医药行业2015年周报第三十八期：关注国产医疗器械的发展

请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 医药行业2015年周报第三十八期 评级：推荐 关注国产医疗器械的发展 行情走势图 投资要点： 板块方面，上周沪深300指数小幅上涨，涨幅为0.93%。大部分的股票处于上涨，而且涨幅都比较大。在涨幅榜上，医药板块涨幅最大，大涨5.62%。同时，通信板块也有不错的表现，涨4.63%。另外，商业贸易也有较大的涨幅。处于跌幅榜末端的是采掘板块、钢铁和国防军工板块。 子板块方面，医药生物板块上周整体涨幅5.62%，而同期沪深300指数的涨幅0.93%，医药生物板块跑赢沪深300指数。从子板块来看，几乎所有的子板块均处于上涨的状态中。其中，医疗器械板块表现最好，涨幅为12.92%。同时，医疗服务板块的表现也很好，涨幅为11.53%，接近医疗器械板块的涨幅。而处于跌幅榜末端的是化学原料药板块。 行业动态方面，促皮质素生产不短缺，新适应症准备报申请。前段时间，有媒体报道：国内注射用促皮质素出现短缺，该药被黑市炒至500倍，严重影响婴幼儿痉挛患者的救治。但上海第一生化药业有限公司表示，该药供应充足，并且没有提高出厂价。 简评：由于注射用促皮质素总体市场需求较小，且长期价格成本倒挂，该药在国内目前仅上海第一生化药业有限公司持有1个药品批准文号。虽然今年发改委已经放开了最高零售价，但企业暂时仍没有调高注射用促皮质素的价格。 后市预判： 近30年，我国医疗设备产业由小到大，已经具备相当规模，并一直保持较快的增长速度。根据国家统计局数据，截止2014年年底，中国医疗设备产业达到了4200亿人民币，年增长率为15%，远高于国际医疗设备产业年增长率7%。在全球市场，医疗设备和药品的消费额比例大约为1：1，发达国家医疗设备占比更高，而我国医疗设备和药品费用比例约为0.32：1，大大低于国际平均水平。国家卫生计生委和工信部表示，国产医疗设备为国家扶持重点。投资者可以逢低关注国产医疗器械板块。 相关研究 《关注精准医疗的发展》2015.10.19 《关注健康产业的发展》2015.9.20 《关注大型医药国企改革》2015.9.21 《关注基因检测的发展》2015.9.14 《关注医药行业的防御性》2015.8.24 《关注医药行业国企改革》2015.8.17 医药研究小组 傅涛 S0120513080002 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 德邦证券股份有限公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 0.00 10000.00 20000.00 30000.00 40000.00 50000.00 60000.00 70000.00 80000.00 90000.00 -50.00% 0.00% 50.00% 100.00% 150.00% 200.00% 250.00% 13-01 13-04 13-07 13-10 14-01 14-04 14-07 14-10 15-01 15-04 15-07 15-10 成交金额 医药生物 沪深300 2015年10月26日 2015年10月26日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 一、上周市场回顾： 上周沪深300指数小幅上涨，涨幅为0.93%。大部分的股票处于上涨，而且涨幅都比较大。在涨幅榜上，医药板块涨幅最大，大涨5.62%。同时，通信板块也有不错的表现，涨4.63%。另外，商业贸易也有较大的涨幅。处于跌幅榜末端的是采掘板块、钢铁和国防军工板块。 表1：2015年10月19日-2015年10月23日各板块涨跌幅： 板块名称 区间涨跌幅% 板块名称 区间涨跌幅% SW医药生物 5.62 SW非银金融 1.72 SW通信 4.63 SW电气设备 1.45 SW商业贸易 4.20 SW银行 1.29 SW综合 3.54 SW汽车 1.28 SW房地产 3.51 SW机械设备 0.99 SW建筑装饰 3.08 沪深300 0.93 SW休闲服务 3.06 SW化工 0.48 SW计算机 2.75 SW有色金属 0.29 SW纺织服装 2.39 SW建筑材料 0.20 SW传媒 2.34 SW公用事业 -0.11 SW家用电器 2.23 SW交通运输 -1.29 SW电子 2.09 SW农林牧渔 -1.32 SW轻工制造 1.89 SW国防军工 -1.51 SW食品饮料 1.88 SW钢铁 -1.77 SW采掘 -2.00 资料来源：WIND资讯 医药生物板块上周整体涨幅5.62%，而同期沪深300指数的涨幅0.93%，医药生物板块跑赢沪深300指数。从子板块来看，几乎所有的子板块均处于上涨的状态中。其中，医疗器械板块表现最好，涨幅为12.92%。同时，医疗服务板块的表现也很好，涨幅为11.53%，接近医疗器械板块的涨幅。而处于跌幅榜末端的是化学原料药板块。 表2：2015年10月19日-2015年10月23日医药子板块涨幅： 板块名称 区间涨跌幅% SW医疗器械II 12.92 SW医疗服务II 11.53 SW医药生物 5.62 SW中药II 5.24 SW化学制剂 4.66 SW生物制品II 4.25 SW医药商业II 4.25 SW化学原料药 4.16 沪深300 0.93 资料来源：WIND资讯 2015年10月26日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 个股方面，华仁药业表现最好，股价大涨34.49%，处于涨幅榜第一位。同时，亚太药业在停牌很久以后，本次重组复牌，股价大涨33.13%，处于涨幅榜第二位。另外，中恒集团则是由于实际控制人可能易主，股价大涨33.07%，处于涨幅榜第三位。而在跌幅榜方面，东诚药业、尔康制药、江中药业、博雅生物处于跌幅前列。 