浦东科投入主，打开未来拥抱新兴产业的想象空间

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 公司研究 Page 1 [Table_KeyInfo] 证券研究报告—动态报告/公司快评 房地产 [Table_StockInfo] 万业企业（600641） 买入 重大事件快评 （首次评级） 房地产开发II 2015年11月20日 [Table_Title] 浦东科投入主，打开未来拥抱新兴产业的想象空间 证券分析师： 区瑞明 0755-82130678 ourm@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120051 证券分析师： 朱宏磊 0755-82130513 zhuhl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980515020002 事项： [Table_Summary] 万业企业19日复牌强势涨停。 评论：  历尽波折：定增中止、重大资产重组终止，大股东“闪电”换人 万业企业原名中远发展，曾是中国远洋集团的上海区域房地产公司。中远集团在上海开发项目累计达五、六百万平方米，一度登上上海本地排名第一的宝座。2002年印尼三林集团通过三林万业（上海）投资有限公司向中远集团受让中远置业集团45%股权，并将其改组成为中外合资企业——上海中远三林置业集团有限公司。通过三林万业，印尼三林集团间接持有中远发展56.16%的股权，成为公司实际控制人，正式入主中远发展并于2006年股改后将公司改名为万业企业。 2014年，受房地产市场整体回落影响，公司主营业绩同比下滑：营业收入18.26亿元，同比基本持平；扣除非经常性损益后净利润1.47亿元，同比减少25%。公司积极调整战略目标和经营计划，并抓住再融资开闸的机会推出了定增方案：拟已3.78元/股的价格募集向包括大股东在内的不超过10名特定投资者募集15亿元，用于上海宝山紫辰苑三期及上海松江万业名苑项目的开发。但该方案已于2015年7月中止，原因是“控股股东三林万业集团正在筹划重大事项”。 公司所筹划的重大事项是“拟以并购方式收购集成电路领域相关的优质公司，实现公司在集成电路领域的业务拓展，提高公司盈利能力”，且标的公司为境外公司；但一波三折的是，2015年11月16日晚公司公告因“事项涉及海外收购，金额较大、程序较为复杂、涉及诸多法律问题和技术问题，且标的公司业务较为复杂、涉及多个国家和地区，预计尽职调查工作需要较长的时间”，在规定期限内无法完成故终止重大资产重组；同时公告，公司大股东换人—— 1、三林万业拟将其持有的上市公司2.27亿股股份转让予上海浦东科技投资有限公司平（浦东科投），股份转让完成后，浦东科投占公司总股本的28.16%，成为公司第一大股东。三林万业仍持有公司1.8亿股，占公司总股本的22.38%； 图1：交易完成后上市公司股权结构 资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 2、标的股份的转让价格经协商确定为9元/股，交易对价合计为人民币20.43亿元； 3、不排除在未来浦东科投12个月内进一步增持万业企业股份的可能性； 4、浦东科投没有在未来12个月内改变万业企业主营业务或对万业企业主营业务进行重大调整的计划。但其将借助上市公司平台，整合优质资产，增强上市公司盈利能力，提高上市公司价值。  新大股东浦东科投：国内领先的投资机构，重点围绕集成电路和医疗健康等高科技产业领域，开展跨境并购业务 浦东科投成立于1999年6月，在中国证券投资基金业协会备案登记，是一家专注于高科技产业领域并购投资的专业机构，重点围绕集成电路和医疗健康等高科技产业领域，开展跨境并购业务；围绕智能终端、云计算、存储器、智能医疗设备、互联网+、微创介入器械等领域，开展股权投资。浦东科投已经在高科技产业有多起成功并购投资案例，包括投资澜起科技、ICON、alphean等公司。 表 1：浦东科投业务板块介绍 业务板块 简介 资产管理业务 围绕高科技产业领域，联合境内外机构发起设立并管理运行一批产业并购基金。 浦东科投曾合作设立21支基金，包括11支美元基金和10支人民币基金，所投基金总规模300亿元。 未来，浦东科投将围绕高科技产业领域，开展资产管理业务。 2015年，浦东科投发起设立了50亿元的临港集成电路产业投资基金等一批产业投资基金。 并购投资业务 围绕集成电路、医疗健康等高科技产业领域，实施一批重大并购项目。 近几年，浦东科投聚焦集成电路、医疗健康等有巨大发展潜力的产业领域，开展产业链并购投资，成功并购了澜起科技、韩国Alphean等多家知名企业，在高科技产业并购领域形成了独特的竞争优势。 二级市场业务 自2012年起，浦东科投通过定向增发等方式开展二级市场投资,通过二级市场投资，一方面浦东科投与部分上市公司形成了紧密的战略合作关系，另一方面也为浦东科投带来了丰厚的市场回报。 PE/VC业务 重点关注智能终端、云计算、存储器、智能医疗设备、互联网+、微创介入器械、医用电子仪器等领域，开展股权投资，为未来的并购整合提供项目资源。 2015年5月浦东科投以PE方式投资建华医院（区域内规模最大、综合实力最强的民营综合性股份制医院，为三级乙等医院）。 2015年7月，浦东科投投资ICON项目。一家总部设在美国洛杉矶，设计、制造轻型运动飞机的专业飞机制造公司。 资料来源：浦东科投官网、国信证券经济研究所整理  浦东科投入主，打开未来拥抱新兴产业的想象空间，给予“买入”评级 新大股东入主，为公司打开了中长期转型的想象空间。从宏观来看，中国的经济正处在换档期，势必积极拥抱新经济；从微观来看，公司已具备了优质转型基因，我们中长期看好，给予其“买入“评级！  投资亮点、风险因素、未来可能超预期的点及催化剂 公司的投资亮点主要在于“积极拥抱新经济的大股东入主，中长期转型空间打开“； 风险因素有“转型迟迟悬而不发或被证伪”、“市场估值中枢下移”； 未来可能超预期的点及催化剂是“转型的方向和力度超预期”。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 单击此处输入文字。 相关研究报告： 国信证券投资评级 类别 级别 定义 股票 投资评级 买入 预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上 增持 预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间 中性 预计6个月内，股价表现介于市场指数 ±10%之间 卖出 预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上 行业 投资评级 超配 预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上 中性 预计6个月内，行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 低配 预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。