电力设备新能源行业周报：气候大会、光热发电催生行业机会

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 电气设备新能源 [Table_IndustryInfo] 电力设备新能源行业周报 中性 （维持评级） 2015年12月07日 [Table_BaseInfo] 一年该行业与沪深300走势比较 0.71.21.82.32.9J-14S-14N-14J-15M-15M-15电气设备新能源沪深300 相关研究报告： 《电力设备新能源行业周报：中美再次发表应对气候变化联合声明，碳减排机会尽显》——2015-09-28 《电力设备新能源行业周报：寻找细分领域投资机会》——2015-09-21 《电力设备新能源行业周报：寻找细分领域投资机会》——2015-09-14 《电力设备新能源行业周报：能源互联网下，寻找新的亮点》——2015-09-07 《电力设备新能源行业周报：能源互联网下，寻找新的亮点》——2015-08-31 证券分析师：杨敬梅 电话： 021-60933160 E-MAIL： yangjmei@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511030001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 [Table_Title] 行业周报 气候大会、光热发电催生行业机会  巴黎气候大会达成协议最终草案，关注碳减排机会 最终草案达成，一周后达成令人满意的全球气候协议的可能性很大。而中国曾就碳市场的发展做出承诺，预计2017年成立全国碳市场是大概率事件，看好碳资产相关A股唯一标的臵信电气。  光热发电是新能源下一个最大亮点 与光伏发电相比，光热发电稳定，可作为基荷使用并有储能的功能，近期示范项目名单出台可能会对行业形成利好，看好首航节能和杭锅股份。 未来我们依然看好有持续开发和运营能力的企业、有坚强主营业务支撑转型电站运营的企业、有未来爆发潜力的单晶硅企业。 光伏上网电价下调导致的抢装潮将使得光伏产业链上游需求在一季度之前暴涨。  新能源车产业链投资机会持续，充电桩政策频出 10月新能源汽车数据继续超预期，我们预计新能源车产销数据继续超预期可能性较大。产业链中电机电控行业的竞争业态要好于电池。 充电设施缺少是制约新能源车发展的关键，企业商业模式仍在探索中，近期频出的利好政策对行业发展形成拉动作用，看好龙头企业特锐德等  能源互联网之风继起，电改配套文件出台带来主题性机会 近期电改配套文件的出台为行业发展带来强心剂。关注配套文件出台带来的主题性投资机会，短期来看用电侧能效管理及服务相关领域最为受益，关注相关企业的投资机会。  配网是近阶段投资的最大热点 根据能源局《配电网建设改造行动计划（2015-2020年）》，“2015－2020年，配电网建设改造投资不低于2万亿元，其中2015年投资不低于3000亿元”。根据2012年电监会的供电监管报告，2012年国网和南网共完成配网投资分别为1816亿元和376亿元，共2192亿元，考虑到2012年是配网投资高峰，但2014年配网投资配网投资在1500-2000亿元的可能性较大，照此测算，2015年如果配网投资能达到3000亿，则增幅至少在50%以上。设备角度，配网尤其是农网投资中一次设备占比较大，重点推荐许继电气、臵信电气、森源电气、特锐德等。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） (百万元) 2015E 2016E 2015E 2016E 002358 森源电气 买入 17.89 14200 0.97 1.52 18.44 11.77 002664 信质电机 买入 27.65 1110 0 0.60 0.81 46.08 34.14 601222 林洋电子 买入 37.58 15300 1.50 1.94 25.05 19.37 600517 臵信电气 买入 13.15 16400 0.29 0.37 45.34 35.54 000400 许继电气 买入 18.70 18900 0.79 1.27 23.67 14.72 300001 特锐德 买入 29.49 29500 0.30 0.41 98.30 71.93 002665 首航节能 买入 33.64 24600 0.29 0.54 116.00 62.30 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 本周观点  巴黎气候大会达成协议最终草案，关注碳减排机会 最终草案达成，一周后达成令人满意的全球气候协议的可能性很大。而中国曾就碳市场的发展做出承诺，预计2017年成立全国碳市场是大概率事件，看好碳资产相关A股唯一标的臵信电气。  光热发电是新能源下一个最大亮点 与光伏发电相比，光热发电稳定，可作为基荷使用并有储能的功能，近期示范项目名单出台可能会对行业形成利好，看好首航节能和杭锅股份。 未来我们依然看好有持续开发和运营能力的企业、有坚强主营业务支撑转型电站运营的企业、有未来爆发潜力的单晶硅企业。 光伏上网电价下调导致的抢装潮将使得光伏产业链上游需求在一季度之前暴涨。  新能源车产业链投资机会持续，充电桩政策频出 10月新能源汽车数据继续超预期，我们预计新能源车产销数据继续超预期可能性较大。产业链中电机电控行业的竞争业态要好于电池。 充电设施缺少是制约新能源车发展的关键，企业商业模式仍在探索中，近期频出的利好政策对行业发展形成拉动作用，看好龙头企业特锐德等。  