互联网零售系列专题之二：电商征税实务研究

请务必阅读正文之后的重要声明部分 电商征税实务研究 ——互联网零售系列专题之二 评级：增持 前次： 增持 分析师 联系人 胡彦超 彭毅 S0740512070001 021-20315176 18516129253 huyc@r.qlzq.com.cn pengyi@r.qlzq.com.cn 基本状况 上市公司数 0 行业总市值(百万元) 754263.14 行业流通市值(百万元) 698958.56 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 重点公司 指标 2014A 2015E2016E苏宁云商 股价(元)9.00 14.8314.83摊薄每股收益(元)0.12 0.14 0.03 总股本(亿股)73.83 73.8373.83 总市值(亿元)664 10951095中央商场 股价(元)7.16 10.7110.71摊薄每股收益(元)0.36 0.370.47总股本(亿股)11.48 11.4811.48总市值(亿元)83 123123步步高 股价(元)14.01 16.8016.80摊薄每股收益(元)0.58 0.680.75总股本(亿股)7.79 7.797.79总市值(亿元)84 131131备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三投资要点  电子商务领域存在“征税盲区域”，税收流失严重 1.电子商务发展迅猛，市场规模迅速扩大。年增速平均为GDP（7%-9%）的2-3倍。2014年中国电子商务市场交易整体规模达到12.3 万亿元，同比增长21.3%。 2.从电商模式来看,B2C已基本实现征税,C2C模式由于我国对个人网店管理办法的规定较为模糊，也并未指出工商登记注册条件的具体内容，因此C2C电商模式成为“征税盲区”。 3.电商行业税收流失严重，B2C市场规模达到1.29万亿元，C2C市场规模为1.51万亿元。我们按照 “平均税负法”以及“流失率法”对电商税务流失程度进行测算，按照“平均税负水平”进行测算的税收流失规模约为0.25万亿元，占实体总税收的1.8%；按照“税收流失法”的主体，可以预测出2014年电商税务流失约为0.20万亿元，约占实体税收的1.4%。根据艾瑞咨询数据显示, 2017年,C2C市场规模将由1.5万亿增加到3万亿，届时税收流失将达到0.5亿。  主客观条件不成熟，短期内税收政策大幅调整可能性不大 1.电子商务信息化、无形化的特点使征税对象难以确定、税务稽查管理困难、主管机关和归属地难以划分，因而征税客观条件尚不成熟。 2.电商成为拉动经济及就业的重要引擎，截止2014年12月，电子商务服务企业直接从业人员超过250万人。目前由电子商务间接带动的就业人数，已超过1800万人。其中阿里巴巴和淘宝就为1200 万人提供了就业岗位。政府各部门密集发文鼓励电子商务，全面征税决心受阻，主观条件不具备。  长期看，全面征税将是大势所趋。 电商征税是国际普遍做法，美国从1996 年开始实行电子商务国内交易零税收和国际交易零关税政策，2013零售 行业深度报告此报告专供民生加银基金管理有限公司研究报告公共邮箱阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 -行业深度报告 年开始对各州内年销售额100 万美元以上的网络零售商征收销售税。欧盟、日本、印度等也都经历了征税从松到严的过程。长期的税收不平等将扭曲市场竞争机制、降低资源配置效率，更不利于电商的长远发展。电商税收监管必将逐步加强，全面征税是大势所趋。  C2C电商对税收政策变动更为敏感，监管趋严将进步一推动B2C品质电商崛起 1.B2C电商基本已正常纳税，受影响较小。天猫商城已经规定销售的商品必须提供正规发票，京东、苏宁易购、亚马逊等B2C电商平台的卖家大都拥有线下实体店，有效监管较为方便。 2.众多C2C小电商“薄利多销”成为常态，由于电子商务使得市场信息的传递效率大大提高，市场信息不对称性得到改善，因而税收转嫁困难，受征税影响大。 3.征税将压缩C2C电商模式的市场份额，进一步推动B2C品质电商的崛起。  跨境电商成行业热点，享巨大税收优惠 1.跨境电商利好政策频现，成为行业热点。目前,跨境B2C电商进口征收行邮税，相比B2B电商应按一般贸易方式征收增值税、消费税和关税，税收水平大幅降低，享巨额税收优惠。 2.消费品关税下调，由于B2C电商按行邮税征税，因而关税下调对其没有影响，B2B电商按照一般贸易征税，除关税外，消费税和增值税水平较高，整体税负仍较高，关税下调对其影响不大。  投资策略 推荐品质电商代表企业:科通芯城、步步高、苏宁云商、中央商场；海外方面建议各位投资者关注：京东商城。  风险提示1）监管层对于C2C征税分歧；2）经济增长“硬着陆”影响用户消费倾向; 此报告专供民生加银基金管理有限公司研究报告公共邮箱阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 -行业深度报告 内容目录 一、电子商务领域存在“征税盲区域”，税收流失严重 .................................... - 5 - 1.电子商务发展迅猛，市场规模迅速扩大 .................................................. - 5 - 2.税收监管存在时滞，C2C电商模式成为“征税盲区” ............................ - 5 - 3.电商行业税收流失严重 ，造成竞争环境不公 ......................................... - 7 - 二、主客观条件不成熟，税收政策短期内大幅调整可能性不大 ......................... - 8 - 1.