建筑工程周报：房企再融资范围渐宽,推荐买入装饰园林

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 建筑工程行业 行业研究/周报 报告摘要：  行业聚焦 8月2日，海印股份拟定增投向国际汽车展览交易中心项目。同日新湖中宝拟定增募资投向棚户区改造项目。随后北京城建、宋都股份、三湘股份等也推出再融资，投向项目中包括部分商业地产项目，其中北京城建投资的项目尽管配建一定比例的保障房，但商品房部分的房价并不“廉价”。从保障性住房、商业项目到普通商品住房，扎堆出现的房地产再融资，表明A股房地产再融资已“全面开启”。 8月8日，有媒体援引国土资源部土地利用司司长廖永林的表态称，房地产融资标的并未局限在棚户区和保障性住房范围内，因为在自2010年来国务院关于对房企再融资文件中并没有明确规定房企融资标的。 廖永林还表示，国土部对于证监会送交的材料仅审核土地违法，房企融资的用途审核属证监局职权范围。目前，国土部关于证监局送交的再融资材料审核内容和程序上并无变化。 房企再融资方案渐宽，有望全面放开，利好装饰园林板块，园林目标估值30倍，目标估值25倍。强烈推荐东方园林、铁汉生态、普邦、棕榈、亚厦、金螳螂、广田等。  一周（08月04日—08月10日）行业回顾 本周民生建筑板块上涨-0.26%，在13个证监会一级行业中，民生建筑涨幅排第12位，最大涨跌幅分别出现在周一、周五，幅度分别为1.17%、-0.59%。 本周建筑板块涨幅居前5的个股是安徽水利（17.47%）、普邦园林（12.05%）、瑞和股份（10.22%）、鸿路钢构（10.12%）和成都路桥（9.67%），涨幅居后5的个股金螳螂（-6.27%）、中国铁建（-5.19%）、江河创建（-4.31%）、中国化学（-3.50%）和宁波建工（-3.43%）。 年初至今建筑板块涨幅居前5的个股是光正钢构（91.47%）、苏交科（28.67%）、蒙草抗旱（28.26%）、北方国际（23.48%）和铁汉生态（21.98%），涨幅居后5的个股是中材国际（-31.95%）、龙元建设（-30.13%）、中国中冶（-27.88%）、西藏天路（-27.03%）、和葛洲坝（-24.67%）。  上周报告精要（08月04日—08月10日） 《东华科技（002140）—污水处理再下一城，有望成为利润新增长点》2013.08.04  风险提示：宏观经济系统风险，业绩低于预期风险 主要上市公司财务数据简表 重点公司 现价 EP S PE 评级 2013-08-09 2012A 2013E 2014E 2012A 2013E 2014E 中国海诚 11.61 0.58 0.85 1.13 20 14 10 强烈推荐 中国化学 8.82 0.63 0.90 1.29 14 10 7 强烈推荐 江河创建 10.21 0.43 0.67 0.97 24 15 11 强烈推荐 东华科技 22.75 0.75 1.05 1.46 30 22 16 强烈推荐 东方园林 34.41 1.14 1.78 2.74 30 19 13 强烈推荐 中国建筑 3.22 0.52 0.61 0.70 6 5 5 强烈推荐 铁汉生态 26.59 0.69 0.97 1.43 39 27 19 强烈推荐 金螳螂 25.25 0.95 1.37 1.80 26 18 14 强烈推荐 普邦园林 15.53 0.46 0.61 0.87 34 25 18 强烈推荐 资料来源：民生证券研究院 房企再融资范围渐宽，推荐买入装饰园林 －－建筑工程行业周报第75期（20130804-08010） 民生精品---周报/建筑工程行业 2013年08月12日 推 荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 分析师 分析师：王小勇 执业证书编号：S0100511060001 电话：(86755)22662099 Email：wangxiaoy ong@mszq.com 分析师：神爱前 执业证书编号：S0100512120001 电话：(86755)22662072 Email：shenaiqian@mszq.com 相关研究 1. 《民生建筑周报（20130728-20130803）—推进政府购买公共服务，生态修复或成为下个环保金矿》2013.08.04 2.《民生建筑周报（20130721-20130728）—政府性债务审计将全面开展，行业影响没必要过度解读》2013.07.28 3.《民生建筑周报（20130714-20130721）—发改委已上报稳增长方案，或决定下半年政策调控措施》2013.07.22 4.《民生建筑周报（20130706-20130713）—传高层继续支持铁路，基建投资或超5200亿元》2013.07.15 5.《民生建筑周报（20130630-0706）—地产融资放松预期推动装饰园林估值修复》2013.07.08 6.《民生建筑周报（20130623-0629）—非居民用天然气价格涨价，促进煤制天然气发展》2013.07.01 -20%-10%0%10%20%30%A-12D-12A-13A-13沪深300 建筑板块 周报/建筑工程行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 一、行业聚焦及上周报告精要 1、行业聚焦 8月2日，海印股份拟定增投向国际汽车展览交易中心项目。同日新湖中宝拟定增募资投向棚户区改造项目。