矿钢策略周报：矿钢：缺乏方向指引，维持低位震荡

矿钢策略周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 矿钢：缺乏方向指引，维持低位震荡 一、本周期货行情回顾 图表1：螺纹钢1601合约周线（单位：元/吨） 图表2：铁矿石1601合约周线（单位：元/吨） 资料来源：文华财经 资料来源：文华财经 图表3:本周矿钢焦主力合约情况 品 种 收盘价 周涨跌 涨跌幅 最高价 最低价 持仓量（万手） 持仓变化（万手） 螺纹钢 2044 -9 -0.44% 2125 2010 192.7 46.4 热轧板卷 2028 -2 -0.10% 2118 2004 2.8 -0.4 铁矿石 348.5 -3.5 -0.99% 368.5 346 76.6 23.8 焦炭 802 -8 -0.99% 823.5 799.5 7.7 -0.4 资料来源：文华财经 二、本周现货市场综述 钢铁：本周现货先涨后跌，周初受到唐山环保等提振，在钢坯领涨的带动下展开全面反弹，下半周由于缺乏相应需求支撑再度回落。目前钢厂陷入大面积亏损，市场缺乏方向，波动频繁。 铁矿石：四大矿山公布季报，基本符合预期。近期外矿发货有所增加，而国内钢厂减产力度较大，令矿石市场承压，不过目前港口和钢厂原料库存均处于低位，也显出一定抗跌性。 图表4：本月矿钢现货市场价格 品 种 2015/7/24 2015/7/17 涨跌 涨跌幅(%) 螺纹钢（上海，中天钢铁，单位：元/吨） 1930 1890 40 2.12 螺纹钢（北京，河钢，单位：元/吨） 1900 1890 10 0.53 热轧板卷（上海，日钢，单位：元/吨） 1980 1950 30 1.54 热轧板卷（天津，河钢，单位：元/吨） 2030 2000 30 1.50 铁精粉（Fe66%，唐山，单位：元/吨） 560 560 0 0.00 PB粉（Fe61%，青岛港，单位：元/湿吨） 390 390 0 0.00 普氏指数（Fe62%，CFR，青岛，美元/干吨） 51.25 50 1.25 2.50 国内钢材综合指数（Myspic） 78.75 78.22 0.53 0.68 数据来源：My steel 光大期货研究所 图表5：上海市场钢材价格（单位：元/吨） 图表6：铁矿石普氏价格（单位：美元/吨） 矿钢策略周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 Jan-12Apr-12Jul-12Oct-12Jan-13Apr-13Jul-13Oct-13Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15螺纹钢（理重）热轧板卷元/吨300 400 500 600 700 800 900 1000 1100 1200 1300 40 60 80 100 120 140 160 180 200 Sep/11Dec/11Mar/12Jun/12Sep/12Dec/12Mar/13Jun/13Sep/13Dec/13Mar/14Jun/14Sep/14Dec/14Mar/15Jun/15普氏指数Fe62%（左轴）青岛港PB粉（右轴） 资料来源：My steel 光大期货研究所 资料来源：My steel 光大期货研究所 三、产业供需结构分析 （一）基差 本周螺纹钢（华东）和铁矿石基差分别为-54和75元/吨。 图表7：螺纹钢主力合约基差 （单位：元/吨） 图表8：铁矿石主力合约基差（单位：元/吨） -300 -200 -100 0 100 200 300 400 500 600 700 1500200025003000350040004500Jan-12Apr-12Jul-12Oct-12Jan-13Apr-13Jul-13Oct-13Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15基差螺纹钢主力合约-60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.01,000.0基差铁矿石主力合约青岛港现货（湿基） 资料来源：光大期货研究所 资料来源：光大期货研究所 （二）钢厂利润 图表9：华东钢厂螺纹钢毛利测算（单位：元/吨） 图表10：1601合约虚拟钢厂利润（单位：元/吨） -300 -100 100 300 500 700 900 Jan-12Apr-12Jul-12Oct-12Jan-13Apr-13Jul-13Oct-13Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15元/吨-300 -200 -100 0 100 200 300 400 500 600 2000 2200 2400 2600 2800 3000 3200 3400 3600 3800 4000 虚拟钢厂成本(左轴)虚拟钢厂螺纹钢利润虚拟钢厂热卷利润 资料来源：光大期货研究所 资料来源：光大期货研究所 （三）产量 本周钢厂盈持平为3.07%，高炉开工率小幅上升为78.73%；国内大型矿山开工率下降。 矿钢策略周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 图表11：钢厂高炉开工率（单位：%） 图表12：国内矿山开工率（单位：%） 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 75 80 85 90 95 100 钢厂盈利率（右轴）唐山河北全国0102030405060708090100Sep/12Nov/12Jan/13Mar/13May/13Jul/13Sep/13Nov/13Jan/14Mar/14May/14Jul/14Sep/14Nov/14Jan/15Mar/15May/15Jul/15铁精粉:>100万吨铁精粉:30-100万吨铁精粉:<30万吨铁精粉:全国 资料来源：My steel 光大期货研究所 资料来源：My steel 光大期货研究所 图表13：统计局统计日均粗钢产量（单位：万吨） 图表14：钢协统计重点企业日均产量（单位：万吨） 160170180190200210220230240Jan-12Mar-12May-12Jul-12Oct-12Dec-12Feb-13Apr-13Jun-13Aug-13Oct-13Dec-13Feb-14Apr-14Jun-14Aug-14Oct-14Dec-14Feb-15Apr-15Jun-15万吨120130140150160170180190200Jan-12Apr-12Jul-12Oct-12Jan-13Apr-13Jul-13Oct-13Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15万吨 资料来源：统计局 光大期货研究所 资料来源：中钢协 光大期货研究所 （四）进出口 1-6月累计出口钢材5240万吨，同比增长27.8%；进口铁矿石4.53亿吨，同比下降0.9%。 图表15：钢材进出口（单位：万吨） 图表16：铁矿石进口量（单位：万吨） 02004006008001000Jan/12Apr/12Jul/12Oct/12Jan/13Apr/13Jul/13Oct/13Jan/14Apr/14Jul/14Oct/14Jan/15Apr/15净出口钢材出口钢材进口万吨0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 Jan/13Mar/13May/13Jul/13Sep/13Nov/13Jan/14Mar/14May/14Jul/14Sep/14Nov/14Jan/15Mar/15May/15其它南非巴西澳洲万吨 资料来源：海关总署 光大期货研究所 资料来源：海关总署 光大期货研究所 （五）库存 本周钢材社会库存下降38万吨至1204万吨，7月上旬重点钢厂库存环比微增0.56万吨为 矿钢策略周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 1637.89万吨仍为同期最高水平。港口铁矿石库存增加60万吨至8175万吨。 图表17：五大钢材品种社会库存（单位：万吨） 图表18：重点钢铁企业钢材库存（单位：万吨） 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 Jan-12Apr-12Jul-12Oct-12Jan-13Apr-13Jul-13Oct-13Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15万吨800 900 1000 1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 Jan-12Apr-12Jul-12Oct-12Jan-13Apr-13Jul-13Oct-13Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15万吨 资料来源：光大期货研究所 资料来源：中钢协 光大期货研究所 图表19：海运费（单位：美元/吨 ） 图表20：港口铁矿石库存（单位：万吨） 5007009001100130015001700190021002300250005101520253035Nov-12Jan-13Mar-13May-13Jul-13Sep-13Nov-13Jan-14Mar-14May-14Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15巴西-青岛西澳-青岛BDI（右轴）60007000800090001000011000