2016年业绩预告点评：主业三轮驱动，业绩增长确定

事件：  公司公告：2016年1月1日—2016年12月31日，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润1.7—2.1亿元，较去年同期增长20.59%—50.00%。对此我们点评如下： 点评：  公司简介：公司是EAS行业龙头企业，主要面向全球商超、服装鞋帽、3C连锁、珠宝行业等零售业以及烟草、电力、市政、医疗、物流、资产管理等行业，提供EAS电子防盗标签、RFID标签、设备及相关的系统解决方案服务。2015年，公司通过收购的智慧医疗服务企业医惠科技，实现了公司业务向物联网下游应用端智慧医疗领域的延伸。  营收保持增长，归属净利润呈现不稳定因素，资产收益率稳中有升。过去5年中，公司的营收基本保持增长，但由于2012年和2014年的海外市场需求减弱和市场竞争加剧这两方面主要原因以及偶发性的费用增加等，归属净利润呈现出不稳定因素。2015年，公司收购医惠科技，布局智慧医疗业务，降低了EAS市场的收缩、竞争为公司带来的风险，为快速发展的RFID业务提供了应用场景。2015年，公司实现营业收入8.53亿元，同比增长73.66%；归属净利润1.41亿元，同比增长80.81%；净资产收益率ROE为11.40%。  物联网产业化战略清晰，三大主业协同发展。公司EAS业务植根于传统零售防损市场；RFID业务基于物联网科技，围绕零售业从防损向体验、交互和自助的转型发展；智慧医疗业务基于云计算和大数据技术，布局医疗信息化产业，同时为RFID业务提供产业化支持。主营业务增长态势明确，业绩具有稳固支撑。  EAS稳中有升，进一步开拓市场。传统零售防损市场价格竞争白热化，公司重点发力于技术提升、系统开发和市场渠道开拓等，积极开拓服装、珠宝零售、3C店等市场，保持并扩大市场份额。 作者 分析师 李甜露 执业证书 S0110516090001 电话 010-59366114 邮件 litianlu@sczq.com.cn 研究助理 李嘉宝 电话 010-59366010 邮件 lijiabao@sczq.com.cn 个股数据 最新收盘价（元） 22.59 总市值（亿元） 101.39 流通市值（亿元） 61.99 年初至今涨跌幅（%） -12.81 每股收益（TTM,元） 0.24 个股近一年股价走势 资料来源：WIND资讯， 首创证券研发部 相关研究 长线布局两大领域, 静候产业化突破——IT行业2017年投资策略 投资要点 主业三轮驱动，业绩增长确定 ——思创医惠（300078）2016年业绩预告点评 IT行业证券研究报告 2017年02月22日 零售行业报告 IT行业分析报告 Page 2  应用场景支撑行业景气度，RFID产能释放拓展成长空间。国际服装零售业有力驱动RFID产品的市场需求，公司RFID业务受益于行业需求的大幅增高。另外，随着公司RFID产能逐步释放到位并持续加大RFID研发投入和技术创新，营收有望保持高增速。  智慧医疗业务保持高速增长，市场规模扩张，人工智能稳步推进。“十三五”国家战略性新兴产业发展规划为智慧医疗、医疗器械、医疗大数据等提供了利好信息。公司围绕医疗生态云平台、医疗物联网应用系统及医疗健康信息耗材三项核心业务加强自主研发，并积极拓展医疗机构市场。与IBM Waston的合作逐步落地，公司优质的医疗大数据资源和Waston认知计算的数据处理决策能力结合，具有核心竞争力。  受并购影响，财务费用升高，2016业绩受到拖累。受2015年收购医惠科技的影响，公司大量借款，致使财务费用激增，拖累全年净利润增长。  投资建议：行业受惠，业绩增长确定，估值具比较优势，建议中长期关注。公司EAS和RFID业务受益于消费升级，尤其是RFID业务为线下零售商转型升级提供有力助推，智慧医疗业务所在行业具有景气度，三主业驱动下业绩增长确定，营收及归属净利润增速、盈利能力高于可比公司中位数水平，为估值提供可靠支撑。目前板块估值回调，公司估值呈现比较优势，建议中长期关注。  风险提示：零售防损市场竞争加剧、智慧医疗政策落地不及预期、医疗产品推广不及预期。 第3 页 IT行业分析报告 Page 3 分析师简介 免责声明 评级说明 李甜露，TMT行业分析师，毕业于中国人民大学新闻学院，硕士，具有2年证券业从业经历。 本报告由首创证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 1. 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级 以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准； 2． 投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准： 评级 说明 股票投资评级 买入 相对沪深300指数涨幅15％以上 增持 相对沪深300指数涨幅5％-15%之间 中性 相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间 减持 相对沪深300指数跌幅5％以上 行业投资评级 看好 行业超越整体市场表现 中性 行业与整体市场表现基本持平 看淡 行业弱于整体市场表现