宏观观点：保持宏观经济政策的连续性和稳定性

大通证券·研发中心 宏观视点 研究员：郭世涛 电话：39673381 2010年6月7日星期一 （市场有风险·投资须谨慎） 保持宏观经济政策的连续性和稳定性 中国财政部部长谢旭人和中国人民银行行长周小川4日至5日率中国代表团参加了在韩国釜山举行的二十国集团财长和央行行长会议，与其他各方就当前宏观经济形势、强劲和可持续平衡增长框架、金融监管、国际金融机构改革等议题交换了意见，并在会上阐述了中国政府的立场。 为推动全球经济稳定复苏，各国应保持宏观经济政策的连续性和稳定性；根据各自国情谨慎确定退出战略的时机和方式；在致力于经济增长的同时，要防范和应对通货膨胀和财政风险；继续反对贸易和投资保护主义，促进国际贸易健康发展。实现全球经济强劲、可持续和平衡增长需要各国共同努力。发达国家应采取有效措施解决自身存在的增长乏力、财政难以持续等问题，保持主要储备货币汇率相对稳定，减少国际金融市场波动。发展中国家要通过改革和结构调整，促进经济增长。 今年中国政府将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并根据国内外经济形势，把握好政策的力度和重点，着力扩大内需，调整优化结构，加快转变经济发展方式，促进经济平稳较快发展。 在经济刺激政策退出时机的选择这一问题上，实际上，现在各国已根据各自的情况在安排。在谈到中国刺激政策何时退出时，周小川表示：“有些政策是主要针对国内的，还是要主要考虑国内的情况。”对欧盟、欧央行化解危机有信心，欧债危机对中国出口影响不会很大。 截至目前，已有以色列、澳大利亚、挪威、加拿大等国加息，而欧债危机的爆发又令世界经济复苏形势更加复杂。近来各方对中国加息时机的看法存在很大分歧。需要考虑的重点因素还是国内因素。国际因素也会对货币政策有所影响，但这个影响往往小于国内的因素。 请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 ‐ 1 ‐ 大通证券·研发中心 宏观视点 ‐ 2 ‐ 文完毕－ 公司我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级，这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景的看法。每一种评级含义分别为： 公司评级标准 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。 行业投资评级标准 增持：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 大通证券股份有限公司 免责条款 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任－正评级、行业评级及相关定义 请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 大通证券·研发中心 宏观视点 请务必阅读免责条款 ‐ 3 ‐ 研究创造价值 专业前瞻市场 何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、刊登或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 大通证券股份有限公司