随后北京城建、宋都股份、三湘股份等也推出再融资，投向项目中包括部分商业地产项目，其中北京城建投资的项目尽管配建一定比例的保障房，但商品房部分的房价并不“廉价”。从保障性住房、商业项目到普通商品住房，扎堆出现的房地产再融资，表明A股房地产再融资已“全面开启”。 8月8日，有媒体援引国土资源部土地利用司司长廖永林的表态称，房地产融资标的并未局限在棚户区和保障性住房范围内，因为在自2010年来国务院关于对房企再融资文件中并没有明确规定房企融资标的。 廖永林还表示，国土部对于证监会送交的材料仅审核土地违法，房企融资的用途审核属证监局职权范围。目前，国土部关于证监局送交的再融资材料审核内容和程序上并无变化。 房企再融资方案渐宽，有望全面放开，利好装饰园林板块，园林目标估值30倍，目标估值25倍。强烈推荐东方园林、铁汉生态、普邦、棕榈、亚厦、金螳螂、广田等。 2、上周报告精要（08月04日—08月10日） 《东华科技（002140）—污水处理再下一城，有望成为利润新增长点》2013.08.04 公司近日公告，四川南充经济开发区拟以BOT方式建设南充化学工业园区污水处理厂，通过公开招标，确定公司与柏林水务联合体作为该BOT项目投资人，总投资3.34亿元，其中公司占30%。该BOT项目作为南充化学工业园区的基础设施建设，具有市场稳定、收费稳定的特点，经营风险性较小。经公司初步论证，该项目投资内部收益率为9.20%（税前），自有资金财务内部收益率为8.89%（税后），项目投资回收期（静态税后，含建设期）为10.72年。 公司在工业废水处理方面具有技术优势，是全国化工给排水设计技术中心，国内唯一设有水处理试验研究机构和拥有环境保护设施运营资质的勘察设计单位。目前国内仅公司一家能做到工业废水零排放，并应用于伊犁新天煤制气等煤化工示范项目，2012年公司又在高浓度工业含酚废水、化肥终端废水等形成一批新的污水处理技术。为了做强做大环保产业，公司已设立专门的环境市政公司，进军污水处理领域，2012年环保业务实现收入1.8亿，同比增长180%，污水处理业务无疑将成为公司新利润增长点 前股价上涨的最主要逻辑仍是订单催动，短期业绩波动影响属于次要因素。公司近期接连签订大单，自7月份包括刚果32亿元钾肥项目、黔希乙二醇项目增加11亿合同、白俄罗斯6亿氮磷(NPK)复合肥项目等共计50亿左右工程合同，近期连签大单或预计订单高峰来临，后续订单推动行情可期。预计公司2013-2015年归属于上市公司股东的净利润同比增长20%、31%、32%，EPS分别为0.89元、1.17元、1.55元。维持公司强烈推荐评级，合理估值30-35元，对应2014年EPS、25-30倍PE。 周报/建筑工程行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 二、一周行业回顾（08月04日—08月10日） 1、行业走势回顾 本周民生建筑板块上涨-0.26%，在13个证监会一级行业中，民生建筑涨幅排第12位，最大涨跌幅分别出现在周一、周五，幅度分别为1.17%、-0.59%。 图1：最近一年建筑行业走势 图2：最近一周建筑行业走势 资料来源：wind，民生证券研究院整理 资料来源：wind，民生证券研究院整理 图3：证监会一级行业和民生建筑一周涨跌幅 资料来源：wind，民生证券研究院整理 本周建筑板块涨幅居前5的个股是安徽水利（17.47%）、普邦园林（12.05%）、瑞和股份（10.22%）、鸿路钢构（10.12%）和成都路桥（9.67%），涨幅居后5的个股金螳螂（-6.27%）、中国铁建（-5.19%）、江河创建（-4.31%）、中国化学（-3.50%）和宁波建工（-3.43%）。 -20%0%20%40%A-12N-12F-13M-13A-13沪深300 建筑板块 -1%0%1%1%2%2%3%A-13A-13A-13A-13A-13A-13沪深300 建筑板块 (3.0)(2.0)(1.0)0.01.02.03.04.05.06.0批发和零售贸易 农、林、牧、渔业 制造业 采掘业 综合类 电力、煤气及水的生产和供应业 沪深300 房地产业 交通运输、仓储业 金融、保险业 社会服务业 建筑业 民生建筑 信息技术业 传播与文化产业 周报/建筑工程行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 表1：建筑公司周涨跌幅排行榜 股票名称 本周涨跌幅（%） 排名 股票名称 本周涨跌幅（%） 排名 安徽水利 17.47 1 中国海诚 0.96 28 普邦园林 12.05 2 苏交科 0.91 29 瑞和股份 10.22 3 龙元建设 0.26 30 鸿路钢构 10.12 4 新疆城建 0.20 31 成都路桥 9.67 5 铁汉生态 0.19 32 围海股份 8.13 6 洪涛股份 0.00 33 北方国际 5.58 7 蒙草抗旱 0.00 34 棕榈园林 5.05 8 精工钢构 0.00 35 三维工程 4.97 9 中国交建 0.00 36 中成股份 4.25 10 浦东建设 0.00 37 亚厦股份 3.70 11 雅致股份 -0.13 38 粤水电 3.37 12 中工国际 -0.26 39 龙建股份 3.20 13 中材国际 -0.36 40 西藏天路 3.07 14 *ST大地 -0.70 41 北新路桥 2.78 15 广田股份 -0.72 42 中化岩土 2.70 16 中泰桥梁 -0.79 43 杭萧钢构 2.56 17 中国建筑 -0.92 44 东方园林 2.47 18 隧道股份 -1.45 45 延长化建 2.24 19 东南网架 -1.61 46