能源化工（甲醇、PVC）日报：基本面变动不大，短期弱稳延续

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 高级研究员： 林菁 LLDPE/PP 021-60812977 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 高级研究员： 童长征 橡胶 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 研究员： 沈利萍 甲醇/PVC 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 从业资格号：F0301927 研究员： 潘翔 原油 0755-83212745 px@citicsf.com 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 研究员： 许俐 PTA 0755-83212745 xuli@citicsf.com 从业资格号：F0271452 近期相关报告 甲醇推涨明显，PVC暂显回落 2015-04-20 现货坚挺，但期市略有回落 2015-04-13 甲醇上涨仍存压力，PVC短期偏强运行 2015-04-07 中信期货研究|能源化工策略日报（甲醇、PVC） 2015-12-10 基本面变动不大，短期弱稳延续 策略摘要 行情回顾： 昨日MA1605早盘开1629，日内偏震荡，尾盘收于1625，涨0.12%，成交173万手，持仓减至55万手；PVC主力开4480，午后小幅走高，收于4530，涨1.34%，成交0.9万手，持仓减至5.0万手。 市场要闻及监测重点变化： 甲醇市场：（1）甲醇现货市场局部下跌，包括河北、安徽、鲁北、河南及内蒙地区跌10-60元/吨，目前河北报1550，江苏1800，鲁南1620，广东1870，内蒙1150；外盘CFR中国228.5（-1）美元/吨，CFR东南亚252.5（-0）美元/吨；（2）陕西榆天化2#60万吨煤制甲醇装置目前重启恢复中；神华榆林烯烃项目计划12月初开车，目前暂未开车且具体时间尚不确定。 PVC市场：（1）国内PVC厂家报价持稳居多，个别小幅让利，市场价昨日电石法华东跌15至4600-4700，华南跌20至4670- 4720；（2）河南地区危化车禁行，电石运输受限，当地PVC企业或因原料不足降负或暂时停车。 投资逻辑： 品种整体：甲醇近日变动不大，西北市场目前供应压力不小，港口库存依然低位，价格相对坚挺，不过随着西北运输恢复，将会有一定冲击；鉴于目前甲醇各地价格处于低位，基本面继续恶化以前或将维持弱稳格局，近期关注油价影响力度及主力期价前期低点支撑。PVC现货市场因需求跟进不足，场内高价难以坚挺，商家被迫让利出货；虽然河南个别企业或因原料问题降负或临时停车，但PVC总体开工依然较高，供应充裕；总体而言PVC市场短期或以弱稳为主。 期现：甲醇主力期现价差为175；PVC主力期现价差为现货升水105。 跨期：MA 1-5价差维持近月升水190，PVC 1-5价差升水70。 投资建议： 甲醇、PVC暂时观望为主。 风险提示： 关注油价大幅波动及板块震动。 中信期货研究|策略日报（甲醇、PVC） 2015年12月10日 2 / 8 一、甲醇期货市场跟踪 1、市场价差结构跟踪 表 1：甲醇市场价差结构 类型 价差说明 2015/12/8 2015/12/9 涨跌幅 期现价差 （含升贴水） 河北-主力 230 185 -45 江苏-主力 190 175 -15 山东-主力 210 195 -15 内蒙-主力 150 125 -25 跨期价差 MA01-MA05 207 190 -17 MA05-MA09 30 31 1 MA09-MA01 -237 -221 16 跨品种价差 （PP-3*甲醇） PP01-MA01 985 721 -264 PP05-MA05 880 572 -308 PP09-MA09 776 477 -299 数据来源：Wind 国醇网 中信期货研究部 图 1： 甲醇期货远期结构 单位：元/吨 图 2： 甲醇主要地区期现价差 单位：元/吨 150 0155 0160 0165 0170 0175 0180 0185 0190 0195 0200 0201 5/1 2201 6/0 1201 6/0 2201 6/0 3201 6/0 4201 6/0 5201 6/0 6201 6/0 7201 6/0 8201 6/0 9201 6/1 0201 6/1 1当日昨日 -500-400-300-200-1000100200300400500201 4/0 8/0 1201 4/0 9/0 1201 4/1 0/0 1201 4/1 1/0 1201 4/1 2/0 1201 5/0 1/0 1201 5/0 2/0 1201 5/0 3/0 1201 5/0 4/0 1201 5/0 5/0 1201 5/0 6/0 1201 5/0 7/0 1201 5/0 8/0 1201 5/0 9/0 1201 5/1 0/0 1201 5/1 1/0 1201 5/1 2/0 1河北-主力江苏-主力山东-主力内蒙-主力 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 国醇网 中信期货研究部 图 3： 甲醇跨期价差 单位：元/吨 图 4： 甲醇相关跨品种价差 单位：元/吨 -300-250-200-150-100-50050100150200250201 