天然橡胶日报：沪胶短期弱势运行为主

2015年9月22日 1 / 6 华泰期货研究所 陈莉 020-22371300 更多资讯请关注：www.htgwf.com 华泰期货|天然橡胶日报 2015-09-22 2015-09-22 沪胶短期弱势运行为主 评论及策略 21日，沪胶主力收盘11640（+85）元/吨，上海市场国营全乳胶10500元/吨（-150），主力合约期现价差1140元/吨（+235）；前二十主力多头持仓49875（-1897），空头持仓60047（-3365），净空持仓10172（+1468）；截至上周末：交易所仓单158610（+330），交易所总库存196225（+1279）。 现货报价：青岛保税区：泰国3号烟片报价1370美元/吨（0），STR20#1300美元/吨（-15），SMR20#1315（0），SIR20#1315（-5）；复合胶：山东人民币胶10800元/吨（-200）； 进口成本：日胶盘面进口折算成本12524（-313）元/吨，新加坡胶盘面进口折算成本11799（-77）元/吨，泰国胶现货进口折算成本12085（-136）元/吨 合成胶：丁苯9850元/吨（0），顺丁9400元/吨（0），上海天胶现货-顺丁1100吨（-150）， 天胶现货-丁苯650元/吨（-150） 原料：生胶片43.21（-0.09），折合烟片价格1411美元/吨（（-39），杯胶39（0），胶水42(0)，烟片43.43（-1.26)。 截至9月16日，青岛保税区总库存16.63（+1.96） 截止9月18日，国内全钢胎开工率为65.02%（-0.04%），国内半钢胎开工率为62.03%(+0.32%） 观点：昨天现货市场价格有所回落，泰国原料继续维持小幅下跌的态势，暂时没看到泰国的雨水对原料的影响。天胶暂时还没看到明显的利多因素出现，而交易所库存及仓单还在持续的增加， 7月之后增加的仓单将对1601合约继续施压。上周下游轮胎厂开工率继续下滑，依然没看到改善，重卡销售数据继续示弱，短期沪胶将维持弱势运行。 华泰期货|天胶日报 2015年9月22日 2 / 6 行业与宏观 ANRPC最新报告显示，今年前8个月，天胶产量同比下降0.9%至686万吨。其中，泰国、印尼、中国、印度天胶产量同期均出现不同程度下滑。这主要是由于胶价依然在下降，并未出现见底迹象，打击割胶积极性所致。今年迄今为止，天胶出口至发达国家主要消费国的数量有所增加，这抵消了成员国之间尤其是中国贸易量的下降，进而实现了成员国天然橡胶出口量首次转正并增长1%。今年1-8月，越南、马来西亚出口分别增长8.6%、15.2%，而泰国、印尼却分别下降2.8%和3%。报告还显示，虽然中国制造业低迷，但截至目前今年中国天胶消费同比却增长了5.1%。报告称，中国政府可能仍有微调的财政和货币政策，以确保宏观经济的稳定和加快结构改革。此外，由于个别国家的数据有变动，ANRPC对2014年、2015年的部分数据也进行了修正。 从最新掌握的情况来看，今年8月份的重卡市场共约销车3.5万辆，同比大幅下降27%，环比小幅下降6%。1-8月，国内重卡市场累计销售36.77万辆，同比下降30%，仅比1-7月的30.6%降幅缩窄了一点（看官可以把这个缩窄忽略不计）。这也就是说，2015年过去了8个月，市场的累计降幅还在30%上下“徘徊不前”，给9-12月的重卡市场形势蒙上了一层阴影。分企业来看的话，8月份，老三强东风、重汽、一汽分别销售重卡6900辆、6700辆和5800辆，同比分别下降31%、15%和27%；第四名陕汽和第五名福田销售重卡5100辆和5000辆，同比下降34%和16%。江淮重卡8月份销售1700辆，同比下滑42%；华菱重卡销售609辆，同比下降45%；大运和红岩8月份分别销车1215辆、780辆，下降幅度分别为16%和37%。北奔8月份销车600辆，由于去年同期基数过低，因此出现正增长（也是主流企业中唯一一个增长的企业），同比增幅为8%。 国内的橡胶轮胎企业“走出去”意愿强烈 业内人士同时强调，如今企业“走出去”，要改变过去的产品输出观念，追求更高层次的产业输出，实现合作共赢，让当地企业、百姓和所在国真正得到好处，使中国橡胶轮胎企业成为其可依靠的伙伴，从而在国际市场树立起品牌形象。 走出去战略在2000年3月的全国人大九届三次会议期间明确提出以来，历经15年取得了显著成果。而一带一路国家战略的实施，为中国企业走出去又创造了新的历史机遇。媒体了解到，国内的橡胶轮胎企业有着强烈的走出去意愿。但业内人士也强调，如今企业走出去，要改变过去的产品输出观念，追求更高层次的产业输出，实现合作共赢，让当地企业、百姓和所在国真正得到好处，使中国橡胶轮胎企业成为其可依靠的伙伴，从而在国际市场树立起品牌形象。 橡胶企业迈步在前 为突破原材料瓶颈，中国最早走出去 的代表是广垦橡胶、中化国际、海南橡胶等轮胎上游企业，他们在世界橡胶资源最丰富的东南亚国家设立工厂、建设胶园，迈出了历史性的一步。 根据所在国的需求和特点，我们‘走出去‘的策略也不尽相同。比如泰国对橡胶种植有保护性措施，我们就在泰国东北部地区建立加工厂，帮助当地农民致富;柬埔寨有土地优势，我们就重点搞种植园，近几年还延伸到了其他的经济作物，促进了当地经济发展，陈茗说。 