聚丙烯期货日报：PP出厂价格下调 期价弱势下行

PP日报 请务必阅读最后重要事项 第0页 聚丙烯期货日报 Polyolefin Daily Report Report PP出厂价格下调 期价弱势下行 原油市场：美国能源信息署周三将公布月度产量报告。如果美国原油产量大幅度下跌，将导致油价急剧上涨。尽管7月份欧美原油期货都缺乏基本面的支撑，但是迟来的7月份产量数据仍然会对市场产生影响。 现货情况：国内PP市场价格稳中趋松，华南、华中地区石化企业下调部分出厂价格，加之期货走势不佳，业者谨慎观望，个别报价出现新低。多数市场节日氛围浓郁，工厂备货意愿不佳，成交平平。昨日华北市场拉丝主流报价在7550-7700元/吨，华东市场拉丝主流报价在7600-7800元/吨，华南市场拉丝主流报价在7700-7850元/吨。 库存情况：上周国内已统计的主要石化生产企业及代表贸易商库存较上周同比下跌10.1%。其中石化库存下跌10.58%左右。上周茂名三线、石家庄、广石化、中海壳牌等装置临时停车，货源供应量继续减少。贸易商方面对于后市信心缺失，出货减仓意愿表现明显，整体库容维持低位。下游工厂方面开工率未见明显提升，且对后市行情走势判断不一。多数工厂依旧坚持刚需采购，而部分工厂有意双节前备货，市场资源缓慢消化。短期聚丙市场处于供需弱均衡状态，预计下周PP石化及代表贸易商库存整体变化不大。 操作策略： 一、原油供需面来看，尽管美国石油钻井数量减少，但是效能增加，美国原油产量降幅不及预期，且真实产量依旧偏高，供应过剩的忧虑时有闪现。二、PP装置方面，大唐多伦煤化工公司PP装置及石家庄炼厂恢复生产，近日货源流向市场，场内供端充裕难有改观。三、临近十一石化有意控制安全库存，贸易商多积极出货并预售下月任务，然现货市场低迷表现，预售效果并不乐观。 操作上，建议空单可逐步平仓获利了结，目前维持区间震荡7000-7300，短期倾向观望为主。 请务必阅读最后重要事项 方正中期研究院能源化工组 研究员：李家文 Email：lijiawen1346@163.com 电话：010-68573539 研究员：王骏 执业编号：F0243443 Email：wangjun2@foundersc.com 电话：010-68578867 2015年9月29日 行情预测：跌 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 图1：PP跨期价差冲高回落 L-PP价差大幅走高 资料来源：方正中期研究院 截止9月25日，PP601合约和605合约价差为210元/吨，跨期价差冲高回落。同时塑料与PP价差目昨日大幅走高，二者价差维持在1049元/吨，表明塑料价格跌幅小于PP。 图2：国际油价超跌反弹 PP价格短期或支撑 资料来源：方正中期研究院 从左图可以看出，原油价格与PP价格相关性较高，因此国际油价走势在很大程度上影响了PP价格重心。就目前来看，国际原油价格短期难以出现大幅反转，因此国内化工品价格整体重心下移不可逆转。 15017019021023025027029031015/0515/0615/0715/0815/09PP601-PP6056007008009001,0001,1001,2001,3001,40015/0315/0515/0715/09L601-PP6012503003504004505005506006507007507,0008,0009,00010,00011,00012,000Brent原油与PP价格相关性分析 657075808590951001051101151030507090110130150IPE布油 美元指数 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 图3：国际油价超跌反弹 PP价格短期或支撑 资料来源：方正中期研究院 从左图可以看出，原油价格与PP价格相关性较高，因此国际油价走势在很大程度上影响了PP价格重心。就目前来看，国际原油价格短期难以出现大幅反转，因此国内化工品价格整体重心下移不可逆转。 图4： 内盘现货价格低位震荡 内外价差冲高回落 资料来源：方正中期研究院 国内PP市场价格稳中趋松，华南、华中地区石化企业下调部分出厂价格，加之期货走势不佳，业者谨慎观望，个别报价出现新低。多数市场节日氛围浓郁，工厂备货意愿不佳，成交平平。昨日华北市场拉丝主流报价在7550-7700元/吨，华东市场拉丝主流报价在7600-7800元/吨，华南市场拉丝主流报价在7700-7850元/吨。 0100200300400500600700200400600800100012001400丙烯-石脑油 石脑油CFR日本 丙烯CFR中国 -20-1001020304002/1104/1106/1108/1110/1112/1114/11IPE布油-WTI原油 7000750080008500900095001000010500110001150014/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/09PP华北 PP华东 PP华南 10001500200025003000350014/0414/0514/0614/0714/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/0915/10PP华东-CFR远东 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第3页 图5：亚洲PP粒市场价格对比 品种 最低价 最高价 本周均价 上周均价 涨跌幅 到岸 拉丝 979 981 980 975 5 CFR远东 注塑 979 981 980 975 5 CFR远东 拉丝 1029 1031 1030 1030 0 CFR东南亚 注塑 1029 1031 1030 1030 0 CFR东南亚 拉丝/注塑 1049 1051 1050 1050 0 CFR南亚 IPP膜料 999 1001 1000 995 5 CFR远东 IPP膜料 1049 1051 1050 1050 0 CFR东南亚 IPP膜料 1069 1071 1070 1070 0 CFR南亚 BOPP膜料 989 991 990 985 5 CFR远东 BOPP膜料 1049 1051 1050 1050 0 CFR东南亚 BOPP膜料 1064 1066 1065 1065 0 CFR南亚 共聚 1029 1031 1030 1025 5 CFR远东 共聚 1069 1071 1070 1070 0 CFR东南亚 共聚 1099 1101 1100 1100 0 CFR南亚 资料来源：隆众网、方正中期研究院整理 上周亚洲远东拉丝在上周暴跌15美元/吨之后，本周止跌反弹5美元/吨，而本周东南亚与南亚聚丙烯拉丝的价格稳。在中国，截至周三拉丝价格下滑50元/吨至7650元/吨，平价导入的基础上约962美元/吨。中国海关数据显示，PP八月份进口量为278704吨环比增长3.35%，同比下降5.28%。PP共聚物进口量为105528吨，较上月增长3.13%同比增长1.63%。在东南亚仍有部分公司拿货补充库存现象。 图6：石化装置检修统计 生产企业 产能（万吨/年） 停车原因 停车时间 开车时间 备注 天津大港 10万吨 停车检修 2013年5月4 不详 - 山东玉皇 10万吨 现产粉料 2014年3月29 不详 - 庆阳石化 10万吨 停车检修 2013年8月15 不详 - 辽阳石化 5万吨 故障停车 2011年10月5 不详 - 辽通化工 老装置6万吨 停车检修 2014年6月9日 不详 - 宁波富德 40万吨 停车检修 2015年8月26 即将开车 九江石化 10万吨 造粒机故障 2015年8月底 粒料开车时间待定 产粉料 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院整理 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第4页 PP装置方面，大唐多伦煤化工公司PP装置及石家庄炼厂恢复生产，近日货源流向市场，场内供端充裕难有改观。 图7： PP生产利润近期缩水 进口开始盈利 资料来源：方正中期研究院 50010001500200025003000600070008000900010000110001200014/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/0915/1015/11PP生产利润（右轴） PP出厂价 PP生产成本 -1200-700-2003008001300600070008000900010000110001200014/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/0915/10进口利润 PP现货价格 进口成本 方正金融，正在你身边 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第5页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998