有色金属策略日报（铜）：人民币贬值 铜价略显内强外弱

中信期货研究|有色金属策略日报（铜 人民币贬值 铜价略显内强外弱策略摘要 美国11月季调后成屋签约销售表现逊于预期降，表明美国房地产市场增速有所放缓。报98.224。人民币贬值延续，美元兑离岸人民币汇率日内最高上冲至人民币在岸汇率亦继续贬值周三报6.4902表现令铜价继续小幅上涨，伦铜周一上涨最新报36500元/吨。 现货市场，SMM报贴水170 -贴水110商逢高换现意愿较高，企业之间出现分化贵溪仍有报贴水100-贴水80元/吨区间成交报价，主流报平水铜贴水170元/吨-贴水水180元/吨，下游节前少量入市购买低价货源午后，盘面持续盘整，报贴水170-贴120水铜多报对当月期货升水120元左右，平水铜多报对当月期货升水部分采购商节前入市购买低价进口铜，国内品牌铜成交不多整体来看，近期人民币汇率持续贬值带动反套操作铜价。消费方面表现平稳，大中型铜加工企业还未有提前放假等订单清淡表现炼厂挺价意愿坚挺，关注节后资金面宽松后现货的表现情况继续持有。 投资咨询业务资格证监许可有色金属研究员：吴锴 021-60812994wukai@从业资格号投资咨询号 郑琼香 0755-83213347zhengqx从业资格号投资咨询号 联系人：朱文君 021-60812995zhuwenjun 近期相关报告广州、山东青岛新泰地区铜线缆加工企业调研8月国网招标量提升显著国网招标铜需求分析厄尔尼诺对铜的影响 铜） 内强外弱 月季调后成屋签约销售表现逊于预期，四个月中已经连续第三次下。美元指数维持横盘，收盘微涨0.07%美元兑离岸人民币汇率日内最高上冲至6.6106，6.4902。沪伦比值继续维持坚挺，内强外弱伦铜周一上涨12美元，报4742.6美元，沪铜1603110元/吨，沪期铜高位震荡，早间持货企业之间出现分化，资质较好的企业报价较高，好铜和吨区间成交，其余企业为求成交逐步放开贴水贴水140元/吨，部分印度等品牌成交于贴下游节前少量入市购买低价货源，收货完成后市场便回归清淡。120元/吨，成交清淡。华南市场，早间升平水铜多报对当月期货升水80-100元;国内品牌铜成交不多，总体成交不活跃。 近期人民币汇率持续贬值带动反套操作，令内强外弱走势持稳铜加工企业还未有提前放假等订单清淡表现。关注节后资金面宽松后现货的表现情况。操作方面，多单投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 有色金属 ： 60812994 @citicsf.com 从业资格号：F0270167 投资咨询号：Z0010134 83213347 zhengqx@citicsf.com 从业资格号：F0260068 投资咨询号：Z0002147 ： 0812995 zhuwenjun@citicsf.com 近期相关报告： 山东地区铜企业调研总结 2015-09-23 青岛新泰地区铜线缆加工企业调研 2015-09-14 国网招标量提升显著 2015-09-07 国网招标铜需求分析 2015-08-07 厄尔尼诺对铜的影响 2015-07-15 2015-12-31 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年12月31日 2 / 6 行业要闻及监测指标变化 (1) SMM：今日上海电解铜现货对当月合约报贴水170元/吨-贴水110元/吨，平水铜成交价格36440元/吨-36540元/吨，升水铜成交价格36480元/吨-36580元/吨。今日沪期铜高位震荡，早间持货商逢高换现意愿较高，企业之间出现分化，资质较好的企业报价较高，好铜和贵溪仍有报贴水100-贴水80元/吨区间成交，其余企业为求成交逐步放开贴水报价，主流报平水铜贴水170元/吨-贴水140元/吨，部分印度等品牌成交于贴水180元/吨，下游节前少量入市购买低价货源，收货完成后市场便回归清淡。午后，盘面持续盘整，报贴水170-贴120元/吨，成交清淡，少量成交于36420-36530元/吨。 (2) 2016年广州电网计划投资77.9亿元，比2015年增加20.8亿元，用于化解电网一级事件风险20项，进一步提升供电可靠性；基本实现“两消除，一控制”目标，基本解决城中村用电问题。同时，完成全市“一户一表”改造，实现抄表到户。全力推进2016年电网规划建设工作，高质量完成“十三五”开局之年电网建设任务，为彻底解决广州电网历史欠账问题，降低电网运行风险，提高供电水平和设备装备水平，全面实现广州电网“十三五”规划目标打下结实基础。 (3) 智利11月铜产量为486128吨，较上年同期增长1.7%，环比10月500720吨，下降2.9%。 