轮胎企业突破壁垒 为突破海外贸易壁垒，近几年，赛轮金宇、玲珑轮胎、中策橡胶集团、森麒麟轮胎等企业加快了国外建厂的步伐，推动了中国轮胎国际化战略的进程。 “作为橡胶制造业大国，我们要通过‘走出去’，调整面向全球的贸易布局、投资布局和生产布局。我们不仅可以输出各种橡胶产品，有效实现产能的向外投放，还有能力对外提供更多的设备和技术支持，促进国外新兴市场的快速发展。”中国橡胶工业协会会长邓雅俐表示。 华泰期货|天胶日报 2015年9月22日 3 / 6 图表： 沪胶主力持仓结构 期现价差 1000 01200 01400 01600 01800 02000 02200 02400 02600 02800 0-350 00-300 00-250 00-200 00-150 00-100 00-500 0050001000 0Jan-13Mar- 13May-13Jul-13Sep- 13Nov-13Jan-14Mar- 14May-14Jul-14Sep- 14Nov-14Jan-15Mar- 15May-15Jul-15Sep- 15多空单净持仓 -400 0-300 0-200 0-100 001000200030004000500060007000050001000 01500 02000 02500 03000 03500 04000 04500 05000 0Aug-10Aug-11Aug-12Aug-13Aug-14Aug-15主力升水全乳胶现货主力合约 数据来源：Reuters，华泰期货研究所 数据来源：Reuters，华泰期货研究所 内外港口价差 烟片与胶水价差 -500501001502002503000500100015002000250030003500Aug-10Aug-11Aug-12Aug-13泰标中国主港-青岛保税区泰国标胶中国主港泰国标胶保税区 051015202530Jan-13Jul-13Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15烟片-胶水 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 沪日比价 沪新比价 -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%406080100120Jan-10Sep-10Jul-11Apr-12Dec-12Sep-13Jun-14Jan-15日胶进口盈亏比重（右轴）沪胶/日胶日胶进口比值 -0.6-0.5-0.4-0.3-0.2-0.100.10.2556065707580859095Mar- 11Dec-11Sep- 12Jun-13Mar- 14Dec-14新加坡胶进口盈利比重沪胶/新加坡胶新加坡胶进口比值 数据来源：Reuters，华泰期货研究所 数据来源：Reuters，华泰期货研究所 华泰期货|天胶日报 2015年9月22日 4 / 6 泰标白片价格 30507090110130150170190210May-09May-10May-11May-12May-13May-14May-15泰标白片价格 烟片利润 0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00-600-500-400-300-200-1000100200300400Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15价差（含税）日本烟片价格（近月折算） 复合胶与全乳价差 复合胶与沪胶价差 -100 0-5000500100015002000250030003500050001000 01500 02000 02500 03000 0Aug-10Aug-11Aug-12Aug-13全乳-复合胶全乳价格期货主力价格 -500 0-400 0-300 0-200 0-100 001000050001000 01500 02000 02500 03000 0Aug-10Aug-11Aug-12Aug-13期货与复合胶价差STR20#复合山东期货主力价格 数据来源：Reuters，华泰期货研究所 数据来源：Reuters，华泰期货研究所 国内天胶现货市场走势 泰国原料价格走势 1000 01500 02000 02500 03000 03500 0Feb-12Aug-12Feb-13Aug-13Feb-14Aug-14Feb-15上海江苏浙江山东广东 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 35455565758595Jan-13Jul-13Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15杯胶胶水烟片 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 华泰期货|天胶日报 2015年9月22日 5 / 6 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货期货有限公司。未经华泰期货期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有