贵金属早报：希腊局势缓和 贵金属延续低位震荡

I 5n  要点： 1、端午节期间外盘金银价格有所回落，其中黄金波动较为明显，主要受到希腊局势缓和影响，市场成交持仓回升。纽约黄金主力合约开盘1199.7美元/盎司，收盘1185.4美元/盎司，涨幅为-1.20%，盘中交投区间介于1181.6 - 1200.8美元。纽约白银主力合约开盘16.1美元/盎司，收盘16.135美元/盎司，涨幅为0.53%，盘中交投区间介于15.985 - 16.23美元。 2、6月22日，SPDR黄金ETF持仓为22681726.06 盎司（+115049.55）。iShares白银ETF持仓量为326918923.3 盎司（-955376.0）。 3、周一，纽约金库存减少64241.63盎司，总库存量为7,901,108.25盎司。纽约银库存增加0盎司，总库存量为181,448,696.82盎司。 4、美国5月成屋销售总数年化535万户，环比上涨5.1%，为2009年11月政府住房救助计划结束以来最高，前值由504万户修正为509万户。美国5月芝加哥联储全国经济活动指数从-0.19小幅回升至-0.17%。 5、欧元区6月消费者信心指数初值-5.6，5月为-5.5。 6、希腊周一提出新债务方案，在削减养老金及增加税收等方面让步，而最终协议周一未能出炉，寄望周四峰会。欧央行六天内三度上调紧急流动性援助（ELA）限额。  小结： 经济上，美主要经济指标保持较优表现，市场对经济前景预期继续修复中，美联储加息节奏预期放缓，美元指数延续窄幅波动。欧洲方面，主要国家经济保持温和改善，但缺乏更多动力支持，进一步修复仍显乏力。希腊债务谈判在周一获得较大进展，新方案在各方都得到一定认同，市场谨慎关注本周会议可能达成的新协议，区域政经局势不确定性有所下降。部分国家制造业保持温和扩张，金属工业需求信心保持缓慢修复。 趋势因素上，油价持稳，主要经济体货币环境维持宽松，通胀预期向上修复，贵金属价格在前期低位附近具有较强支撑。而核心经济体经济循环尚未能顺畅运行，通胀抬升节奏不会很快，这又限制了价格回升步速。前期受到希腊债务因素刺激，金价一度显著反弹，但随着事件影响降温，避险情绪作用下的反弹无疾而终。趋势机会仍待观察，策略上，短线仍可依靠均线等技术指标选择偏多方向轻仓操作。 table r searc ] 高级分析师 冯海虹（F0272903） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085531 Emai： fenghaihong@swhysc.com 相关图表 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-05总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 希腊局势缓和 贵金属延续低位震荡 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 贵金属早报 2015年6月23日 期货（期权）研究报告 [table_page] 贵金属早报 第2页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约金与美元指数 788388939810310001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-05美元/盎司COMEX黄金美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约金与CRB指数 40042044046048050052010001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-05美元/盎司COMEX黄金CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期金主力合约与AU（T+D）走势 -7-5-3-1135792202402602803003203403603804004202011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-01元/克元/克价差（期货-现货）（右轴）AuT+D上期黄金主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第3页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期金库存状况 60000007000000800000090000001000000011000000120000001300000001000200030004000500060002010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-04盎司千克沪金库存COMEX期金库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：SPDR Gold Shares 黄金持有量 2802903003103203303403503603702025303540452010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-04百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 黄金市场总持仓与基金净持仓变化 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-05总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第4页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图7：纽约银与美元指数 7075808590951005101520253035404550552007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-05美元/盎司COMEX白银美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图8：纽约银与CRB指数 200250300350400450500550600051015202530354045502001-012001-082002-032002-102003-052003-122004-072005-022005-092006-042006-112007-062008-012008-082009-032009-102010-052010-122011-072012-022012-092013-042013-112014-062015-01美元/盎司COMEX白银CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图9：上海期银主力合约与AG（T+D）走势 -200-150-100-5005010015020030004000500060007000800090001000011000120002011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-01元/千克元/千克价差（期货-现货）（右轴）AgT+D上期白银主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第5页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图10：期银库存状况 8000000010000000012000000014000000016000000018000000020000000002000004000006000008000001000000120000014000002010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-04盎司千克沪银库存COMEX期银库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图11：iShares Silver Trust 黄金持有量 2802903003103203303403503603702025303540452010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072