聚丙烯期货日报：现货价格弱势整理 PP期价或震荡走弱

PP日报 请务必阅读最后重要事项 第0页 聚丙烯期货日报 Polyolefin Daily Report Report 现货价格弱势整理 PP期价或震荡走弱 原油市场：叙利亚内战引发的地缘政治紧张情绪消散，市场对供需失衡的担忧再起。美国原油产量继续增加，需求继续放缓，使得国际原油继续承压，但该位置此前的成交密集区间也对油价形成较强的支撑。因此，国际油价短期内将延续窄幅盘整走势。 现货情况：国内PP市场价格小幅下滑，多数低报50-100元/吨。现货市场业者心态一般，加之部分中油指导价下调，看空氛围蔓延。下游厂家不急于接货，刚需采购，实盘偏弱。昨日华北市场拉丝主流报价在7350-7450元/吨，华东市场拉丝主流报价在7600-7700元/吨，华南市场拉丝主流报价在7650-7800元/吨。 库存情况：本周新增镇海炼化、中原石化、扬子一线装置停车检修，中煤榆林、九江石化、燕山石化装置恢复开车，未来货源供应量将有所增加。下游工厂需求没有明显好转迹象，市场交投氛围清淡。整体看来，市场供大于求的格局仍将延续。 操作策略： 一、当前下游需求较为弱势，使得现货贸易商及生产企业信心不足。加之原料成本上涨过快过大，很难在短期内将涨幅顺利转嫁到终端用户身上。二、国内石化企业9月份检修装置多在10月份复工生产，而后期检修装置不多，湛江东兴10月8号停车检修50天 ；北海炼厂随后 检修50天，广州石化12月 检修大概一个月。中海壳牌检修45天，洛阳石化及中原石化分别检修2个月和25-35天。纵然装置检修在一定程度上会影响周边市场的心态，但由于时间不集中，且产能较小，并未有在后期供应面上造成太多影响，同时陕西神木和中煤蒙大两套新装置上马，供需博弈之下，依旧颓势难改。三、整体来看由于地缘政治冲突加剧，目前国际原油价格震荡走强，因此化工品期价短期而言支撑较强。操作上，短期倾向观望为主，区间位置7000-7500。 请务必阅读最后重要事项 方正中期研究院能源化工组 研究员：李家文 Email：lijiawen1346@163.com 电话：010-68573539 研究员：王骏 执业编号：F0243443 Email：wangjun2@foundersc.com 电话：010-68578867 2015年10月16日 行情预测：跌 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 图1：PP跨期价差冲高回落 L-PP价差整体小幅走高 资料来源：方正中期研究院 截止10月16日，PP601合约和605合约价差为218元/吨，跨期价差冲高回落。同时塑料与PP价差目昨日大幅走高，二者价差维持在1239元/吨，表明塑料价格涨幅小于PP。 图2：国际油价持续低位震荡 PP价格大幅反弹承压较大 资料来源：方正中期研究院 从左图可以看出，原油价格与PP价格相关性较高，因此国际油价走势在很大程度上影响了PP价格重心。就目前来看，国际原油价格短期难以出现大幅反转，因此国内化工品价格整体重心下移不可逆转。 15017019021023025027029031015/0515/0615/0715/0815/09PP601-PP6056007008009001,0001,1001,2001,3001,40015/0315/0515/0715/09L601-PP6012503003504004505005506006507007507,0008,0009,00010,00011,00012,000Brent原油与PP价格相关性分析 6570758085909510010511011510305070901101301502000/62001/62002/62003/62004/62005/62006/62007/62008/62009/62010/62011/62012/62013/62014/62015/62016/6IPE布油 美元指数 逆序 右轴 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 图3：裂解价差持续小幅走低 IPE布油-WTI原油价格重心下移 资料来源：方正中期研究院 从左图可以看出，PP裂解价差持续小幅走低，主因在于丙烯价格大幅下降。同时可以看出当前石脑油价格并未出现大幅走低迹象，在此情况下国内丙烯利润或大幅缩水。 图4： 内盘现货价格低位震荡 内外价差冲高回落 资料来源：方正中期研究院 国内PP市场价格小幅下滑，多数低报50-100元/吨。现货市场业者心态一般，加之部分中油指导价下调，看空氛围蔓延。下游厂家不急于接货，刚需采购，实盘偏弱。昨日华北市场拉丝主流报价在7350-7450元/吨，华东市场拉丝主流报价在7600-7700元/吨，华南市场拉丝主流报价在7650-7800元/吨。 