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年12月31日 3 / 6 重点数据跟踪： 主要现货及升贴水 表1: 主要现货及升贴水 类别 最新价格 变动 长江现货 36510 530 上海现货 36450 565 广东现货 36700 550 上海物贸升贴水 -150 15 洋山港升贴水 87.5 2.5 CIF提单平均升水 80 0 LME铜升贴水（0-3） -1.75 -0.25 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 注：上表中洋山港升贴水、CIF提单升贴水、LME铜升贴水单位均为美元/吨。 图1：上海现货升贴水走势单位：元/吨 图2：LME铜现货升贴水走势单位：美元/吨 资料来源：Wind 中信期货研究部 资料来源：Wind 中信期货研究部 LME市场库存动态 表2: LME库存动态 日期 库存 入仓 出仓 注册仓单 注销仓单 2015/12/30 236975 500 600 198725 38250 较前日变动 -100 -1375 600 -2200 2100 资料来源：Wind 中信期货研究部 表3: LME库存排名 前三名库存排名 2015/12/29 数量 2015/12/30 数量 第一 新奥尔良 81100 新奥尔良 81100 第二 鹿特丹 44525 鹿特丹 44525 第三 柔佛 41750 柔佛 41150 资料来源：Wind 中信期货研究部 -500-300-1001003005002015/03/232015/04/272015/06/012015/07/062015/08/102015/09/142015/10/192015/11/232015/12/28上海物贸现货升水-40-30-20-100102030402015/03/182015/04/182015/05/192015/06/192015/07/202015/08/202015/09/202015/10/212015/11/212015/12/22LME铜现货升贴水（0-3） 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年12月31日 4 / 6 表4: 各地区库存及变动情况 地区 库存量 日变动 注销仓单 全球 236975 -100 2100 欧洲 73825 0 1375 亚洲 81050 -100 725 北美洲 82100 0 0 安特卫普 16250 0 0 巴尔的摩 0 0 0 巴塞罗那 0 0 0 毕尔巴鄂 25 0 0 釜山 10050 500 0 芝加哥 975 0 0 迪拜 0 0 0 热那亚 0 0 0 光阳 1800 0 0 汉堡 0 0 0 赫尔 800 0 0 仁川 2750 0 0 柔佛 41150 -600 -600 来亨 25 0 0 利物浦 0 0 0 莫比尔 25 0 0 新奥尔良 81100 0 0 巴生港 8275 0 0 鹿特丹 44525 0 1375 新加坡 12775 0 1325 圣路易斯 0 0 0 的里雅斯特 7075 0 0 弗利辛恩 5125 0 0 资料来源：Wind 中信期货研究部 COEMX市场简况 表5: COMEX市场简况单位：美分/磅 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 库存 增减 铜 213.80 214.85 212.60 214.70 24618 122544 71217 280 资料来源：Wind 中信期货研究部 注：1美分/磅=22.046美元/吨 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年12月31日 5 / 6 期限结构 图1：沪铜期限结构图单位：元/吨 图2：沪铜合约间价差变动图单位：元/吨 资料来源：Wind 中信期货研究部 资料来源：Wind 中信期货研究部 35000355003600036500370001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2015/12/302015/12/292015/12/282015/12/25-50 0 50 100 150 200 1/22/33/44/55/66/72015/12/302015/12/29 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年12月31日 6 / 6 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2016版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com