表3:2015年10月19日-2015年10月23日个股涨跌幅： 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 300110.SZ 华仁药业 34.49 300204.SZ 舒泰神 -1.10 002370.SZ 亚太药业 33.13 002252.SZ 上海莱士 -1.11 600252.SH 中恒集团 33.07 002019.SZ 亿帆鑫富 -1.12 002432.SZ 九安医疗 29.98 300381.SZ 溢多利 -1.28 300314.SZ 戴维医疗 29.23 000545.SZ 金浦钛业 -1.65 002551.SZ 尚荣医疗 27.79 300294.SZ 博雅生物 -1.79 000411.SZ 英特集团 25.95 600750.SH 江中药业 -2.11 600568.SH 中珠控股 25.81 000605.SZ 渤海股份 -3.16 300254.SZ 仟源医药 25.77 300267.SZ 尔康制药 -3.55 300298.SZ 三诺生物 25.33 002675.SZ 东诚药业 -9.08 资料来源：WIND资讯 二、下周预判： 由于前期的行情受到众多消息影响。后市预计医药产业作为重点发展的行业，仍有政策出台，投资者可以重点关注。 近30年，我国医疗设备产业由小到大，已经具备相当规模，并一直保持较快的增长速度。根据国家统计局数据，截止2014年年底，中国医疗设备产业达到了4200亿人民币，年增长率为15%，远高于国际医疗设备产业年增长率7%。在全球市场，医疗设备和药品的消费额比例大约为1：1，发达国家医疗设备占比更高，而我国医疗设备和药品费用比例约为0.32：1，大大低于国际平均水平。国家卫生计生委和工信部表示，国产医疗设备为国家扶持重点。投资者可以逢低关注国产医疗器械板块。 三、行业动态： 促皮质素生产不短缺，新适应症准备报申请。前段时间，有媒体报道：国内注射用促皮质素出现短缺，该药被黑市炒至500倍，严重影响婴幼儿痉挛患者的救治。但上海第一生化药业有限公司表示，该药供应充足，并且没有提高出厂价。 简评：由于注射用促皮质素总体市场需求较小，且长期价格成本倒挂，该药在国内目前仅上海第一生化药业有限公司持有1个药品批准文号。虽然今年发改委已经放开了最高零售价，但企业暂时仍没有调高注射用促皮质素的价格。 PTC罕见病新药再遇滑铁卢，但上市希望仍在。罕见病药物研发已经成为目前医药研发市场的重要组成部分。由于这类疾病患者群体数目较少且急需有效疗法，因此世界各国的生物医药审批部门往往会对这类孤儿症药物“网开一面”。 简评：PTC公司最近公布的临床三期研究中，ataluren未能达到其预定实验终点。目前来看，ataluren只能针对某种特定基因突变型的患者，这部分比例仅占整个患病群体的13%。因此，急切的临床需求和小规模患者群体两个因素将可能推动医药管理部门最终批准ataluren上市。 2015年10月26日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 医保定点取消审批，连锁药店迎并购整合节点。被连锁药店行业视为“重大利好”的政策。业内一致认为：该项政策将立杆见影促动品牌连锁企业的业绩增长，随之而来行业格局将因此生变，可以预见业内整合重组将更加频繁，最后集中度增加向欧美标准靠拢。 简评：以益丰大药房为例，公司的一家连锁药店在获得医保定点资格后，一般销售额会增加30%左右。这就意味着，公司在东部大量尚未获得医保定点资格的存量药店销售将会有显著提升。此外，公司的网络布局之前因为医保定点资格的限制，在部分二三线城市往往难以铺开，现在则可忽略该问题，按最优原则选址。 国内青蒿素产业现状：难觅国内药企身影。尽管青蒿素为国人所发明，屠呦呦也因此问鼎2015年诺贝尔奖，但目前看，中国企业只是取得了对原料的绝对控制权。在青蒿素产业“金字塔”的顶端，还难觅中国企业的身影。 简评：长期以来，中国青蒿素原料药的出口很大程度上受制于两大制药厂商——瑞士诺华和法国赛诺菲；另一方面，印度仿制药集团的异军突起，使销售比例本身就很小的中国企业前后受敌。屠呦呦获奖有可能为国内企业打破目前在青蒿素市场上的窘境提供希望。 2015年广义儿童用药市场规模预计将达1338亿元。近年来，儿童用药问题日益受到重视，美、日、欧盟等都对儿童用药进行了立法和监管，鼓励药企进行儿童用药临床研究。预计在政府鼓励和支持下，儿童用药市场有望迎来高速增长。 简评：中国儿童人均药品消费金额不到美国的1/10，蕴含巨大潜力。2010年美国药品市场规模3100亿美元，其中儿童（0-14岁）药165亿美元，占5.32%。2010年我国药品市场规模7556亿元，其中儿童药392亿元，占5.19%。2010年，中国和美国儿童人均用药金额分别为176元和1956元，十倍多的差距显示中国儿童用药市场巨大的潜力。 四、公司公告： 公司 时间 公告内容 通化金马 2015-10-19 2015年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增16.71% 尔康制药 2015-10-19 2015年前三季度归属于上市公司普通股股东的净利润同比增115.86% 舒泰神 2015-10-19 2015年前三季度归属于上市公司普通股股东的净利润同比增40.08% 东阿阿胶 2015-10-19 2015年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增22.39% 天士力 2015-10-19 “创新中药关键技术国家重点实验室”获批新建 精华制药 2015-10-19 2015年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增63.01% 翰宇药业 2015-10-19 获得发明专利 诚志股份 2015-10-19 2015年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比降39.26%—48.61% 佐力药业 2015-10-20 2015年前三季度归属于上市公司普通股股东的净利润同比增0.18% 康美药业 2015-10-20 与广州中医药大学签订战略合作协议 中