0100200300400500600700200400600800100012001400丙烯-石脑油 石脑油CFR日本 丙烯CFR中国 -20-1001020304002/1104/1106/1108/1110/1112/1114/11IPE布油-WTI原油 7000750080008500900095001000010500110001150014/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/09PP华北 PP华东 PP华南 10001500200025003000350014/0514/0614/0714/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/0915/10PP华东-CFR远东 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第3页 图5：亚洲PP粒市场价格对比 品种 8月24日 9月24日 涨跌幅 到岸 拉丝 1015 980 -35 cfr远东 注塑 1015 980 -35 cfr远东 拉丝/注塑 1025 1050 +25 cfr东南亚 拉丝 1035 1050 +15 cfr南亚 注塑 1035 1050 +15 cfr南亚 ipp膜料 1035 1000 -35 cfr远东 ipp膜料 1045 1050 +5 cfr东南亚 ipp膜料 1055 1070 +15 cfr南亚 bopp膜料 1025 990 -35 cfr远东 bopp膜料 1045 1050 +5 cfr东南亚 bopp膜料 1050 1065 +15 cfr南亚 共聚 1065 1030 -35 cfr远东 共聚 1065 1070 +5 cfr东南亚 共聚 1075 1100 +25 cfr南 亚 资料来源：隆众网、方正中期研究院整理 上月亚洲丙烯市场下滑速度逐渐增加，临近月底暴跌。30日收盘价格在510美元/吨FOB韩国和560美元/吨CFR中国，分别较月初下滑了185美元/吨FOB韩国和175美元/吨CFR中国，下滑幅度在26.6%和23.8%。韩国市场，有Yeochun新产能的释放，且有中东的供应来销，现货下行压力上升。日本市场，尽管现货供应坚挺，但石脑油原料成本持续下滑，也继续打压丙烯市场。中国市场，下游开工的低迷不堪，整体库存情况不容乐观，加上原油震荡走势不明，心态绝大多数以悲观为主。节前受中国国内市场拖累，商谈气氛低迷，预计下月亚洲丙烯市场将有继续下滑，幅度10-20美元/吨。 图6：石化装置检修统计 生产企业 产能（万吨/年） 停车原因 停车时间 开车时间 备注 庆阳石化 10万吨/年 停车检修 2013年8月15日 不详 锦西石化 15万吨/年 停车检修 2014年3月29日 不详 山东玉皇 10万吨/年 现产粉料 2014年1月11日 不详 大港石化 10万吨/年 停车检修 2014年3月1日 不详 大唐多伦 二线23万吨/年 停车检修 2014年6月9日 不详 辽通化工 老装置6万吨/年 停车检修 2014年6月11日 不详 洛阳石化 老线14万吨/年 长期停车 2014年8月4日 不详 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第4页 生产企业 产能（万吨/年） 停车原因 停车时间 开车时间 备注 呼和浩特石化 15万吨 停车检修 2015年8月8日 不详 计划一个半月 大唐多伦 23万吨 停车检修 2015年8月24日 2015年9月3日 计划10天 宁波富德 40万吨 停车检修 2015年8月26日 计划35天 蒲城清洁能源 40万吨 临时停车 2015年8月25日 2015年9月14日 石家庄炼厂 20万吨 临时停车 2015年8月26日 不详 计划10-15天 九江石化 10万吨 造粒机故障 2015年8月底 粒料开车时间待定 产粉料 中化泉州 20万吨 临时停车 2015年9月6日 2015年9月14日 - 广州石化 2线（6万吨） 故障停车 2015年9月3日 2015年9月18日 茂名石化 3线（20万吨） 停车待料 2015年9月9日 2015年9月19日 神华宁煤 四线（30万吨） 故障停车 2015年9月8日 2015年9月14日 茂名石化 3线（20万吨） 停车待料 2015年9月9日 不详 计划10天 大庆炼化 新装置30万吨 停车待料 2015年9月9日 2015年9月21日 - 大唐多伦 46万吨 临时停车 2015年9月11日 2015年9月20日 - 资料来源：隆众网、方正中期研究院整理 PP装置方面，国内石化企业9月份检修装置多在10月份复工生产，而后期检修装置不多，湛江东兴10月8号停车检修50天 ；北海炼厂随后 检修50天，广州石化12月 检修大概一个月。中海壳牌检修45天，洛阳石化及中原石化分别检修2个月和25-35天。 图7：农用薄膜产量同比小幅增加 塑料薄膜产量冲高回落 资料来源：方正中期研究院 0510152025-30-20-10010203040506005/0205/0906/0406/1107/0608/0108/0809/0309/1010/0510/1211/0712/0212/0913/0413/1114/0615/0115/08农膜产量同比 农膜产量 -20-15-10-5051015202530203040506070809010011012005/0205/0906/0406/1107/0608/0108/0809/0309/1010/0510/1211/0712/0212/0913/0413/1114/0615/0115/08塑料薄膜 塑料薄膜产量同比 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第5页 截止8月，国内塑料薄膜产量为109.46万吨，相较7月减少2.23万吨；农用薄膜产量19.79万吨，相较7增加2.13万吨，整体来看目前聚丙烯下游产量相比前期持平，农膜产量小幅增加，后期或增加对聚丙烯的需求，使得后期聚丙烯期价下跌空间收窄。 图8： PP生产利润近期缩水 进口开始盈利 资料来源：方正中期研究院 -1200-700-2003008001300600070008000900010000110001200014/0814/0914/1014/1