聚丙烯期货日报：现货价持续弱势 PP期价震荡下行

PP日报 请务必阅读最后重要事项 第0页 聚丙烯期货日报 Polyolefin Daily Report Report 现货价持续弱势 PP期价震荡下行 原油市场：在线钻井连续第7周减少。油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止10月16日的一周，美国在线钻探油井数量595座，为2010年7月份以来最低水平，比前周减少10座，比去年同期减少995座。美国在线钻探油井总数仍比2014年10月高点低了约63%。美国海上平台32座，比前周增加1座，比去年同期减少23座。 现货情况：上周国际油价弱势盘整PP期货震荡下行，加之下游开工率未见明显好转，市场心态略显恐慌。石化方面，本周石化库存中等销售情况略显低迷，部分石化定价转挂牌或出厂价下调50-200元/吨，成本面支撑松动。 装置方面：茂名石化、湛江东兴、中原石化、蒲城清洁能源等PP装置停车，然市场货源充裕、心态偏空或产能较小，仅对部分牌号或地区有细微影响。 操作策略： 一、原油供需面来看，俄罗斯与OPEC虽然将就油价举行磋商，但俄罗斯和OPEC龙头沙特均无减产意愿，所有的利好只是存在于口头层面，市场对此的敏感度已经下降，而OPEC真实产量再创新高，使得供应过剩的忧虑再起。二、上周石化中等偏上部分石化下调出厂价，然市场倒挂普遍华北、华南部分牌号倒挂幅度在100-200元/吨，货源成本难有支撑。三、目前国际原油价格持续低位震荡，因此化工品期价短期而言大幅反弹概率较小。操作上，短期倾向观望为主，区间位置7000-7500。 请务必阅读最后重要事项 方正中期研究院能源化工组 研究员：李家文 Email：lijiawen1346@163.com 电话：010-68573539 研究员：王骏 执业编号：F0243443 Email：wangjun2@foundersc.com 电话：010-68578867 2015年10月20日 行情预测：震荡 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 图1：PP跨期价差冲高回落 L-PP价差整体小幅走高 资料来源：方正中期研究院 截止10月19日，PP601合约和605合约价差为216元/吨，跨期价差冲高回落。同时塑料与PP价差目昨日大幅走高，二者价差维持在1252元/吨，表明塑料价格跌幅小于PP。 图2：国际油价持续低位震荡 PP价格大幅反弹承压较大 资料来源：方正中期研究院 从左图可以看出，原油价格与PP价格相关性较高，因此国际油价走势在很大程度上影响了PP价格重心。就目前来看，国际原油价格短期难以出现大幅反转，因此国内化工品价格整体重心下移不可逆转。 15017019021023025027029031015/0615/0715/0815/0915/1015/11PP601-PP6056007008009001,0001,1001,2001,3001,40015/0315/0515/0715/0915/11L601-PP6012503003504004505005506006507007507,0008,0009,00010,00011,00012,000Brent原油与PP价格相关性分析 6570758085909510010511011510305070901101301502000/62001/62002/62003/62004/62005/62006/62007/62008/62009/62010/62011/62012/62013/62014/62015/62016/6IPE布油 美元指数 逆序 右轴 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 图3：裂解价差持续小幅走低 IPE布油-WTI原油价格重心下移 资料来源：方正中期研究院 从左图可以看出，PP裂解价差持续小幅走低，主因在于丙烯价格大幅下降。同时可以看出当前石脑油价格并未出现大幅走低迹象，在此情况下国内丙烯利润或大幅缩水。 图4： 内盘现货价格低位震荡 内外价差冲高回落 资料来源：方正中期研究院 上周国际油价弱势盘整PP期货震荡下行，加之下游开工率未见明显好转，市场心态略显恐慌。石化方面，本周石化库存中等销售情况略显低迷，部分石化定价转挂牌或出厂价下调50-200元/吨，成本面支撑松动。装置方面，茂名石化、湛江东兴、中原石化、蒲城清洁能源等PP装置停车，然市场货源充裕、0100200300400500600200400600800100012001400丙烯-石脑油 石脑油CFR日本 丙烯CFR中国 -20-1001020304002/1104/1106/1108/1110/1112/1114/11IPE布油-WTI原油 70008000900010000110001200013000PP华北 PP华东 PP华南 100015002000250030003500PP华东-CFR远东 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第3页 心态偏空或产能较小，仅对部分牌号或地区有细微影响。