政府各部门密集发文鼓励电子商务，电商行业正处风口 ......................... - 8 - 2.电子商务税务监管困难，客观条件尚不成熟 ........................................... - 9 - 3.电商全面征税决心受阻，主观条件不具备 ............................................. - 10 - 三、电商征税是国际普遍做法，长期看，全面征税将是大势所趋 ................... - 11 - 四、监管趋严将进步一推动B2C品质电商崛起 .............................................. - 15 - 1.B2C电商基本已正常纳税，受影响较小 ................................................ - 15 - 2.众多C2C小电商“薄利多销”成为常态，税收转嫁困难 ...................... - 16 - 3.征税将压缩C2C电商模式的市场份额，B2C品质电商崛起 ................. - 16 - 五、跨境电商享巨大税收优惠，短期内税收红利仍将持续 .............................. - 17 - 1.跨境电商利好政策频现，成为行业热点 ................................................ - 17 - 2.B2C跨境电商进口征收行邮税，享巨大税收优惠 ................................. - 18 - 3.消费品关税下调，整体对跨境电商影响不大 ......................................... - 19 - 风险及不确定性 ............................................................................................... - 20 - 图表目录 图表1：中国电子商务规模及增长率 ................................................................. - 5 - 图表2：网络购物规模及增长率 ........................................................................ - 5 - 图表3：京东、天猫等B2C电商征税机制逐步完善 .......................................... - 6 - 图表4：中国网购市场B2C及C2C占比 .......................................................... - 7 - 图表5：C2C电商规模预测 .............................................................................. - 8 - 图表6： C2C电商领域收流失评估 .................................................................. - 8 - 图表7：近期电商行业相关鼓励性政策 ............................................................. - 9 - 图表8：电商全面征税客观条件不成熟 ........................................................... - 10 - 图表9:C2C店铺年利润推算 ........................................................................... - 11 - 图表10：征税决心受阻主观条件不具备 ......................................................... - 11 - 图表11：政府部门加强电商税收监管信号 ...................................................... - 12 - 图表12：美国电商征税历程 ........................................................................... - 14 - 图表13：欧盟电商征税历程 ........................................................................... - 14 - 图表14：印度电商征税政策 ........................................................................... - 15 - 此报告专供民生加银基金管理有限公司研究报告公共邮箱阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 -行业深度报告 图表15： C2C卖家进行税收转嫁困难重重 ................................................... - 16 - 图表16：全面征税将引起市场格局变化 ..............................