宏观经济周报：防范风险以保持宏观政策连续性和稳定性

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES宏观经济 东兴证券股份有限公司证券研究报告 防范风险以保持宏观政策连续性和稳定性 ——宏观经济周报（20150802） 2015年08月02日 宏观经济 动态周报 核心观点：  无论年内美联储加息抑或是不加息，未来美元将保持强势，在全球经济风险偏好快速上升的极端情形下，美元将再度突破100。美联储会议声明显示联储已对当前全球经济背景下美国经济的增长有所顾虑，尤其是在企业投资和净出口方面。我们认为美联储政策立场软化，9月加息可能性不大；12月能否加息取决于年内全球经济走势，即使加息，有可能上调10BP左右而非以往的25BP。  中共中央政治局7月30日召开会议，防范风险以保持宏观政策连续性和稳定性。总结上半年，定调当前我国经济正处于“三期叠加”的特定阶段，经济发展步入新常态。因此要防范风险前提下调整结构。定调下半年主动适应新常态，以维“稳”为经济发展重点。坚持以经济建设和保障民生为中心，保持宏观政策连续性和稳定性。坚持积极的财政政策不变调，保持公共支出力度，继续减轻企业负担，引导和撬动更多民间资金增加投入。稳健的货币政策要松紧适度，保持合理的流动性，提高服务实体经济能力和水平。采取务实有效的办法，引导消费、投资、出口稳定增长。  国务院总理李克强7月28日主持召开国务院常务会议，部署推进城市地下综合管廊建设，扩大公共产品供给提高新型城镇化质量；确定促进旅游投资和消费的政策措施，打造稳增长调结构惠民生新支点。 一周要闻:  美国二季度实际GDP年化季环比初值2.3%，预期2.5%，前值从-0.2%修正至0.6%。美国二季度GDP平减指数初值2%，预期1.5%，前值从0.0%修正为0.1%。  IMF发布年度对外部门报告、单个经济体评估报告。重申人民币不再被低估，中国走向汇率市场化对于人民币中期进一步升值攸关重要。美元目前略高出与中期基本面相一致的水平。澳元实际有效汇率比合理水平高15%。中国、德国等有大额经常项目盈余的国家，需要提振国内需求来帮助纠正全球贸易失衡。  为规范和加强中小企业发展专项资金的管理和使用，财政部制定了《中小企业发展专项资金管理暂行办法》，专项资金旨在引领带动地方积极探索政府扶持中小企业的有效途径，支持改善中小企业发展环境，有效促进形成“大众创业、万众创新”的局面。 谭凇 宏观经济分析师 执业证书编号：S1480510120016 010-66554042 tansong@dxzq.net.cn 联系人： 萨日娜 010-66554043 sarn@dxzq.net.cn 陈巧巧 010-66554036 chen_qq@dxzq.net.cn 进口铁矿石62%品位干基粉矿到岸价（单位：万吨） 资料来源：wind资讯；东兴证券研究所 相关研究报告 1．宏观事件点评：微妙时刻：被大宗绑架的美国货币政策 2015.07.21 1．宏观事件点评：美元和大宗的双杀：数据下修美元走弱 联储转鸽恐非福利 2015.07.28 2．探讨美元走势的几种可能性——美元系列终结篇 2015.07.30 P2 东兴证券宏观周报 防范风险以保持宏观政策连续性和稳定性 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES目录 1．核心观点.................................................................................................................................................................................................. 4 1.1探讨美元的几种走势：预计年内维持强势的可能性最大 ......................................................................................................... 4 1.2防范风险以保持宏观政策连续性和稳定性 ................................................................................................................................. 5 1.3经济由数量增长向有质量的发展转型 ......................................................................................................................................... 6 2．宏观政策与经济数据.............................................................................................................................................................................. 7 2.1 国内外宏观经济与政策：物价水平低位企稳；坚持稳健货币政策。 .................................................................................. 7 2.2 关键数据：中国6月规模以上工业企业利润同比-0.3%，前值0.6%；中央企业上半年实现利润6428.4亿元，实现营业收入11万亿元。.............................................................................................................................................................................. 8 3．宏观全景数据概览................................................................................................................................................................................10 3.1 流动性：本周SHIBOR隔夜利率上升、SHIBOR1周利率和SHIBOR2周利率下跌；本周3个月国债收益率上升，1年期国债收益率和10年期国债收益率下跌；本周票据贴现利率下跌；美元兑人民币中间价不变；本周互联网金融汇添富现金宝和华夏财富宝收益率上升，天弘余额宝、广发天天红和嘉实活期宝收益率下跌 ..........................................................10 3.2 煤炭: 本周秦皇岛港煤库存上升 .............................................................................................................................................12 3.3 有色金属：本周LME期铜价格和COMEX黄金价格下降，L ME铝价和L ME现货铜价上升，本周碳酸锂现货结算价波动下降 ..............................................................................................................................................................................................12 3.4 石油、天然气：本周布伦特原油价格下跌，WTI原油和天然气期货价格上升；CCBFI综合指数下跌 ........................13 3.5 化工：本周沥青期货、新加坡橡胶期货RSS3、新加坡橡胶期货TSR20、 PTA期货价格、涤纶短纤和尿素价格下降；石脑油价格上涨；乙烯、聚氯乙烯期货、轻质纯碱、烧碱价格、粘胶短纤、聚氨酯（MDI）价格、甲苯二异氰酸酯(TDI)价格不变。 ..........................................................................................................................................................................................13 3.6 钢铁：本周螺纹钢、热轧卷板和铁矿石价格上涨、线材价格下跌；螺纹钢、线材、冷轧、热轧卷板库存均下跌。 15 3.7 建材：本周北京、乌鲁木齐、西安、武汉、南昌水泥价格保持不变；本周中国玻璃价格指数、玻璃综合指数上升，玻璃市场信心指数走低。 ..................................................................................................................................................................16 3.8 房地产业：本周主要城市商品房成交面积上升；上海商品房成交面积上升、北京和广州商品房成交面积波动下降。 ..............................................................................................................................................................................................................16 3.9 交通运输行业：本周波罗的海干散货指数和好望角型运费指数上涨，巴拿马型运费指数下跌；CCBFI综合指数下跌；中国CCFI综合指数下降；铁矿石海运费均上涨。.......................................................................................................................17 3.10 食品价格：本周22个省市猪肉价格、仔猪价格及生猪价格均上涨；CRB现货综合指数、农产品批发价格指数、菜篮子产品批发价格指数均上涨，CRB现货食品指数、CRB现货工业原料指数下跌；豆粕价格小幅下跌，玉米价格不变，猪粮比价不变。 ..................................................................................................................................................................................18 表格目录 表1：政策动向整理（2015.07.27-2015.08.02） .................................................