能源互联网之风继起，电改配套文件出台带来主题性机会 近期电改配套文件的出台为行业发展带来强心剂。关注配套文件出台带来的主题性投资机会，短期来看用电侧能效管理及服务相关领域最为受益，关注相关企业的投资机会。  配网是近阶段投资的最大热点 根据能源局《配电网建设改造行动计划（2015-2020年）》，“2015－2020年，配电网建设改造投资不低于2万亿元，其中2015年投资不低于3000亿元”。根据2012年电监会的供电监管报告，2012年国网和南网共完成配网投资分别为1816亿元和376亿元，共2192亿元，考虑到2012年是配网投资高峰，但2014年配网投资配网投资在1500-2000亿元的可能性较大，照此测算，2015年如果配网投资能达到3000亿，则增幅至少在50%以上。设备角度，配网尤其是农网投资中一次设备占比较大，重点推荐许继电气、臵信电气、森源电气、特锐德等。 我们于今年分别出具了光热发电、充电桩、能源互联网、核电、光伏及储能行业深度报告，敬请关注。 重点推荐公司及理由 表1：公司推荐理由 公司 推荐理由 首航节能 与光伏发电相比，光热发电稳定，可作为基荷使用并有储能的功能，近期示范项目名单出台可能会对行业形成利好，而公司报的示范项目也会全部或部分得到批准，这对公司未来几年的发展形成利好。 林洋电子 1）分布式光伏龙头企业，新增并网容量可观；2）在能源互联网涉及的分布式光伏云平台、能效管理及微网方面都有投入；2）估值低廉，全年业绩会有稳定增长。 臵信电气 1）国网非晶招标大幅增长公司中标同步增长。2）非晶带材价格调整缩小非晶变价格劣势，3）随着国内17年建立统一的碳交易市场，后续想象空间巨大。4）能源互联网各环节中碳交易是唯一未被挖掘领域，后期上涨趋势显现。 森源电气 与集团85亿订单锁定全年业绩，增发底价21.93元募集资金用于核电和光伏领域，实现估值和业绩的双提升；全年业绩仍将保持高速增长，对应15年PE水平低；新能源汽车业务注入预期仍然强烈。 特锐德 1）公司目前箱变业务龙头地位稳固，聘请德籍总裁全面负责；2)最积极最具互联网思维的充电设施运营企业，以“无桩充电，无电插头，群管群充”的模式为特色，已有“特来电”作为互联网入口；3）在国内的充电设施布局面最广，商业模式思考最清晰;公司打造的充电网包括三层架构，电气技术层、智能充电层、云平台，在三个层面公司都具备最强的优势。公司有望成长为充电网的龙头企业和电动汽车相关产业链最为完善的生态型公司。 信质电机 1）管理层持股计划完成，股东和管理层利益趋于一致；2）公司定位拓展新能源汽车电机及电控业务，有可能会成为国内新能源汽车电机电控领域第一股；3）传统业务稳定增长，预计未来2年仍能保持较高增速。 许继电气 配网+特高压直流+充电桩龙头企业，配网投资加大后公司是最大受益者，特高压直流招标有望超预期，国网充电桩建设规划上调可能性大，公司是最大受益者。16年业绩大幅增长的可能性大。 资料来源：WIND 国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 表2：公司盈利预测 代码 名称 最新评级 每股收益 市盈率 市净率 股价 14A 15E 16E 17E 14A 15E 16E 17E PB 2015-12-04 002358 森源电气 买入 0.33 0.97 1.52 2.31 40.24 18.44 11.77 7.74 6.48 17.89 002664 信质电机 买入 0.43 0.60 0.81 1.06 51.14 46.08 34.14 26.08 7.72 27.65 300001 特锐德 买入 0.18 0.30 0.41 0.58 94.05 98.30 71.93 50.84 12.16 29.49 600517 臵信电气 买入 0.23 0.29 0.37 0.42 44.57 45.34 35.54 31.31 7.22 13.15 601222 林洋电子 买入 1.00 1.50 1.94 2.38 26.54 25.05 19.37 15.79 3.18 37.58 000400 许继电气 买入 1.05 0.79 1.27 1.72 15.81 23.67 14.72 10.87 3.29 18.70 002665 首航节能 买入 0.80 0.29 0.54 42.17 116.00 62.30 9.23 33.64 资料来源：WIND 国信证券经济研究所整理 本周上市公司动态 表3：公司公告 向日葵 公司股票将于2015年12月7日开市起复牌。 浩宁达 公司第三届董事会第三十三次（临时）会议审议通过了《关于为全资子公司提供担保的议案》。公司全资子公司南京浩宁达电气有限公司拟向交通银行股份有限公司江苏省分行申请综合授信额度500万元人民币，公司将为其承担连带保证责任，担保期限为一年。 汉缆股份 公司近日接到公司股东青岛汉河集团股份有限公司将其持有的本公司139,500,000股股权解除质押的通知。汉高集团共持有本公司2,318,658,516股，占公司总股本的69.70%。本次解除质押后，汉高集团共计质押其所持公司股份303,800,000股，占公司股份总数的9.13%。 精功科技 公司2015年第三次临时股东的大会审议通过了《关于公司调增融资租赁业务回购担保额度的议案》。 上海电气 公司董事会四届二十五次会议审议通过了《关于公司资产臵换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易方案的议案》、《关于公司资产臵换及发行股份购买资产并募集配套资金构成关联交易方案的议案》、《关于公司资产