5/0 2/1 0201 5/0 2/2 4201 5/0 3/1 0201 5/0 3/2 4201 5/0 4/0 7201 5/0 4/2 1201 5/0 5/0 5201 5/0 5/1 9201 5/0 6/0 2201 5/0 6/1 6201 5/0 6/3 0201 5/0 7/1 4201 5/0 7/2 8201 5/0 8/1 1201 5/0 8/2 5201 5/0 9/0 8201 5/0 9/2 2201 5/1 0/0 6201 5/1 0/2 0201 5/1 1/0 3201 5/1 1/1 7201 5/1 2/0 1MA09-0 1MA01-0 5MA05-0 9 0500100 0150 0200 0250 0300 0350 0400 0450 0500 0201 4/0 5/1 9201 4/0 6/1 9201 4/0 7/1 9201 4/0 8/1 9201 4/0 9/1 9201 4/1 0/1 9201 4/1 1/1 9201 4/1 2/1 9201 5/0 1/1 9201 5/0 2/1 9201 5/0 3/1 9201 5/0 4/1 9201 5/0 5/1 9201 5/0 6/1 9201 5/0 7/1 9201 5/0 8/1 9201 5/0 9/1 9201 5/1 0/1 9201 5/1 1/1 9PP0 1-MA01PP0 5-MA05PP0 9-MA09 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（甲醇、PVC） 2015年12月10日 3 / 8 2、其他数据跟踪 图 5： 甲醇主力成交量与持仓量 单位：元/吨，万手 图 6： 甲醇期货成交持仓涨跌 单位：% 050100150200250300350400450500160 0180 0200 0220 0240 0260 0280 0300 0201 4/0 9/0 1201 4/1 0/0 1201 4/1 1/0 1201 4/1 2/0 1201 5/0 1/0 1201 5/0 2/0 1201 5/0 3/0 1201 5/0 4/0 1201 5/0 5/0 1201 5/0 6/0 1201 5/0 7/0 1201 5/0 8/0 1201 5/0 9/0 1201 5/1 0/0 1201 5/1 1/0 1201 5/1 2/0 101成交量01持仓量MA01收盘价 -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%MA01MA05MA09成交日涨跌持仓日涨跌 数据来源：中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 7： 甲醇前20位主力净持仓 单位：万手 图 8： 甲醇期货库存 单位：张 -6-4-20246805101520253035201 4/1 1/0 3201 4/1 2/0 3201 5/0 1/0 3201 5/0 2/0 3201 5/0 3/0 3201 5/0 4/0 3201 5/0 5/0 3201 5/0 6/0 3201 5/0 7/0 3201 5/0 8/0 3201 5/0 9/0 3201 5/1 0/0 3201 5/1 1/0 3201 5/1 2/0 3净空持仓总多头总空头 0500 0100 00150 00200 00250 00201 5/0 5/1 2201 5/0 5/2 6201 5/0 6/0 9201 5/0 6/2 3201 5/0 7/0 7201 5/0 7/2 1201 5/0 8/0 4201 5/0 8/1 8201 5/0 9/0 1201 5/0 9/1 5201 5/0 9/2 9201 5/1 0/1 3201 5/1 0/2 7201 5/1 1/1 0201 5/1 1/2 4201 5/1 2/0 8仓单数量:甲醇有效预报:甲醇 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 二、甲醇产业链数据跟踪 图 9： 甲醇现货价格 单位：元/吨 图 10： 甲醇现货价格 单位：元/吨 110 0130 0150 0170 0190 0210 0230 0250 0270 0201 5/0 4/0 1201 5/0 4/1 5201 5/0 4/2 9201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 7201 5/0 6/1 0201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 8201 5/0 7/2 2201 5/0 8/0 5201 5/0 8/1 9201 5/0 9/0 2201 5/0 9/1 6201 5/0 9/3 0201 5/1 0/1 4201 5/1 0/2 8201 5/1 1/1 1201 5/1 1/2 5201 5/1 2/0 9河北江苏山东(南）内蒙 160 0180 0200 0220 0240 0260 0280 0300 0201 4/0 8/0 4201 4/0 9/0 4201 4/1 0/0 4201 4/1 1/0 4201 4/1 2/0 4201 5/0 1/0 4201 5/0 2/0 4201 5/0 3/0 4201 5/0 4/0 4201 5/0 5/0 4201 5/0