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光大点里面有什么华晨中国（1114 HK，累积）：6月销售更新； 1H15结果预览–黄杰夫2015年7月13日，星期一中国/香港中国香港研究团队(852) 2860 1101 华晨中国6月份的销售数据表明，该公司在连续三个月同比下降后正在追赶。（有关详细信息，请参阅报告的快照）通达集团（0698 HK，买入）盈利预警– Kary Sei 通达集团宣布，预计2015年上半年净利润将同比增长超过75％。该增加主要归因于营业额和毛利率的增加以及经营杠杆的下降。通达 中港指数变化百分比最后一维1M 3M恒指4,5353.3(10.2)(14.8)国企指数11,8593.6(15.2)(18.7)上海A4,0634.5(24.9)(5.9)上海B3438.1(35.1)(9.2)深圳A2,1284.1(35.3)(7.0)深圳B1,2665.3(19.6)(6.6)恒指24,9012.1(8.7)(11.1)金融35,4322.1(11.3)(10.8)长城汽车（2333 HK，收集）计划通过非公开A股配股集资最多168亿元人民币–黄杰夫 长城汽车在周末披露了其非公开发行A股的更多细节。该公司计划以至少每股43.41元人民币的价格向最多10名投资者发行至多3.87亿股新A股。估计募集资金总额在168亿人民币至210亿港币之间。该公司最新股价为每股42.76元人民币（A股）或38港元（H股），A股溢价40％。订阅以现金为基础，锁定期为12个月。该事项尚待股东大会批准和中国证监会审查。新闻标题汇丰不太可能积累银行业BANKCOMM（3328 HK，NR）董事长牛希明表示，早先的相关方正在探索汇丰的可能性即将发布的重要经济数据香港7月17日至20日综合兴趣率君中国7月14日至18日外国直接投资同比增长6月15日7月15日零售年初至今7月15日零售额同比君7月15日，工业生产，同比6月15日，工业，年初至今同比7 月15日，固定资产（年初至今）同比7 月15日GDP 同比2 季度7月15日GDP季比第二季我们7月14日，每月预算报表Jun7月14日零售销售提前六月7月14日零售额自动发货六月六月7月14日，汽车和天然气零售销售6月7月14日零售控制小组Jun7月14日进口价格指数6月环比7月14日进口价格指数同比6月14日NFIB小型企业乐观7 月14日商业库存可能恒指vs国企指数（0005 HK，NR）持有该银行20％以上的股份。据了解，汇丰银行增持BANKCOMM股份的可能性很小，两家公司迄今尚未就任何相关问题进行讨论。分析师指出，汇丰不太可能积累在BANKCOMM的股份，因为中国政府尚未放宽单个外国投资者可以在中资银行中持有的全部股份的20％上限。分析师们表示，即使取消了限制，汇丰银行也不会在没有仔细考虑的情况下积累，因为预计成本会很高。 – HKEJ130%120%110%100%90%80%70%60%50%资料来源：彭博社恒指国企指数中国光大研究有限请阅读分析师和公司的披露以及最后一页的免责声明Jan-11 May-11 Sep-11 Jan-12 May-12 Sep-12 Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15集团1H13和1H14净利润约占物产33,5671.6(6.9)(3.9)其全年净利润的33-37％。我们的最新报告估计实用工具52,1930.6(2.7)(8.1)2015年净利润同比增长34％。通信和工业。14,1192.4(6.5)(13.8) 光大点–中国/香港中国光大研究有限公司请阅读分析师和公司的披露以及最后一页的免责声明2中国人保以126亿港币收购兴业银行股权的3.19％ 为提振国内股市，人保财险（1339 HK，NR）昨日宣布，斥资100.95亿元人民币（约合125.96亿港元），持有兴业银行3.19％的股份。