黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：房地产新政托底非提振

黑色建材组 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号T186722 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 近期相关报告： 钢矿比价继续走高 套利持有 2015-03-30 钢强矿弱延续 2015-03-23 止跌 但高度不看好 2015-03-16 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2015-04-01 房地产新政托底非提振 策略摘要 环保部对京津冀进行大气污染专项检查，检查不定时间、不打招呼、直奔现场。河北省新增限制和淘汰类产业目录印发，将在全省范围内淘汰450立方米及以下炼铁高炉、淘汰40吨及以下炼钢转炉，严控钢铁产能。江苏环保部门为了整治钢厂环保问题，近期已经出台文件对前阶段环保不合格的个别钢厂定向上调电费0.3元/度，从而增加钢厂的吨钢成本，以抑制产能达到环保的目的；工信部就《钢铁产业调整政策（2015年修订）（征求意见稿）》公开征求意见，推进行业结构调整和转型升级，强化环保治理。环保成为影响黑色金属市场的主要因素，是钢强矿弱的重要原因。 需求方面，3月27日，国土资源部和住房城乡建设部联合下发了《关于优化2015年住房及用地供应结构促进房地产市场平稳健康发展的通知》。《通知》中提出，住房供过于求的，要适当控制2015年住房开发建设规模、进度。对住房供应明显偏多的市、县，或在建住宅用地规模过大的市、县，应减少住宅用地供应量直至暂停计划供应。3月30日再次出台房地产刺激政策，二套房首付下调、满5年改为满2年免征营业税。政府从供需两端稳定房地产市场。 3月汇丰制造业PMI初值为49.2，低于预期，经济下行压力仍然存在，市场期待货币政策加码。 我们认为钢材价格前期低点附近支撑仍然存在，价格没有跌破的意愿；矿石供需两端腹背受敌面临的压力更大。 钢材：钢价持续下跌 新的房地产政策没有为黑色金属市场带来提振，钢材价格持续下跌，铁矿石价格继续走低。这也符合我们之前的观点：刺激政策以托底为主，还不能对价格形成提振。现货方面，上海、天津、广州持平，北京下跌10元/吨，杭州上涨10元/吨。05、10与上海地区现货价差正常，与唐山钢坯价差正常。10-05价差为26。 热卷1505合约价格继续下跌。现货方面，杭州、北京、天津持平，上海下跌30元/吨，广州下跌40元/吨。期货价格相对上海持平，相对杭州、北京、天津继续回落，相对广州有所回升。 操作上，套利方面，05合约钢矿比价小幅回落至5.97，买钢材卖矿石套利20%底仓继续持有；卖螺纹钢1510买螺纹钢1505的套利止盈离场。现在钢材期货价格再次回到前期低点附近，观察前期低点附近的支撑是否有效，建议单边空单减仓。 重要监测点： 中信期货研究|黑色金属策略日报（钢材铁矿石） 2015年4月1日 2 / 9 1. 高炉开工率； 2. 工地开工率。 铁矿石：持续弱势 铁矿石期货价格持续弱势，05、09合约不断创新，盘中再次触及跌停。现货方面，青岛港、日照港、天津港下跌15元/湿吨，京唐港下跌10元/湿吨。普氏指数下跌0.75美元至51.25美元。矿石期现市场均疲弱，主要是供需不平衡导致。矿石供应有增加预期，需求有减少预期，导致价格持续走弱。05、09合约相对现货价格高位震荡。 操作上，套利方面，05合约钢矿比价小幅回落至5.97，20%底仓继续持有；有现货背景的企业买现货卖期货更合适；单边空单为主。 重要监测点： 1. 北方港口矿石到货量变化；钢厂铁矿石可用天数； 2. 钢矿比价；期现比价。 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）国务院宣布将于5月1日开始实施存款保险制度。存款保险实行限额偿付，最高偿付限额为人民币50万元。 （2）水利部副部长矫勇称，今年将加快重大水利工程项目建设，除了已开工的57个项目，今年还要再开工27个项目，其中一半项目在西部。从投资规模来看，去年是4880亿元左右，今年的规模还会进一步增长。 （3）中国央行公开市场今日将进行250亿元7天期逆回购操作。公开市场本周共计有450亿元逆回购到期，全周无正回购和央票到期。 （4）27日，中冶、马钢与Ferrum Corp.公司共同签署哈萨克斯坦100万吨/年综合钢厂项目合资公司备忘录，标志着中哈两国在钢铁建设、投资等领域合作取得重大突破。 （5）中指院：3月百城住宅均价同比下跌4.35%，跌幅继续扩大；环比下跌0.15%。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）3月31日普氏铁矿石价格指数为51.25。 （2）3月31日Global ORE现货交易平台动态：9万吨62%MNP成交，成交价为51，到期5月。 （3）3月30日进口铁矿石成交报告如下： 中信期货研究|黑色金属策略日报（钢材铁矿石） 2015年4月1日 3 / 9 名称 品位 价格 数量 交货地 PB粉 61.62% 408/吨 10000吨 唐山港 （4）3月31日北矿所现货交易平台无成交。 中信期货研究|黑色金属策略日报（钢材铁矿石） 2015年4月1日 4 / 9 一些重要变化： 图 1： 螺纹钢与铁矿石期货比价小幅回落 图 2： 螺纹钢与焦炭期货比价处于正常范围 3.50 4.50 5.50 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/18RB/I指数 1.80 2.30 2.80 2011/04/152012/04/152013/04/152014/04/152015/04/15RB/J指数 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3： 铁矿石与焦炭期货比价处于低位 图 4： 铁矿石与焦煤期货比价处于低位 0.40 0.50 0.60 0.70 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/18I/J指数 0.50 0.60 0.70 0.80 0.90 1.00 2013/10/182014/02/182014/06/182014/10/182015/02/18I/JM指数 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5： 铁矿石期现价差回升 图 6： 螺纹钢期现价差正常 -150-130-110-90-70-50-30-101030502013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/18DCE09-天津港61.5% -800.00 -600.00 -400.00 -200.00 0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 2009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB05-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|黑色金属策略日报（钢材铁矿石） 2015年4月1日 5 / 9 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB16012425-32-1.30%6392837662RB15052381-40-1.65%408732394652RB15102407-39-1.59%25818765247554HC01258200.00%80HC052460-30-1.20%219225566HC102492-38-1.50%118282404I1601394-9-2.23%8082235976I1505399-4-0.99%7626691682I1509394-9-2.23%8210121016594 期货市场价差最新价差RB05-01-44RB10-0526RB01-1018HC05-01-122HC10-0532HC01-1090I05-015I09-05-5I01-090RB-HC-67RB/I6.1041RB/J 2.5585RB/JM3.4704I/J0.4191I/JM0.5685J/JM1.3564 图 7： 螺纹钢10合约量价 单位：元/吨，手 图 8： 螺纹钢05合约量价 单位：元/吨，手 2000300040005000010000002000000300000040000005000000600000070000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27螺纹钢10合约10成交量10持仓量RB10 200030004000500001000000200000030000004000000500000060000007000000800000090000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27螺纹钢05合约05成交量05持仓量RB05 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|黑色金属策略日报（钢材铁矿石） 2015年4月1日