资金市场及国债期货日评：逆回购再缩水 流动性面临考验

东海期货研究所 地址:上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦8楼 http://:www.qh168.com.cn 逆回购再缩水 流动性面临考验 ——资金市场及国债期货日评（2015-03-04） 一、行情回顾 上个交易日（03.03），国债期货主力合约TF1506低开低走，全天在低位震荡，报收98.680，跌0.15%。 二、走势研判 1、背景分析： 逆回购 周二（03.03），央行公开市场进行350亿元7天期逆回购操作，利率3.75%，下调10个BP，同时还有1100亿元逆回购到期，单日净回笼750亿元，逆回购持续缩水，导致资金面面临压力，近期又有24家新股IPO获批，流动性不容乐观。技术面上，国债期货延续回调，成交量依旧维持高位，持仓量较为稳定。即前日跌破5日、10日均线后，昨日又跌穿20日均线，多头动能不足，短期可能仍有回调风险。建议短线观望，中期看多不变，中线多头可逐步建仓。 东海期货研究所 地址:上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦8楼 http://:www.qh168.com.cn 上一个交易日（03.03）银行间资金面适中偏紧。隔夜品种加权平均利率为3.4894%，与前一交易日基本持平；7天期品种加权平均利率4.8137%，与前一交易日基本持平；14天期品种加权平均利率为4.9452%，跌1个基点；21天期品种加权平均利率为5.4686%，涨13个基点。 周二（03.03）利率债收益率普遍上行。国债方面，1年期下行1个BP至3.0341%；3年期下行1个BP至3.1364%；5年期上行2个BP至3.2541%；7年期上行3个BP至3.3022%；10年期上行1个BP至3.4022%。国开金融债方面，1年期上行4个BP至3.6857%；3年期上行2个BP至3.6653%；5年期上行5个BP至3.7357%；7年期上行7个BP至3.8669%；10年期上行6个BP至3.7500%。非国开金融债方面，1年期上行2个BP至3.7202%；3年期上行8个BP至3.7864%；5年期上行2个BP至3.8541%；7年期上行4个BP至3.9593；10年期上行1个BP至3.8901%。 关注如下消息： 【货币经纪公司进入沪深债券市场】沪深交易所今日同时发布公告，明确货币经纪公司可接受上交所债券市场机构投资者委托，提供居间服务。市场人士认为，对提高债券二级市场流动性具有积极作用。根据《通知》，交易所债券市场的机构投资者可以委托货币经纪公司提供服务促成交易，债券品种包括在上交所上市或挂牌的债券（含资产支持证券）、债券回购、债券衍生产品以及其他相关品种。投资者通过货币经纪公司达成交易意向后，应当由交易双方通过交易系统进行成交申报，经交易所确认后成交。但货币经纪公司不得从事或变相从事代理买卖或交易资金结算业务。 【2月商业银行债券托管量罕见下降】中债登3月3日公布的数据显示，截至2015年2月末，在中央结算公司登记、托管的债券总量达到28.84万亿元，较1月末仅增加152.86亿元。主要投资者中，商业银行债券托管量出现历史罕见的单月下滑，保险机构亦出现小幅减持，广义基金、证券公司、交易所则均小幅增持，其中交易所托管量再创历史新高。具体来看，2月份商业银行托管量下降192.9亿元，其中，全国性商业银行大举减持1416亿元，城市商业银行则反而增持了1321.14亿元；此外，保险机构减持124.24亿元，广义基金类、券商、交易所分别增持58.21亿元、197.20亿元、27.67亿元。至此，交易所托管量达到13398.49亿元的历史高位，但当月增加额明显不及以前。 东海期货研究所 地址:上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦8楼 http://:www.qh168.com.cn 2、持仓分析： 上个交易日（03.03），主力合约TF1506前20大多头席位持仓24218手，增仓611手，前20大空头席位持仓30147手，增仓1020手，TF1506合约前20名主力持仓的多空比为0.803，前值0.810。 3、走势预测： 短期仍有回调风险，中期看多不变。 三、操作建议 建议短线观望，中线多头可逐步建仓。 风险提示：本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。更多信息请登录东海期货官网：http://www.qh168.com.cn/