场内基金周报：分级股基上折潮之后，B端溢价率大幅上行

请务必阅读最后一页免责声明 1 金融产品研究/场内基金周报  重点提示：  分级股基上折频现，B端溢价率大幅上行  宽基蓝筹ETF份额遭集中赎回  场内基金回顾： 上周分级股基净值整体平均上涨2.04%，整体溢价0.73%。永续类A端隐含收益率整体按规模加权平均为6.24%，价格平均下跌1.77%。B端净值、价格均大涨。分级债基净值平均下跌0.39%，A端隐含收益率上行至5.73%，B端价格下跌2.12%，净值下跌1.08%。 封闭式基金整体折价率较上周放大1.03个百分点至11.75%，上周A股市场跌宕起伏，日间震荡加剧，投资热点也开始加速转变，期间封基净值表现依然可圈可点，加权平均上涨3.67%。 A股ETF上周净赎回60亿份，宽基蓝筹ETF遭遇大额赎回；LOF基金净值、价格小幅上涨，景顺长城资源垄断以6.91%的净值涨幅领涨。  投资策略  分级基金：政策态度和资金流向的合力不容小觑，板块普涨值得期待，继续提高仓位，增加成长风格和二线蓝筹分级的比重，关注进取级份额如富国创业板B、鹏华证保B、银华锐进等。 分级债基方面，股市的冲击作用一定程度上影响债市，债市表现或继续走平，建议投资者适时降低仓位，重点关注中短久期、重配信用债的分级债B。转债方面，推荐招商可转债B。  封闭式基金：近期传统封基整体的隐含收益维持6%左右震荡，定价较为合理，从中长期持有角度考虑，建议投资者维持平衡型组合，相应的推荐标的为基金久嘉、基金科瑞。 创新封闭式债基：建议投资者关注重配信用债的场内债基之外，短期相对推荐转债配比较高的基金。  ETF基金/LOF基金：在板块上做一个相对均衡的把握，依旧建议宽基指数加成长指数的组合，相应推荐的品种为易方达深证100ETF、南方中证500ETF、南方上证380ETF。  风险提示：政策环境不及预期、资金流向改变 民生精品---场内基金周报 2012年2月22日 民生证券金融产品研究中心 分析师： 闻群 执业证号：S0100512110002 电话：(8610)8512 7512 邮箱：wenqun@mszq.com 分析师： 陈啸林 执业证号：S0100513040001 电话：(8610)8512 7604 邮箱：chenxiaolin@mszq.com 联系人： 徐玉宁 电话：(8610)8512 7831 邮箱：xuy uning@mszq.com 地址：北京市东城区建国门内大街28号 民生金融中心A座17层 100005 相关报告 1．《场内基金周报（2015-3-23）：牛市第二波行情，打造宽基+成长基金组合》2015.3.23 2．《场内基金周报（2015-3-16）：阳春行情启动，分级股B溢价持续回升》2015.3.16 3．《场内基金周报（2015-3-9）：本周市场资金告急，控制仓位谨慎布局》2015.3.9 4．《场内基金周报（2015-3-2）：降息靴子再度落地，场内基金重燃激情》2015.3.2 5．《场内基金周报（2015-2-16）：市场特征变化难测，股B溢价大幅收窄》2015.2.16 分级股基上折潮之后，B端溢价率大幅上行 2015年3月31日 场内基金周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 一、基础市场回顾 ........................................................................................................................................... 3 二、分级基金 .................................................................................................................................................. 4 （一）分级股票型基金............................................................................................................................................................................... 4 1、分级股基上折频现，B端溢价率大幅上行................................................................................................................................. 4 2、多个板块持续发酵，精选蓝筹+成长分级 .................................................................................................................................. 5 3、套利交易机会提示 ............................................................................................................................................................................ 6 (1)母基金套利机会提示：无明显折溢价套利机会....................................................................................................................... 6 (2)向下不定期折算交易提示：近期出现下折的可能性不大 ..................................................................................................... 6 （二）分级债券型基金............................................................................................................................................................................... 6 1、分级债基短期承压，转债分级遭遇调整 .................................................................................................................................... 6 2、债市维持偏弱态势，相对看好转债分级 .................................................................................................................................... 7 三、封闭式基金 ............................................................................................................................................... 7 （一）传统股票型封闭式基金 ................................................................................................................................................................. 7 1、整体折价率收窄至11.75%，业绩连续多周稳步上行............................................................................................................. 7 2、市场有望维持强势，坚定持有绩优封基 .................................................................................................................................... 8 （二）创新债券型封闭式基金 ................................................................................................................................................................. 9 1、净值、价格下跌，折价率小幅扩大 ............................................................................................................................................. 9 2、债市进入调整阶段，短线信用债基为主 .................................................................................................................................. 10 四、ETF基金/LOF基金................................................................................................................................ 10 1、A股ETF再现大额净赎回，宽基蓝筹ETF份额遭重挫......................................................................................................... 10 2、牛市行情继续推进，打造宽基+成长组合 ................................................................................................................................ 11 五、推荐基金池 ............................................................................................................................................. 12 1、分级基金 .............................