与九鼎投资等成立10亿级产业基金，后续外延可期

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 安控科技(300370.SZ) 与九鼎投资等成立10亿级产业基金,后续外延可期 [Table_InvestRank] 评级： 买入 前次： 买入 目标价（元）： 25 分析师 联系人 笃慧 陈兵 S0740510120023 021-20315133 021-20315132 duhui@r.qlzq.com.cn chenbing@r.qlzq.com.cn 2015年11月10日 [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 268 流通股本(百万股) 268 市价(元) 18.3 市值(百万元) 4,902 流通市值(百万元) 4,902 [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 (71%)(35%)1%37%73%109%11/10/1412/1/1412/22/141/15/152/5/153/5/153/27/154/20/155/12/156/2/156/24/157/20/158/10/159/2/1510/8/1510/29/15安控科技沪深300 [Table_Finance] 业绩预测 指标 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E 营业收入（百万元） 337.79 428.39 616.38 866.61 1102.90 营业收入增速 30.02% 26.82% 43.88% 40.60% 27.27% 净利润增长率 12.82% 9.23% 51.60% 53.32% 27.24% 摊薄每股收益（元） 1.17 0.57 0.34 0.53 0.67 前次预测每股收益（元） 市场预测每股收益（元） 偏差率（本次-市场/市场） 市盈率（倍） 0.00 69.76 67.71 46.74 39.15 PEG 0.00 7.56 1.52 0.85 1.44 每股净资产（元） 5.58 4.49 6.21 7.11 9.03 每股现金流量 -0.47 -0.36 0.54 0.20 0.35 净资产收益率 20.93% 12.77% 12.80% 14.00% 13.00% 市净率 0.00 8.91 8.53 7.45 5.87 总 本（百万股） 43.66 97.23 250.33 250.33 250.33 备注：市场预测取 聚源一致预期 [Table_Summary] 投资要点 事件：  公司公告与九鼎投资、至简投资就三方设立产业并购基金签订框架协议，基金总规模10亿元，首期规模5亿元，投资方向为工业自动化和环保监测设备等领域。 点评：  依托优秀创投机构，加速“智能化+”战略目标落地。目前公司产品主要是RTU远程测控系统解决方案，是构成企业综合自动化系统的核心装置，技术具有跨行业应用特点，可广泛用于环保、智慧城市等智慧产业。公司战略上明确“纵向深根油气行业，横向拓展智慧产业”，我们认为公司将借助九鼎投资、至简投资的优秀投研能力，促进“智能化+”战略目标落地。  智慧产业板块已获实质突破，有望成新的利润增长点。今年下半年以来，公司先后收购鑫胜电子和求是嘉禾布局智慧粮库市场，目前公司已在河南斩获智慧粮库订单，订单金额948万。目前智慧粮库建设在江苏、河南和湖南试点，每个地区投资5.5亿，根据规划将再建升级版，预计全国30省市智慧粮库市场空间在200~300亿之间。  投资建议：维持全年盈利预测，预计公司2015~2017年摊薄EPS分别为0.34元、0.53元和0.67元，智慧粮库等智慧产业布局、油气领域产业整合有望成为后续催化剂，维持“买入”评级，目标价25元。  风险提示：智慧产业拓展低于预期；系统集成业务进展低于预期；油气生产领域对工业自动化需求减少。 [Table_Industry] 采掘服务 证券研究报告 公司点评 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 公司点评 投资评级说明 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%-15% 持有：预期未来6－12个月内波动幅度在-5%-+5% 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 公司点评 重要声明： 本报告仅供中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。