金属贵金属早报：人民币贬值 金属呈现内强外弱

金属贵金属早报 2015年8月12日 星期三 人民币贬值 金属呈现内强外弱 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：陈之奇】 TEL：（0571）87215357 E-mail：chzq@cnzsqh.com QQ：510217255 今日要闻： 高盛：别说美联储"9月"加息，我们就认"12月" 中国8月现货锌加工精炼费跌至每吨200-210美元 智利国家铜业公司旗下Chuquicamata铜矿重启运作 外盘表现 伦敦时间8月11日16:00(北京时间8月12日00:00)，三个月期铜收跌3.5%，至每吨5,125美元。三个月期锌收跌4.0%，报每吨1,806美元，为自2012年8月晚期以来的最低水平。三个月期镍收跌3.5%，报每吨10,755美元。三个月期锡收跌3%，报每吨15,295美元。三个月期铅则收跌2.1%，报每吨1,720.50美元。 纽约时间8月11日12:30(北京时间8月12日1:30)，交投最活跃的12月期金收高3.60美元，或0.3%，报每盎司1,107.70美元，为7月17日以来最高结算价，且连续第四个交易日上涨。 操作建议 有色金属：美联储加息预期令美元维持高位震荡，加之国内下游消费依然表现疲软，电网投资以及地产开发投资不及预期，线缆市场需求表现黯淡，令铜价承受一定压力。而中国收储预期依然存在，同时全球铜矿供应增速放缓，加工费较上一季度下调10%，后期冶炼厂可能惜售缩减产量，对铜价起到支撑作用。人民币贬值后，铜价呈现内强外弱，预计短期低位震荡，建议观望或短线。由于电价下调和氧化铝价格下滑，供应压力未减，预计铝价维持弱势震荡，建议观望。前期精炼锌冶炼利润尚可，产量增幅明显，但当前锌价低迷，冶炼开工积极性受限，同时国内未来基建稳投资有利于提升下游需求，预计锌价呈现区间波动格局，短期震荡筑底，下方空间或有限。 贵金属：前期美元走强给金市造成一定拖累，但中印实物金以及避险需求回升，对金价或有提振，预计金价短期或震荡反弹，操作上建议短多滚动。白银方面，国内经济下滑态势依然明显，但市场更多宽松政策频出，操作上建议短多滚动。 热点关注 全球宏观经济形势 中美货币政策 中国铜需求前景 铜铝锌铅镍锡 黄金白银 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、高盛：别说美联储"9月"加息，我们就认"12月"。美联储官员对就业市场很乐观，但美联储不仅关注劳动力市场，还有通胀。高盛认为，美国当前通胀低于 目标，且由于菲利普曲线变平坦，劳动力市场提升对通胀的影响减弱；另外，耶伦对美联储加息时间的基础预期是12月份，而非9月份。 2、中国8月现货锌加工精炼费跌至每吨200-210美元。据香港8月10日消息， 中国有色金属工业协会（China Nonferrous Metals Industry Association，CNIA）周一称，中国8月进口锌精矿加工精炼费为每吨200-210美元，7月为200-215美元。CNIA称，第二季度加工精炼费为每吨200-220美元。在国内供应紧俏之际，中国炼厂对进口锌精矿的需求增加导致加工精炼费下滑。CNIA报告称，8月进口锌精矿盈利约为740元/吨（每吨118美元），上周平均盈利460元/吨。CNIA称，尽管内蒙古及东北地区锌精矿供应小幅增加，但8月湖南、四川、广西及云南等其他地区锌精矿供应仍然紧张，令矿商惜售且令国内供应受限。国家统计局（National Statistics Bureau）公布的数据显示，中国1-6月锌精矿产量为228万吨，同比减少10%。 3、智利国家铜业公司旗下Chuquicamata铜矿重启运作。据圣地亚哥8月10日消息，全球头号铜出口商智利国家铜业公司（Codelco）周一称，其旗下主要的Chuquicamata铜矿重启运作，此前因周末的暴风雨暂停运作。强降雨和大风天气周末侵袭南美洲南椎地区，智利海岸受到影响，导致Chuquicamata铜矿周末中午提前暂停运作。Codelco在声明中称，大约3小时以后产出将恢复正常。Chuquicamata是Codelco的第二大矿，去年的铜产量为34万吨。智利去年铜总产量为570万吨。受持续的罢工影响，Codelco旗下较小的Salvador铜矿仍暂停运作。Codelco周日称，罢工亦导致Ministro Hales项目的矿业开采暂停。 二、外盘简述： 1、有色金属 伦敦8月11日消息，LME期铜和期铝周二联袂触及六年低位，因中国安排人民币贬值引发铝市供应过剩增加和中国商品成本增加的忧虑。 目前中国是全球最大的金属消费国。 期锌价格螺旋式降至约三年最低，人民币贬值引发LME工业基本金属市场出现一波普遍的投机性卖盘。 期锌年内迄今累积下跌约16%。 LME市场扭转上日涨势，因看空情绪再次占上风。 伦敦时间8月11日16:00(北京时间8月12日00:00)，三个月期铜收跌3.5%，至每吨5,125美元，稍早一度跌至每吨5,109美元，为自2009年7月以来的最低水平，这令市场将周一录得的2.6%的涨幅被完全抹去。 Mitsui Bussan Commodities USA的分析师Justin Lennon称，"这真的反映金属市场非常疲弱。" 