电力及公用事业行业：周报-PPP继续发力，未来潜力大

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 杨洁010-88366060-8865 Email:yangj@cgws.com 执业证书编号:S1070515020001 联系人： 杨心成0755-83515471 Email:yangxc@cgws.com 从业证书编号:S1070114090013 股票名称 EPS PE 15E 16E 15E 16E 长青集团 0.36 0.89 76 31 韶能股份 0.37 0.48 22 17 碧水源 1.34 1.95 37 26 洪城水业 0.58 0.66 23 20 迪森股份 0.41 0.66 48 30 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<政策不断，未来更精彩>> 2015-04-26 <<水十条出台，行业迎新机遇>> 2015-04-19 <<利好不断，环保大有可为>> 2015-04-05 PPP继续发力，未来潜力大 ——电力及公用事业周报（20150504-20150510） 本周水处理领域的PPP政策和煤炭清洁政策陆续发布，未来各相关规划等有望持续推出，环保行业进入新时代。选股方面，我们看好1）锅炉改造集中供热带来的巨大市场空间，强烈推荐长青集团、迪森股份；2）污水厂提标改造+ppp模式带来的机会，强烈推荐碧水源、众合科技；3）平台型环保公司借助资金、技术等优势能更好抢占市场份额，强烈推荐维尔利、三维丝、瀚蓝环境； 4）国企改革标的，强烈推荐洪城水业、韶能股份。  上周市场表现：板块表现落后市场。上周沪深300指数下降4.0%，公用事业下降4.2%，表现落后市场0.2%。个股方面，环保板块兴源环境（19.5%）、天壕节能（14.2%）、迪森股份（13.4%）涨幅居前，而首创股份（-13.1%）、中电远达（-13.1%）、江南水务（-15.8%）涨幅靠后。电力板块华银电力（11.9%）、哈投股份（7.9%）、赣能股份（2.1%）涨幅居前；而红阳能源（-11.7%）、岷江水电（-13.1%）、深南电A（-14.0%）涨幅居后。 行业动态：财政部、环境保护部联合印发了《关于推进水污染防治领域政府和社会资本合作的实施意见》，对水污染防治领域政府和社会资本合作（PPP）项目操作流程作出明确规范；能源局印发《煤炭清洁高效利用行动计划（2015-2020年）》。 中共中央、国务院《加快推进生态文明建设的意见》，到2020年，资源节约型和环境友好型社会建设取得重大进展，主体功能区布局基本形成，经济发展质量和效益显著提高，生态文明主流价值观在全社会得到推行，生态文明建设水平与全面建成小康社会目标相适应。 -20%0%20%40%60%80%100%沪深300 电力及公用事业 分析师 投资建议 要点 证券研究报告 电力及公用事业行业| 行业周报 2015年05月10日 重点推荐公司盈利预测 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 市场回顾 ............................................................................................................................... 4 2. 行业动态 ............................................................................................................................... 5 2.1 电力、燃气行业 .......................................................................................................... 5 2.2 环保、水务行业 .......................................................................................................... 6 3. 公司动态 ............................................................................................................................... 9 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：各板块过去一周表现 ....................................................................................................... 4 图2：公用事业各子行业过去一周表现 ................................................................................... 4 图3：环保个股过去一周表现 ................................................................................................... 5 图4：电力燃气个股过去一周表现 ........................................................................................... 