交易完成后，该保险公司在兴业银行的总股份将增加至14.06％。中国人民保险公司表示，背后的原因是兴业银行在估值方面是一个很好的投资目标，并且能够提供理想的回报。该公司宣布，其两家子公司人保财险和人保寿险在上周四分别在公开市场上分别以46.41亿元人民币和54.54亿元人民币收购了兴业银行2.8亿和3.27亿股股份。收购由其内部资源提供资金。 – HKEJ港交所要求放宽二级上市，由于中国暂停IPO，美国上市的中资公司难以从纽交所退市 在股票市场不景气的情况下，中国证监会推迟了首次公开募股的审查之后，原计划返回美国的中国上市公司正面临更多的不确定性。有人认为，香港交易所（0388 HK，未予评级）应继续研究放宽二级上市规则，以吸引这些公司在香港上市。鉴于中国股票市场技术股的估值不断上涨，即将在中国引入基于注册的IPO系统以及蓬勃发展的新三届董事会，许多在美国上市的中国IT公司决定先前从纽约证券交易所退市。 – HKEJ中智撑杆滑梯首发 中智药业控股有限公司（3737 HK，未予评级）今天在股票市场首次公开发行后，股价在灰色市场下跌了8.54％。这家广东省的药店连锁经营商上周五在辉立证券收盘报2.25港元，每手1,000股亏损210港元。在Bright Smart平台上，其股价也下跌7.32％，至7.32港元。投资者每手股票将产生180港元的账面亏损。在零售部分被超额认购2.38倍后，该公司将其股票定价为其价格区间的低端2.46港元。中智通过首次公开募股筹集了4.53亿港币。 - 标准国有企业的薪酬缩减 大陆媒体报道，高级管理人员的月薪最高限额为8,000元人民币（9,987港元），适用于省级国有企业和国有金融企业，包括五家大银行。这标志着中国国有企业工资改革的第二阶段。根据新规定，中国工商银行行长（1398 HK，NR），中国建设银行（0939 HK，NR）和其他三家国有银行的总裁每月工资不得超过人民币8,000元。 ，但如果他们的公司表现良好，则仍然有权获得年终奖金。先前的数据显示，银行行长的年收入超过100万元。 - 标准 光大点–中国/香港中国光大研究有限公司请阅读分析师和公司的披露以及最后一页的免责声明3中国的跨境航空交易设法在雷达下飞行 尽管对香港监管机构而言，跨境航空交易仍然是一个棘手的问题，但几家内地投资者能够做到这一点而又不会引起太多关注。喜马拉雅航空公司尚未开始运营，是一系列海外华人投资中的最新一轮，这些投资在很大程度上已受到关注。该公司于11个月前在加德满都成立，上个月从工银租赁接收了第一架飞机-一架被称为“中尼友谊飞机”的A320。这家中尼合资企业由藏航拥有49％的股份，而国航则拥有31％的股份。该航空公司将在五年内将机队增加到15架A320，使其成为尼泊尔最大的飞机。 – SCMP 华晨中国(1114香港）6月销售更新； 1H15结果预览华晨中国6月份的销售数据表明，该公司在连续三个月同比下降后正在追赶。 赶在六月。6月销量同比增长持平，为24,013辆，主要受3系列增长动力的推动，同比增长14％至8,877辆。 5系列和X1的销量分别同比下降6％和15％至12,290和2,846辆。 2015年上半年的销量达到了31万辆的年度销售目标的45％（1H14：50％），略低于目标。2H15的销售情况更好。管理层预计2H15的销售会更好，尤其是9月开始的旺季。但是，我们担心近期A股市场的动荡是否会影响消费者信心，未来几个月的数据将为我们提供线索。我们注意到，华晨中国今年没有重大的产品推广计划，新的2系列Active Tourer（本地化版本）最早将于2016年第一季度推出。 估值。根据宝马集团2015年第一季度的业绩，股权投资（主要包括其对华晨中国的投资）的收入同比下降43％至1.28亿欧元（2014年第一季度：2.25亿欧元）。综上所述，2015年上半年的业绩可能会弱于预期，我们对公司在2015年第二季度至第三季度的表现的看法也变得更加谨慎。