下游方面，由于国内经济环境略显低迷下游工厂销售情况欠佳、后市心态偏空，下游入市谨慎，成交小单。 图5：亚洲PP粒市场价格对比 品种 最低价 最高价 本周均价 上周均价 涨跌幅 到岸 拉丝 979 981 980 970 10 CFR远东 注塑 969 971 970 970 0 CFR远东 拉丝 1004 1006 1005 1010 -5 CFR东南亚 注塑 1004 1006 1005 1010 -5 CFR东南亚 拉丝/注塑 1009 1011 1010 1020 -10 CFR南亚 IPP膜料 999 1001 1000 990 10 CFR远东 IPP膜料 1024 1026 1025 1029 -4 CFR东南亚 IPP膜料 1029 1031 1030 1040 -10 CFR南亚 BOPP膜料 989 991 990 980 10 CFR远东 BOPP膜料 1019 1021 1020 1029 -9 CFR东南亚 BOPP膜料 1024 1026 1025 1035 -10 CFR南亚 共聚 1029 1031 1030 1020 10 CFR远东 共聚 1054 1056 1055 1060 -5 CFR东南亚 共聚 1059 1061 1060 1070 -10 CFR南亚 资料来源：隆众网、方正中期研究院整理 上周三CFR远东拉丝涨10美元/吨，至980美元/吨。在中国长达一周的假期结束后，中国国内PP拉丝价格有小幅的反弹至7500元/吨，按评价进口计算为948美元/吨，仍低于CFR的价格。宏观经济的负面信息继续打压市场，限制市场的反弹。据中国生产者价格指数显示，衡量9月份批发价格，较8月份环比下降5.9%，由于产能过剩，这是第43次三个月连续下降。 图6：石化装置检修统计 生产企业 产能（万吨/年） 停车原因 停车时间 开车时间 天津大港 10万吨 停车检修 2013年5月4日 不详 山东玉皇 10万吨 现产粉料 2014年3月29日 不详 庆阳石化 10万吨 停车检修 2013年8月15日 不详 辽阳石化 5万吨 故障停车 2011年10月5日 不详 辽通化工 老装置6万吨 停车检修 2014年6月9日 不详 中原石化 16万吨 停车检修 2015年10月10日 不祥 洛阳石化 23万吨 停车检修 2015年9月30日 2015年11月30日 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第4页 镇海炼化 新装置30万吨 临时停车 2015年10月9日 2015年10月17日 湛江东兴 14万吨 停车检修 2015年10月4日 不详 茂名石化 3线20万吨 计划停车 2015年10月 系统循环，准备开启 蒲城清洁能源 40万吨 故障停车 2015年9月底 不详 扬子石化 一聚A线10万吨 停车消缺 2015年10月12日 2015年10月20日 资料来源：隆众网、方正中期研究院整理 PP装置方面：茂名石化、湛江东兴、中原石化、蒲城清洁能源等PP装置停车，然市场货源充裕、心态偏空或产能较小，仅对部分牌号或地区有细微影响。 图7：农用薄膜产量同比小幅增加 塑料薄膜产量冲高回落 资料来源：方正中期研究院 截止8月，国内塑料薄膜产量为109.46万吨，相较7月减少2.23万吨；农用薄膜产量19.79万吨，相较7增加2.13万吨，整体来看目前聚丙烯下游产量相比前期持平，农膜产量小幅增加，后期或增加对聚丙烯的需求，使得后期聚丙烯期价下跌空间收窄。 图8： PP生产利润近期缩水 进口开始盈利 0510152025-30-20-10010203040506005/0205/0906/0406/1107/0608/0108/0809/0309/1010/0510/1211/0712/0212/0913/0413/1114/0615/0115/08农膜产量同比 农膜产量 -20-15-10-5051015202530203040506070809010011012005/0205/0906/0406/1107/0608/0108/0809/0309/1010/0510/1211/0712/0212/0913/0413/1114/0615/0115/08塑料薄膜 塑料薄膜产量同比 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第5页 资料来源：方正中期研究院 -1200-700-2003008001300600070008000900010000110001200014/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/0915/10进口利润 PP现货价格 进口成本 -1200-700-2003008001300600070008000900010000110001200014/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/0915/10进口利润 PP现货价格 进口成本 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998