5 图5：各板块相对表现 ............................................................................................................... 5 图6：公用事业子行业相对表现 ............................................................................................... 5 图7：煤炭库存情况 ................................................................................................................... 6 图8：动力煤价格指数 ............................................................................................................... 6 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 市场回顾 过去一周行业表现落后于大盘，其中公用事业行业下降4.2%，沪深300指数下降4.0%，表现落后市场0.2%。个股方面，环保、水务行业排名靠前的是兴源环境、天壕节能、迪森股份；排名靠后的是首创股份、中电远达、江南水务。电力、天然气行业排名靠前的是华银电力、哈投股份、赣能股份；排名靠后的是红阳能源、岷江水电、深南电A。 图1：各板块过去一周表现 图2：公用事业各子行业过去一周表现 资料来源：长城证券研究所整理 资料来源：长城证券研究所整理 -12-10-8-6-4-20246810% -8-7-6-5-4-3-2-10环保(中信) 燃气(中信) 水务(中信) 火电(中信) 电网(中信) 水电(中信) % 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 图3：环保个股过去一周表现 图4：电力燃气个股过去一周表现 资料来源：长城证券研究所整理 资料来源：长城证券研究所整理 图5：各板块相对表现 图6：公用事业子行业相对表现 资料来源：长城证券研究所整理 资料来源：长城证券研究所整理 2. 行业动态 2.1 电力、燃气行业  国内动力煤市场概览-20150508 要点：截止5月8日，秦皇岛港煤炭总库存量为621.0万吨，比同期（566.0万吨）库存减少55.0万吨，下降9.7%。调度方面，秦皇岛港日均调入量为63.6万吨，日均吞吐量57.8万吨，较上周分别下降2.6%和下降6.6%。国内运价方面，煤炭综合指数下降1.9%至509.1点，天津-上海运费下降1.6%至24.2元/吨，秦皇岛-广州下降2.6%至26.1元/吨，秦皇岛-上海下降1.0%至20.2元/吨，黄骅-上海下降1.7%至22.8元/吨。 -20-15-10-50510152025-20-15-10-5051015-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%电力及公用事业(中信) 上证综指 沪深300 -50%0%50%100%150%200%250%火电(中信) 水电(中信) 电网(中信) 环保(中信) 水务(中信) 燃气(中信) 行业周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 图7：煤炭库存情况 图8：动力煤价格指数 资料来源：长城证券研究所整理 资料来源：长城证券研究所整理  发改委关于完善跨省跨区电能交易价格形成机制有关问题的通知-20150508 要点：跨省跨区送电由送电、受电市场主体双方在自愿平等基础上，在贯彻落实国家能源战略的前提下，按照“风险共担、利益共享”原则协商或通过市场化交易方式确定送受电量、价格，并建立相应的价格调整机制。 国家鼓励通过招标等竞争方式确定新建跨省跨区送电项目业主和电价；鼓励送受电双方建立长期、稳定的电量交易和价格调整机制，并以中长期合同形式予以明确。 国家已核定的跨省跨区电能交易送电价格，送受电双方可重新协商并按照协商确定的价格执行,协商结果报送国家发展改革委和国家能源局。 送受电双方经协商后确实无法达成一致意见的，可建议国家发展改革委、国家能源局协调。 国家发展改革委和国家能源局将组织对跨省跨区送电专项输电工程进行成本监审，并根据成本监审结果重新核定输电价格（含线损，下同）。输电价格调整后，同样按照“利益共享、风险共担”的原则将调整幅度在送电方、受电方之间按照1:1比例分摊。 以上价格水平和价格调整机制自2015年4月20日起执行。 资料来源：http://www.nea.gov.cn/2015-05/08/c_134221736.htm 2.2 环保、水务行业  财政部、环保部联合印发《关于推进水污染防治领域政府和社会资本合作的事实意见》-20150506 要点：财政部、环境保护部联合印发了《关于推进水污染防治领域政府和社会资本合作的实施意见》，对水污染防治领域政府和社会资本合作（PPP）项目操作流程作出明确规范。 《意见》提出了完善制度规范，优化机制设计，转变供给方式，改进管理模式，推进水污染防治，提高水环境质量的总体目标，和存量为主、因地制宜、突出重点三大原则。要求水污染防治领域推广运用PPP模式，以费价机制透明合理、现金流支撑能力相对较强的存量项目为主，适当兼顾部分新建项目，充分考虑不同地区、不同流域和湖泊、不0102030405002004006008001,0002012-04-292013-04-292014-04-292015-04-29天 万吨 煤炭库存可用天数:6大发电集团:直供总计 煤炭库存:秦皇岛港 02004006008001,0002011-09-142012-09-142013-09-142014-09-14元/吨 山西优混(Q5500K) 大同优混(Q5800K) 山西大混(Q5000K) 普通混煤(Q4500K) 行业