹可能。 2GALAXY FUTURESPP产业链价格资料来源：卓创、ICIS、wind、隆众、银河期货分类名称2022/7/152022/7/8去年同期周涨跌周涨跌幅年涨跌年涨跌幅分类名称2022/7/152022/7/8去年同期周涨跌年涨跌布伦特现货价111.08115.7676.79-4.7-4.04%3444.65%均聚注塑-拉丝0100-100布伦特 主101.13107.1576.35-6.0-5.62%2532.46%高熔共聚-拉丝30017050130250WTI 主97.57104.875.21-7.2-6.90%2229.73%低熔共聚-拉丝350-30-30380380CFR日本767.5801698.63-34-4.18%699.86%纤维-拉丝500370775130-275FOB鹿特丹736802.5684.75-67-8.29%517.48%薄壁注塑-拉丝14501120695330755煤动力煤活跃合约收盘价835.2859.6882.6-24-2.84%-47-5.37%PP粉料765079008350-250-700江苏出罐23452487.52670-143-5.73%-325-12.17%PP再生655066506750-100-200CFR中国258.5283.5313.5-25-8.82%-55-17.54%粒料-粉料15043050-280100甲醇主力230124852700-184-7.40%-399-14.78%新料-回料125016801650-430-400丙烷CFR华东725742657-17-2.29%6810.35%PP粉料利润-3250250-325-575山东 丙烯747574007600751.01%-125-1.64%进口利润 免税(288)(65)(103)-223-184江苏 丙烯727574257475-150-2.02%-200-2.68%进口利润 含税(511)(301)(343)-211-169西北 丙烯680068857110-85-1.23%-310-4.36%油制PP利润(1666)(1995)1403329-3069CFR 中国9261071981-145-13.54%-55-5.61%CTP利润394061488-367-1449PP 01761082748399-664-8.03%-789-9.39%PDH利润(1091)(675)167-416-1258PP 05763282758360-643-7.77%-728-8.71%MTP利润(141)(24)(438)-117298PP 09768183288412-647-7.77%-731-8.69%常州富德综合利润460170(31)290491PP华东拉丝现货780083308400-530-6.36%-600-7.14%兴兴综合利润267(37)(375)303642PP CFR中国(美元)99010501105-60-5.71%-115-10.41%宁波富德综合利润284(29)156313128均聚注塑780083408400-540-6.47%-600-7.14%PP-3MA-1300 01(851.0)(778.0)(1190.0)-73339高熔共聚810085008450-400-4.71%-350-4.14%PP-3MA-1300 05(625)(528)(1031)-97406低熔共聚815083008370-150-1.81%-220-2.63%PP-3MA-1300 09(522)(427)(988)-95466纤维830087009275-400-4.60%-975-10.51%BOPP价格102001045011150-250-950薄壁注塑925094509125-200-2.12%1251.37%BOPP利润11008201450280-350PP 01基差190561134189PP 05基差1685540113128PP 09基差1192-12117131 PP 1-5价差-22-139-21-61PP 9-1价差7154131758非标价差替代价差利润下游原油石脑油甲醇丙烯PP基差月差 3GALAXY FUTURES资料来源：卓创、ICIS、wind、隆众、银河期货9816 7862 7439 7941 8891 7969 8192 76817800020004000600080001000012000油制成本CTP成本MTP成本:进口甲醇MTP成本:国产甲醇PDH成本PP 进口成本免税PP进口成本含税主力合约现货2022/7/15日期油制成本CTP成本MTP成本:进口甲醇MTP成本:国产甲醇PDH成本PP 进口成本 免税PP进口成本 含税PP主力现货2022/7/110801768879688454932485018740834183502022/7/410912774679898454934585278766847483502022/7/511160780479818496934685168756843284002022/7/610326786279598311941885108749823481502022/7/710049786280678397917283998634821282302022/7/810395792079928354900583938629832883302022/7/1110457792079788097910883768611813081502022/7/1210425792076567898916082988531803681002022/7/1310012792076557941908782198449798980002022/7/149975786276067912901382178447797080002022/7/15981678627439794188917969819276817800上周变动(405)23223(100)(319)(108)(111)(13)(20)本周变动(579)(58)(553)(413)(114)(424)(436)(647)(530)30005000700090001100013000150002021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12021/9/12021/10/12021/11/12021/12/12022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/12022/7/1PP成本对比油制成本CTP成本MTP成本:进口甲醇MTP成本:国产甲醇PDH成本PP进口成本含税主力本周油制PP利润上涨330元/吨至-1666元/吨，PDH利润下降416元/吨至-1091元/吨，煤制利润下降367元/吨至39元/吨，进口利润下降211元/吨至-511元/吨。PP估值偏低。 4GALAXY FUTURES(4000)(3000)(2000)(1000)01000200030004000500060001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1油制PP利润201120122013201420152016201720182019202020212022-4000-3000-2000-10000100020003000400050001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1MTP利润201120122013201420152016201720182019202020212022-3000-2000-1000010002000300040001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1PDH制PP利润2013201420152016201720182019202020212022资料来源：卓创、ICIS、wind、隆众、银河期货(1500.00)(1000.00)(500.00)0.00500.001000.001500.002000.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1宁波富德MTO综合利润20152016201720182019202020212022(3000.00)(2500.00)(2000.00)(1500.00)(1000.00)(500.00)0.00500.001000.001500.002000.002500.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1常州富德MTO综合利润20152016201720182019202020212022-6000-4000-200002000400060008000100001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1CTP利润201120122013201420152016201720182019202020212022本周油制PP利润上涨330元/吨至-1666元/吨，PDH利润下降416元/吨至-1091元/吨，煤制利润下降367元/吨至39元/吨，进口利润下降2