我们估计华晨宝马合资公司的净利润率在2015年上半年将下降6.3个百分点至9％，而2015年上半年的收入将同比下降35％至23.62亿元人民币（占我们全年预测的44％）。我们的目标价13.00港币是基于10倍2015年预测市盈率（比历史平均市盈率12.5倍低一个标准差），意味着潜在上行空间13.8％。我们维持对该股的收集评级。投资总结十二月底201320142015年2016年2017年营业额（人民币百万元）6,1035,5155,5475,8836,239增长（％）3.2(10)166净利润（万元）3,3745,4035,4167,1008,481增长（％）476003119每股收益（人民币）0.671.081.081.411.69增长（％）476003119市盈率（x）13.68.58.56.55.4OCF /股（人民币）(0.03)0.34(0.29)(0.04)0.38市净率（x）3.52.72.11.61.3EV / EBITDA（x）(1,129)(356)(277)(438)(506)DPS（元）0.080.090.130.170.20产量 （％）0.91.01.41.92.2资料来源：公司数据，CER估算。2015年7月13日中国/汽车积累分享目标价格价格上升空间HK $ 11.42 HK $ 13.0013.8%（截至2015年7月10日）黄杰夫(852) 2530 830652范围（HK $）10-18.02DVD收率％0.95最新关键数据FF股份数（m）2,884FF（％）57.38固定市值（百万港元）32,931每日营业额1200万（港币百万元）202.2612M波动率（％）40.681200万高/低（HK $）10-18.02PEG FY15-17E（x）0.32014财年净资产收益率（％）36.12015财年P / B（x）2.12014财年净债务/权益（％）1.1表现（％） 年初至今1200万绝对(0.7)(8.3)(26.1) 关系到国企指数12.2(7.3)(40.5)主要股东（％）华晨汽车集团富兰克林资源42.4818.02价格表 （港元）营业额（百万港元）华晨恒生指数18.01,00016.014.080012.010.06008.04006.04.02002.00.001月14日至7月14日1月15日至7月15日 资料来源：彭博社，CER估计中国光大研究有限请阅读分析师和公司的披露以及最后一页的免责声明股票中国香港公司报告书公司更新 光大点–中国/香港中国光大研究有限公司请阅读分析师和公司的披露以及最后一页的免责声明5中国/香港–摘要通达集团（0698 HK，买入）盈利预警—凯瑞通达集团宣布，预计2015年上半年净利润将同比增长超过75％。该增加主要归因于营业额和毛利率的增加以及经营杠杆的下降。在1H15期间，其手机业务的主要订单包括华为的Mate 7，G7和P8max的金属外壳，以及Oppo的R7，小米4的精密塑料外壳，小米的Redmi Note和Redmi 2，LeTV的Le1。作为华硕的Zenfone 2。通达集团的1H13和1H14净利润约占其全年净利润的33-37％。鉴于收入增长高于我们最初的预期，我们正在审查我们的收入估计。我们的最新报告估计其2015年净利润将同比增长34％。目前，我们维持「买入」评级，目标价1.80港元。 光大点–中国/香港中国光大研究有限公司请阅读分析师和公司的披露以及最后一页的免责声明6长城汽车（2333 HK，收集）计划通过非公开A股配股集资最多168亿元人民币—黄杰夫长城汽车在周末披露了其非公开发行A股的更多细节。该公司计划以至少每股43.41元人民币的价格向最多10名投资者发行至多3.87亿股新A股。估计募集资金总额在168亿人民币至210亿港币之间。该公司最新股价为每股42.76元人民币（A股）或38港元（H股），A股溢价40％。订阅以现金为基础，锁定期为12个月。该事项尚待股东大会批准和中国证监会审查。新发行将占现有已发行股