资金市场及国债期货日评：逆回购力度偏弱 短期资金承压

东海期货研究所 地址:上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦8楼 http://:www.qh168.com.cn 逆回购力度偏弱 短期资金承压 ——资金市场及国债期货日评（2015-02-27） 一、行情回顾 上个交易日（02.26），国债期货主力合约TF1506开盘即大幅下挫，全天在低位窄幅震荡，报收99.150，跌-0.24%。 二、走势研判 1、背景分析： 周四（02.26），央行公开市场进行380亿元14天期逆回购操作，中标利率为4.1%，与之前持平，本周有逆回购到期1800亿元以及1000亿元国库现金定存到期，本周公开市场净投放（含国库现金）-2420亿元。虽然节后资金将陆续回流至银行间市场，但今日面临公开市场操作集中到期状况，加之央行逆回购力度不强，对短期资金面的冲击依旧不小，国债期货遭到打压。 东海期货研究所 地址:上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦8楼 http://:www.qh168.com.cn 上一个交易日（02.26）银行间资金面依然较为紧张。隔夜品种加权平均利率为3.3455%，涨4个基点；7天期品种加权平均利率4.7353%，跌4个基点；14天期品种加权平均利率为5.0073%，涨8个基点；21天期品种加权平均利率为5.1062%，跌1个基点 周四（02.26）利率债收益率普遍下行。国债方面，1年期3.0353%与前一交易日持平；3年期3.7062%与前一交易日基本持平；5年期上行1个BP至3.1934%；7年期上行3个BP至3.2258%；10年期上行1个BP至3.3594%。国开金融债方面，1年期上行2个BP至3.6605%；3年期上行3个BP至3.6127%；5年期上行5个BP至3.7051%；7年期上行4个BP至3.7643%；10年期下行3个BP至3.6651%。非国开金融债方面，1年期上行3个BP至3.6805%；3年期上行4个BP至3.6940%；5年期3.8308与前一交易日基本持平%；7年期上行2个BP至3.8882%；10年期下行2个BP至3.8979%。 关注如下消息： 【央行主管《金融时报》再刊文：适时调整利率应对通缩可能】继2月25日刊发题为《通缩离我们究竟有多远？》文章后，央行主管的《金融时报》26日发表题为《当前形势下对货币金融政策的建议》文章表示，货币政策要维持流动性的适度充裕，下一阶段，为应对通缩的可能，央行应对法定准备金率、基准利率等传统工具进行适时、适度调整，保持适度的流动性。文章还表示，下一阶段，要加快推进利率市场化。 【央行定向降准扩容：浙江23家银行获额外降准】《每日经济新闻》2月26日报道，央行2月初的定向降准频频惠及城商行。一份央行杭州中心支行文件显示，就浙江省而言，享受此次存款准备金率额外下调政策优惠的银行共有23家，包括杭州银行、温州银行、嘉兴银行、湖州银行、绍兴银行、金华银行等等。春节前夕，北京银行、盛京银行先后发布公告称，符合定向下调人民币存款准备金率的条件，获准自2月16日起，定向下调人民币存款准备金率1个百分点，均执行16.5%的人民币存款准备金率。此次定向降准的动态考核对象仅为各城市商业银行、非县域农村商业银行，符合审慎经营要求且小微企业贷款达到规定标准的即可额外享受下调人民币存款准备金率0.5个百分点。长城证券银行业分析师屈俊表示，2月份对地方性银行的定向降准预计将释放500亿元-1000亿元规模的基础货币，有助于提升银行信贷投放能力，提升银行估值水平；同时稳定经济增长，缓解银行面临的资产质量压力，修正行业悲观预期。 东海期货研究所 地址:上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦8楼 http://:www.qh168.com.cn 2、持仓分析： 上个交易日（02.26），主力合约TF1506前20大多头席位持仓22843手，增仓921手，前20大空头席位持仓28741手，增仓472手，TF1506合约前20名主力持仓的多空比为0.795，前值0.781。 3、走势预测： 货币宽松预期不变，国债期货中期看多。 三、操作建议 多头逢低建仓。 风险提示：本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。更多信息请登录东海期货官网：http://www.qh168.com.cn/