铜期货日报：铜价低位震荡 下行仍有空间

铜、锌日报 请务必阅读最后重要事项 第0页 10你 铜期货日报 Copper Futures daily Report 铜价低位震荡 下行仍有空间 要点： 行情回顾 周一铜价低位震荡，具体表现为小幅度的冲高回落，市场交投高位略有回落。国内主力合约9月合约收盘在38310元，上涨260元。周一国内铜期货合约成交79.3万手，持仓减少1.4万手到77.2万手。 宏观 最新数据显示，中国6月规模以上工业企业实现利润总额5885.7亿元，同比下降0.3%，而5月份利润总额同比增长0.6%。结合此前财新（原汇丰）中国7月份制造业PMI初值仅为48.2来看，中国经济仍需进一步巩固。 现货 上海电解铜现货对当月合约报升水330-410元，持货商逐步调降升水，中间商入市趋于谨慎，下游在上周逢低大量接货后，周一接货犹疑，成交乏力，供需再现僵持局面。 行业信息 必和必拓二季度产铜矿43.5万吨，同比下降7.4%，主要由于Olympic Dam铜矿受年初的事故影响大幅减产。位于澳大利亚的Olympic Dam铜矿2014财年产量17.32万吨，但2015财年仅为11.5万吨，主要受年初的事故影响。公司表示大多数减产发生上半年，预期将在9月底恢复全部产能。另年产40万吨的Antamina铜矿也受低品位困扰，2015财年产量也出现了25%的下滑，预计在下半年品位将得到一定恢复。全球第一大铜矿Escondida铜矿暂时处于高品位区域，但值得注意的是，该铜矿在2015财年铜产量为123万吨，但公司财报显示其2016财年产量预期仅为96万吨，同比将下滑22%。实际影响该铜矿每个季度减少4-5万吨的精矿供应。预期产量下滑的主要原因是铜矿品位的下滑，二季度品位由一季度的1.49%下滑到1.32%。 操作建议 短期来看，沪铜价格如下破38000元，将继续向35000元下行。LME铜价如下破5200美元，将继续向5000、4700美元下行。偏空操作，注意资金管理。 请务必阅读最后重要事项 方正中期期货研究院 研究员：吴江 执业编号：F0264585 Email：wujiang@foundersc.com 电话： 010-68573539 2015年07月27日 星期一 行情预测：跌 铜、锌日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 1、行情回顾 图1：铜1509当日价格波动情况 资料来源：文华财经、方正中期研究院 2、库存变化 图2：全球铜库存 资料来源：WIND、方正中期研究院 铜、锌日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 从全球库存来看，全球库存从今年4月初的60.7万吨持续回落，最低下降到6月末的45.2万吨，7月以来库存微有回升到48.2万吨。具体来看，4月初以来，LME和Comex库存的变化并不明显，甚至略增加（LME增加0.97万吨，Comex增加1.1万吨），而上期所铜库存则出现了较为明显的回落，从4月初的24.7万吨降至最近的10.1万吨，库存减少了14.6万吨。同期保税区库存从56万吨增长到6月末的68万吨。总体来看，从4月初以来全球铜库存基本持平。 资料来源：方正中期研究院，bloomberg 3、操作策略 图1：铜主力合约走势 图2：铜外盘走势 资料来源：方正中期研究院，文华财经 从当前来看，铜价处于5年来的低位窄幅波动，考虑到美元年内将要加息，无论实在9月还是12月，强势美元对铜价都是巨大压力。另外中国消费行业缺乏亮点，需求在短期内难以转好，供应上来说，供给扰动的恢复和新产能的投放使得未来的铜矿供应增量有保证。从成本上来说，一季度行业现金成本90%百 铜、锌日报 请务必阅读最后重要事项 第3页 分位成本在5051美元。当前的铜价接近生产成本，但随着强势美元下的原油价格下跌和智利、秘鲁等主要铜矿生产国的货币贬值，生产曲线将下移，铜价将在更低的位置上寻求平衡。短期来看，沪铜价格如下破38000元，将继续向35000元下行。LME铜价如下破5200美元，将继续向5000、4700美元下行。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期期货公司所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼 方正金融，正在你身边。 铜、锌日报 请务必阅读最后重要事项 第4页 电话：010-68578867 传真：010-68578151 地址：长沙市芙蓉中路一段372号方正证券大厦四楼 电话：0731-84319306 传真：0731-84318087 邮编：410008