场内基金周报：分级股基强势反弹，B端溢价仍处低位

请务必阅读最后一页免责声明 1 金融产品研究/场内基金周报  重点提示：  分级股B溢价率仍处低位  ETF份额再度大幅缩水  场内基金回顾： 上周分级股基净值整体平均上涨6.03%，整体折价0.46%。永续类A端隐含收益率整体按规模加权平均为5.95%，价格加权平均下跌0.29%，B端净值加权上涨14.22%。分级债基净值平均上涨0.27%，A端隐含收益率上行至5.24%，B端价格上涨1.66%，净值上涨0.43%。 封闭式基金整体折价率较上周小幅放大0.26个百分点至21.32%，上周沪指向上挑战4000点，各行业呈现普遍反弹走势，封基净值持续反弹，期间加权平均上涨4.81%。 A股ETF净赎回22.7亿份，资金净流出77亿元；LOF基金净值与价格小幅上涨，华宝兴业标普油气交易最为活跃。  投资策略  分级基金：在持续性行情确立之前，操作不宜过分激进，短期成长板块的弹性更值得期待，相应推荐品种如富国国企改革B、富国军工B、银华锐进。 分级债基方面，央行降准释放流动性的预期加强，债市因此也有望迎来一波交易性行情，重点可关注短久期、重配中等评级信用债的分级债B，转债分级仍有待进一步考察。  封闭式基金：短期内市场人气尚不具备趋势性突破的条件，指数大概率会在箱体内震荡，建议可在市场震荡筑底过程中布局折价优势品种，推荐标的为基金久嘉、基金科瑞。 创新封闭式债基：外汇占款缩减，降准预期有利于长端的交易性机会，坚持以中等评级、短久期信用债为主的债基品种。  ETF基金/LOF基金：证金公司宣布未来几年不会退出，此举有望在心理层面提振士气，适度增配成长风格指数，相应推荐的品种为华夏中小板ETF、南方中证500ETF、南方上证380ETF。  风险提示：政策环境转变、资金流向改变 民生精品---场内基金周报 2012年2月22日 民生证券金融产品研究中心 分析师： 闻群 执业证号：S0100512110002 电话：(8610)8512 7512 邮箱：wenqun@mszq.com 分析师： 陈啸林 执业证号：S0100513040001 电话：(8610)8512 7604 邮箱：chenxiaolin@mszq.com 联系人： 徐玉宁 电话：(8610)8512 7831 邮箱：xuy uning@mszq.com 地址：北京市东城区建国门内大街28号 民生金融中心A座17层 100005 相关报告 1．《场内基金周报（2015-8-10）：避险资金涌入债市，顺势增持场内债基》2015.8.10 2．《场内基金周报（2015-8-3）：13只分级母基金面临下折风险》2015.8.3 3．《场内基金周报（2015-7-27）：封基整体折价率再破20%，逢低布局折价优势品种》2015.7.27 4．《场内基金周报（2015-7-20）：分级股基整体折价2.8 %，关注部分折价套利机会》2015.7.20 5．《场内基金周报（2015-7-13）：A股ETF两周内净流入近千亿资金》2015.7.13 分级股基强势反弹，B端溢价仍处低位 2015年8月17日 场内基金周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 一、基础市场回顾 ........................................................................................................................................... 3 二、分级基金 .................................................................................................................................................. 4 （一）分级股票型基金............................................................................................................................................................................... 4 1、分级B强势反弹，溢价率仍处低位 ............................................................................................................................................. 4 2、震荡局面尚难打破，短期看好小盘成长分级 ........................................................................................................................... 5 3、套利交易机会提示 ............................................................................................................................................................................ 5 (1)母基金套利机会提示：无明显折溢价套利机会....................................................................................................................... 5 (2)向下不定期折算交易提示：6只分级母基金净值下跌在15%以内将触发下折 ............................................................... 5 （二）分级债券型基金............................................................................................................................................................................... 6 1、分级债基小幅震荡，转债分级持续上涨 .................................................................................................................................... 6 2、降准预期构筑短期利好，关注中等评级信用债分级B........................................................................................................... 6 三、封闭式基金 ............................................................................................................................................... 7 （一）传统股票型封闭式基金 ................................................................................................................................................................. 7 1、整体折价率升至21.32%，周净值加权上涨4.81% .................................................................................................................. 7 2、市场反复震荡筑底，布局高安全边际品种................................................................................................................................ 8 （二）创新债券型封闭式基金 ................................................................................................................................................................. 8 1、净值小幅上涨，整体折价率小幅放大......................................................................................................................................... 8 2、短期降准预期增强，债市迎交易性机会 .................................................................................................................................... 9 四、ETF基金/LOF基金................................................................................................................................ 10 1、ETF份额再度大幅缩水，A股ETF资金流出77亿元 ............................................................................................................ 10 2、救市资金短期内不退出，适度增配成长风格指数 ................................................................................................................ 11 五、推荐基金池 ............................................................................................................................................. 11 1、分级基金 ...........................................................................................................