期市有风险 入市须谨慎 3 Capital Economics驻伦敦分析师Caroline Bain称，“人民币贬值将令中国进口商品的价格更为昂贵，这是市场做出负面反应的原因所在。” 但该分析师补充称，人民币贬值也令中国商品出口价格更具有优势，最终可能会令中国工业生产增加，从而令金属需求增加。 "我们对此并不过于担心，这可能导致中国今年下半年的生产活动增加，这在中期内对商品市场而言反倒是正面消息，尽管短期内市场对该消息的反应是负面的。" 中国央行周二宣布完善人民币兑美元汇率中间价报价，以增强其市场化程度和基准性。自今日起做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价，并一次性贬值近2%。 8月份德国分析师和投资者信心下降，他们担心全球经济不稳的大环境对德国出口依赖型经济的影响。该消息也令基本金属市场人气低迷。 三个月期铝收盘下滑1.9%，报每吨1,587美元，盘中一度触及每吨1,573.50美元，为自2009年7月以来的最低水平。 因中国大量出口铝，国际铝价承压，而人民币贬值或令中国铝出口量进一步增加，从而可能令国际市场供应过剩规模进一步膨胀。 UBS Wealth Management驻香港的分析师Dominic Schnider称，“从基本面看，仍存在很多问题。如果今年铜价触及每吨4,700美元，我们都不会感到意外。” 分析师称，中国央行意外安排人民币贬值确认了市场对中国经济增速的忧虑。 OptionSellers.com的分析师James Cordier称，"这也证实了目前中国经济成长压力的严重程度。此举能够对中国经济成长有帮助，可以促进中国出口，但在明年中期之前料不会令中国经济增速提升，就目前而言，对铜或钯金的需求丝毫没有影响。" 中国是全球最大的铜消费国，所以铜价对中国经济面消息较为敏感。 在上周末中国公布了弱于预期的经济数据之后，市场憧憬中国政府会祭出新的刺激政策来提振经济成长，这推动铜价周一收高，但周二上涨动能消耗殆尽。 CMC Markets的分析师Jasper Lawler称，"周一所录得的所有涨势都化为乌有。" 三个月期锌收跌4.0%，报每吨1,806美元，为自2012年8月晚期以来的最低水平。LME锌库存大幅增加28,900吨或近7%。 三个月期镍收跌3.5%，报每吨10,755美元。 三个月期锡收跌3%，报每吨15,295美元。 三个月期铅则收跌2.1%，报每吨1,720.50美元。 期市有风险 入市须谨慎 4 2、贵金属 纽约8月11日消息，COMEX期金周二上涨，连续第四个交易日走高，因一些交易商押注美联储将推迟加息，以回应中国意外安排人民币贬值。 纽约时间8月11日12:30(北京时间8月12日1:30)，交投最活跃的12月期金收高3.60美元，或0.3%，报每盎司1,107.70美元，为7月17日以来最高结算价，且连续第四个交易日上涨。 中国人民银行周二安排人民币贬值近1.9%，在市场掀起轩然大波，此举旨在支撑国内经济。 人民币疲软将令中国出口对其他国家的买家而言价格更低，帮助支撑中国商业活动。 一些黄金交易商押注这将迫使美联储可能会保持耐心，因借贷成本上涨将加剧美国制造商已经面临的压力，他们在国际市场上与中国竞争。 芝加哥High Ridge Futures金属交易主管Dave Meger称：“市场担忧如果美联储过早行动，将影响经济的稳定性及经济复苏的敏感度。” “黄金因市场担忧这是新一轮‘货币战’而受益，”麦格理分析师Matthew Turner称，中国此举加剧了全球经济的不确定性和面临的风险，这通常对金市有利。 经济学家和美国联邦储备理事会(FED/美联储)观察人士称，中国货币贬值不太可能分散美联储对本国经济的关注，美国经济状况看似即将准备好迎接升息的挑战。 投资者已削减在无息黄金市场的敞口，增加美元押注，因预期美联储将在今年升息。 High Ridge Futures的金属交易部董事David Meger表示：“任何形式的延迟，或预期美联储可能会保持耐心，可能会将升息时间推迟到9月之后等迹象，毫无疑问会被视为对金市有利的因素。” 不过，分析师预计，从中长期来看，人民币贬值不会提振黄金的价值，因这会引发一轮更大范围的全球性货币贬值。 Julius Baer的商品分析师Warren Kreyzig表示：“长期来看，人民币贬值给金市构成一定的阻力，因这使金价对于中国投资者而言更昂贵。” 人民币贬值推高美元，并重压美股和全球其他股市。 黄金价格已经在8月下跌至五年低位，因交易商在市场普遍预期的美联储加息前卖出黄金。 利率上升时，黄金难以与债券等其它避险资产竞争，因黄金不计息。美联储上个月重申计划在年底前加息且在2015年还有三次货币政策会议，下一次是在9月。 OptionSellers总裁James Cordier称：“现在，在中国安排人民币遍之后，有观点认为美国似乎越发不可能在30天内加息。如果美国利率正常化，可能是在9月会议后，这带动黄金上涨。” 期市有风险 入市须谨慎 5 三、国内有色金属现货： 表1 有色金属现货报价（单位：元/吨） 数据来源：上海长江现货 四、铜进口数据： 合约月份 LME价格 升贴水 远期汇率 进口成本